HPG: Tâm điểm kỳ vọng trong chu kỳ mới của ngành thép
Trong nhóm các doanh nghiệp ngành thép, Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) thường được xem là doanh nghiệp phản ánh rõ nét nhất triển vọng của nhu cầu thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC). Khi nền kinh tế bước vào giai đoạn mở rộng đầu tư, đặc biệt là đầu tư công, nhu cầu đối với vật liệu cơ bản như thép thường gia tăng nhanh và điều này thường được phản ánh sớm vào kỳ vọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu HPG.
Theo báo cáo cập nhật ngày 25/2 của MBS, giá thép được dự báo có thể bước vào nhịp phục hồi từ quý I/2026 khi nhu cầu tiêu thụ cải thiện và áp lực cạnh tranh từ nguồn cung thép Trung Quốc có dấu hiệu hạ nhiệt. Công ty chứng khoán này cho rằng việc giải ngân đầu tư công cùng với nguồn cung bất động sản gia tăng sẽ hỗ trợ đáng kể cho nhu cầu thép xây dựng, qua đó tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới của Hòa Phát. Trên cơ sở đó, MBS duy trì khuyến nghị “khả quan” đối với cổ phiếu HPG với mức giá mục tiêu 35.600 đồng/cổ phiếu.
SSI Research cũng có quan điểm tích cực tương tự. Trong báo cáo công bố ngày 6/2, đơn vị này tiếp tục xem HPG là cổ phiếu ưa thích trong ngành thép năm 2026 và giữ khuyến nghị mua với giá mục tiêu 35.000 đồng/cổ phiếu.
Theo SSI, năm 2026 sẽ là thời điểm Khu liên hợp sản xuất gang thép Dung Quất 2 của Hòa Phát vận hành trọn vẹn cả năm, qua đó nâng tổng công suất thép cuộn cán nóng của doanh nghiệp lên khoảng 8,6–9 triệu tấn mỗi năm. Bên cạnh đó, các biện pháp phòng vệ thương mại đang được xem xét đối với HRC nhập khẩu cũng được kỳ vọng giúp cải thiện môi trường cạnh tranh cho các nhà sản xuất trong nước. Với những yếu tố này, SSI dự báo doanh thu và lợi nhuận của Hòa Phát trong năm 2026 có thể tăng lần lượt 33% và 35%.
Từ phía doanh nghiệp, quy mô sản xuất cũng đang được mở rộng đáng kể. Hòa Phát cho biết tổng công suất thép của tập đoàn dự kiến đạt khoảng 16 triệu tấn vào cuối năm 2026, trong đó khoảng 60% là các dòng thép chất lượng cao. Khi Dung Quất 2 vận hành toàn bộ công suất, riêng sản lượng HRC và các sản phẩm thép chất lượng cao có thể đạt khoảng 9 triệu tấn mỗi năm.
HSG và NKG: Hai hướng đi của nhóm tôn mạ
Bên cạnh Hòa Phát, hai doanh nghiệp tôn mạ lớn là Hoa Sen (HSG) và Nam Kim (NKG) cũng đang được giới phân tích theo dõi trong bối cảnh thị trường thép có dấu hiệu bước sang chu kỳ mới.
Khác với HPG (doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu thép xây dựng và hạ tầng), hoạt động của HSG và NKG chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ biến động thương mại quốc tế, bởi tỷ trọng xuất khẩu của nhóm tôn mạ khá lớn.
Đối với Hoa Sen, chiến lược mở rộng thị trường nội địa đang ngày càng được thể hiện rõ hơn. Theo báo cáo định giá của FPTS, tiêu thụ trong nước đang dần trở thành trụ cột quan trọng của doanh nghiệp trong bối cảnh xuất khẩu đối mặt với sự suy yếu của nhu cầu toàn cầu cũng như các biện pháp phòng vệ thương mại.
Hiện Hoa Sen đang chiếm khoảng 25,4% thị phần tôn mạ nội địa, cao nhất trong ngành. Lợi thế hệ thống phân phối rộng khắp được xem là yếu tố giúp doanh nghiệp có khả năng tận dụng tốt hơn khi nhu cầu xây dựng trong nước phục hồi.
Trong khi đó, Nam Kim được một số tổ chức phân tích đánh giá là doanh nghiệp còn nhiều dư địa tăng trưởng sản lượng trong những năm tới. Sau giai đoạn xuất khẩu suy yếu, sản lượng của Nam Kim được dự báo có thể tăng khoảng 9% từ năm 2026.
Việc đầu tư nhà máy Nam Kim Phú Mỹ với công suất khoảng 1,2 triệu tấn mỗi năm được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp mở rộng năng lực sản xuất và gia tăng tỷ trọng các sản phẩm thép giá trị cao, qua đó cải thiện biên lợi nhuận trong chu kỳ mới của ngành.
Chu kỳ mới của ngành thép
Các tín hiệu từ thị trường cho thấy bức tranh ngành thép đầu năm 2026 đã có những cải thiện đáng kể. Theo số liệu của Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng thép thô trong tháng 1/2026 đạt khoảng 2,52 triệu tấn, tăng hơn 10% so với tháng trước và cao hơn gần 50% so với cùng kỳ năm trước.
Trong khi đó, lượng thép thành phẩm tiêu thụ đạt khoảng 2,94 triệu tấn, tăng hơn 42% so với cùng kỳ. Riêng thép xây dựng ghi nhận mức bán ra gần 1,49 triệu tấn, tăng tới hơn 97% so với cùng kỳ năm trước.
Xuất khẩu cũng tiếp tục giữ vai trò quan trọng đối với ngành thép Việt Nam. Trong tháng 1/2026, Việt Nam xuất khẩu khoảng 1,084 triệu tấn thép, tương đương giá trị khoảng 650 triệu USD, tăng gần 18% về lượng so với cùng kỳ năm trước. ASEAN hiện là thị trường xuất khẩu lớn nhất của thép Việt Nam, chiếm gần 39% tổng kim ngạch, tiếp theo là Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu.
Tuy vậy, cán cân thương mại thép của Việt Nam vẫn ghi nhận mức nhập siêu khoảng 436.000 tấn trong tháng đầu năm, tương đương giá trị khoảng 383 triệu USD.
Diễn biến của thị trường nguyên liệu cũng góp phần tạo nền tảng ổn định hơn cho ngành. Giá quặng sắt 62% Fe vào đầu tháng 2/2026 giao dịch quanh mức 102,75 USD/tấn CFR cảng Thiên Tân. Trong nước, giá thép phế dao động khoảng 8.600–9.700 đồng/kg, trong khi giá thép xây dựng tăng khoảng 300–400 đồng/kg trong tháng đầu năm.
Đối với các doanh nghiệp có chuỗi sản xuất khép kín như Hòa Phát, sự ổn định của nguyên liệu đầu vào được xem là yếu tố hỗ trợ đáng kể cho biên lợi nhuận.
Nhìn rộng hơn, triển vọng của ngành thép đang gắn chặt với chu kỳ đầu tư hạ tầng của nền kinh tế. Hàng loạt dự án quy mô lớn như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, các tuyến vành đai đô thị hay các dự án năng lượng và khu công nghiệp đều cần lượng lớn thép xây dựng trong nhiều năm.
Không chỉ dừng lại ở các dự án hiện hữu, giai đoạn 2026 được xem là thời điểm bản lề của chu kỳ đầu tư công trung hạn mới với nhiều kế hoạch hạ tầng quy mô lớn hơn, như tuyến đường sắt Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai, Hà Nội – Quảng Ninh, tuyến Bến Thành – Cần Giờ hay hệ thống metro tại các đô thị lớn. Cùng với đó, giải ngân đầu tư công được dự báo tiếp tục duy trì đà tăng trong năm 2026.
Bên cạnh yếu tố hạ tầng, nguồn cung bất động sản cũng đang có dấu hiệu cải thiện. Trong năm 2025, gần 100 dự án nhà ở thương mại mới đã được cấp phép, tăng hơn 116% so với năm trước đó.
Sau chu kỳ điều chỉnh kéo dài trong những năm gần đây, sự kết hợp của nhu cầu nội địa phục hồi, xuất khẩu duy trì tăng trưởng và làn sóng đầu tư hạ tầng mới đang khiến ngành thép từng bước quay lại quỹ đạo tăng trưởng.
Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu thép đang dần trở lại “radar” của nhà đầu tư. Nếu đầu tư công tiếp tục được duy trì trong những năm tới, làn sóng hạ tầng nhiều khả năng sẽ trở thành động lực quan trọng mở ra giai đoạn tăng trưởng tiếp theo cho ngành thép Việt Nam.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/hoa-phat-hoa-sen-nam-kim-truoc-co-hoi-moi-cua-nganh-thep-1434096.html
