Kế hoạch lợi nhuận giảm sâu
Công ty CP Sonadezi Châu Đức (SZC) vừa công bố tài liệu Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, dự kiến tổ chức ngày 16/4 tới, trong đó đáng chú ý là kế hoạch kinh doanh với mức sụt giảm mạnh so với năm trước.
Theo đó, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2026 đạt khoảng 518 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 56 tỷ đồng, lần lượt giảm 54% và 83% so với kết quả thực hiện năm 2025. Trước đó, năm 2025, SZC ghi nhận doanh thu 1.134 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 345 tỷ đồng, duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ.
Mức điều chỉnh đáng kể này, theo doanh nghiệp, chủ yếu đến từ việc áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn trong ghi nhận doanh thu khi các quy định kế toán mới bắt đầu có hiệu lực từ năm 2026.
SZC cho biết kế hoạch năm 2026 được xây dựng trong bối cảnh Thông tư 99/2025/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 1/1/2026, với nhiều thay đổi trong nguyên tắc hạch toán doanh thu. Theo đó, các hợp đồng cho thuê tài sản thu tiền trước nhiều kỳ sẽ phải phân bổ doanh thu theo tiến độ thực hiện nghĩa vụ, thay vì ghi nhận một lần như trước. Đồng thời, các hợp đồng có nhiều cấu phần như vừa bán vừa cho thuê cũng cần được tách riêng để ghi nhận phù hợp với bản chất giao dịch.
Những thay đổi này có thể làm dịch chuyển đáng kể thời điểm ghi nhận doanh thu và lợi nhuận, đặc biệt đối với doanh nghiệp phát triển hạ tầng khu công nghiệp như SZC.
Đáng chú ý, Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của SZC có thể đạt khoảng 382 tỷ đồng, tương đương mức tăng khoảng 11% so với năm 2025, dựa trên kỳ vọng hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp tiếp tục cải thiện. Tuy nhiên, sự khác biệt trong cách ghi nhận doanh thu theo quy định mới khiến các chỉ tiêu kế hoạch mà doanh nghiệp công bố trở nên thận trọng hơn đáng kể và không hoàn toàn phản ánh trực tiếp diễn biến của hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Nền tảng khu công nghiệp vẫn giữ vai trò chủ lực
Xét theo từng mảng, khu công nghiệp tiếp tục là trụ cột của SZC. Năm 2025, doanh thu từ mảng này đạt khoảng 908 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức trên 60% . Đây là nguồn đóng góp chính vào kết quả kinh doanh, trong bối cảnh các mảng khác chưa tạo được sự bứt phá rõ rệt.
Bước sang năm 2026, doanh thu từ bất động sản khu công nghiệp được dự kiến đạt khoảng 910 tỷ đồng, bao gồm phần từ các hợp đồng đã ký trước đó và các hợp đồng dự kiến ký mới. Dù vậy, một số tín hiệu cần theo dõi cũng đã xuất hiện khi tổng doanh thu chưa thực hiện và người mua trả tiền trước giảm xuống còn khoảng 596 tỷ đồng vào cuối năm 2025, giảm đáng kể so với cùng kỳ . Diễn biến này cho thấy dòng tiền ứng trước từ khách thuê đất không còn duy trì tốc độ như trước, hàm ý hoạt động ký mới có thể đang chậm lại.
Ở mảng bất động sản dân dụng, dự án Khu dân cư Hữu Phước vẫn đang trong quá trình tiêu thụ các sản phẩm còn lại, bao gồm khoảng 160 căn shophouse và 500 căn nhà liền kề. Tuy nhiên, doanh thu từ mảng này trong năm 2025 ghi nhận ở mức thấp, phản ánh tiến độ bán hàng còn chậm và chưa đóng góp đáng kể vào tổng thể kết quả kinh doanh . Năm 2026, doanh thu dự kiến đạt khoảng 192 tỷ đồng, đồng thời doanh nghiệp tiếp tục định hướng phát triển nhà ở xã hội.
Bên cạnh đó, các mảng kinh doanh khác duy trì nguồn thu tương đối ổn định. Hoạt động thu phí từ dự án BOT 768 ghi nhận khoảng 101 tỷ đồng trong năm 2025 sau khi vận hành trở lại từ tháng 4, phản ánh lưu lượng xe và hiệu quả khai thác tích cực hơn dự kiến . Năm 2026, mảng này dự kiến mang về khoảng 130 tỷ đồng. Trong khi đó, sân golf Châu Đức tiếp tục đóng góp khoảng 59 tỷ đồng doanh thu.
Trong bối cảnh đó, bức tranh kinh doanh của Sonadezi Châu Đức cho thấy sự phân hóa, trong đó mảng khu công nghiệp vẫn giữ vai trò trụ cột, còn các mảng khác chưa tạo được đóng góp đáng kể. Đồng thời, việc thay đổi cách ghi nhận doanh thu khiến các chỉ tiêu kế hoạch trở nên thận trọng hơn, đặt ra yêu cầu theo dõi sát diễn biến thực tế trong năm 2026 để đánh giá chính xác hơn triển vọng của doanh nghiệp.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/duoc-du-bao-lai-hon-380-ty-dong-nam-2026-sonadezi-chau-duc-szc-bat-ngo-dat-ke-hoach-thap-hon-nhieu-lan-1436333.html
