Kế hoạch kinh doanh của Kinh Bắc vẫn tăng mạnh
Theo tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của Công ty CP Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC), dự kiến tổ chức ngày 18/4 tới đây tại Bắc Ninh, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 ở mức 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 50% và 43% so với năm trước.
Nếu nhìn riêng lẻ, đây vẫn là mức tăng trưởng cao. Tuy nhiên, theo đánh giá của Chứng khoán HSC, các chỉ tiêu này thấp hơn khoảng 20–22% so với dự báo trước đó của đơn vị này.
Công ty chứng khoán này cho rằng Kinh Bắc đang đặt kế hoạch ở mức thấp hơn kỳ vọng của tổ chức phân tích này, điều này có thể xuất phát từ cách tiếp cận thận trọng hơn, trong bối cảnh thanh khoản tín dụng chưa thực sự thuận lợi, lãi suất còn nhạy cảm và chính sách tiền tệ vẫn kiểm soát chặt đối với lĩnh vực bất động sản.
Ở một góc độ khác, việc điều chỉnh này cũng cho thấy sự thay đổi trong cách đặt kế hoạch. Trong những năm trước, KBC từng đặt mục tiêu ở mức cao nhưng kết quả thực hiện lại chưa đạt như kỳ vọng. Năm 2025, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu 6.690 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 2.100 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với kế hoạch đề ra. Đây cũng là năm thứ 6 liên tiếp doanh nghiệp không hoàn thành các chỉ tiêu tài chính đã đặt ra. Chính vì vậy, việc xây dựng kế hoạch năm 2026 theo hướng thận trọng hơn có thể được xem là bước đi nhằm nâng cao tính khả thi.
Nguồn thu tiếp tục dựa vào khu công nghiệp và các dự án quy mô lớn
Về hoạt động kinh doanh, KBC vẫn duy trì cấu trúc tăng trưởng quen thuộc, với khu công nghiệp là trụ cột chính. Doanh nghiệp dự kiến bàn giao khoảng 250 ha đất khu công nghiệp trong năm 2026, cao hơn mức kế hoạch của năm trước. Một phần diện tích đã được ký kết dưới dạng biên bản ghi nhớ, tập trung tại các khu như Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quế Võ mở rộng và Tràng Duệ 3.
Trong bối cảnh nhu cầu thuê đất công nghiệp tại miền Bắc vẫn ổn định, đây tiếp tục là nguồn đóng góp doanh thu quan trọng trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, KBC đang chuẩn bị hạ tầng để hợp tác phát triển trung tâm dữ liệu AI tại khu công nghiệp Tân Phú Trung. Theo HSC, việc tham gia vào lĩnh vực hạ tầng số có thể giúp doanh nghiệp mở rộng dư địa tăng trưởng trong dài hạn, thay vì chỉ phụ thuộc vào mô hình cho thuê đất truyền thống .
Ở mảng khu đô thị, dự án Tràng Cát quy mô 585 ha tiếp tục được kỳ vọng đóng vai trò quan trọng. Dự án đã hoàn tất các thủ tục pháp lý và nghĩa vụ tài chính về đất, dự kiến có thể bắt đầu triển khai kinh doanh trong năm nay. Nếu tiến độ được đảm bảo, đây sẽ là nguồn bổ sung đáng kể cho doanh thu và lợi nhuận trong các năm tới.
Chính sách cổ tức tiền mặt quay trở lại sau nhiều năm
Một điểm đáng chú ý trong kế hoạch năm 2026 là việc KBC dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt. Cụ thể, doanh nghiệp đề xuất mức cổ tức 20%, tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu. Đây là lần đầu tiên công ty quay lại chia cổ tức tiền mặt kể từ năm 2019. Theo ước tính của HSC, mức chi trả này tương ứng tỷ suất sinh lời khoảng 6,3% trên thị giá hiện tại.
Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn ưu tiên giữ lại dòng tiền để phục vụ đầu tư, việc quay lại chia cổ tức tiền mặt phần nào cho thấy sự cải thiện trong cân đối tài chính, đồng thời gia tăng sức hấp dẫn đối với cổ đông.
Ở góc độ thị trường, HSC tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC, với giá mục tiêu 44.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 40% .
Theo đánh giá, cổ phiếu này đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản, trong khi các chỉ số định giá như P/E cũng thấp hơn mức trung bình nhiều năm.
Dù vậy, một số yếu tố tài chính vẫn cần được theo dõi. Dòng tiền tự do của doanh nghiệp dự kiến tiếp tục âm trong giai đoạn 2025–2026 do nhu cầu vốn lớn cho phát triển dự án. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy gia tăng cho thấy áp lực vốn vẫn hiện hữu trong quá trình mở rộng.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sau-nhieu-lan-lo-hen-kinh-bac-kbc-co-ngat-duoc-chuoi-nam-khong-hoan-thanh-ke-hoach-1439141.html
