Chốt lại kế hoạch niêm yết, chờ thời điểm phù hợp
Theo tờ trình gửi Đại hội đồng cổ đông, Công ty CP Tập đoàn CIENCO4(C4G) tiếp tục đề xuất triển khai kế hoạch niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán tập trung, với định hướng lựa chọn một trong hai sàn là HOSE hoặc HNX. Trong đó, phương án niêm yết trên HNX được xác định là hướng đi khả thi trong bối cảnh hiện tại.
Thực tế, chủ trương niêm yết đã được cổ đông thông qua từ ĐHCĐ năm 2025, song chưa thể triển khai do doanh nghiệp chưa lựa chọn được thời điểm phù hợp. Diễn biến thị trường cùng các yếu tố nội tại khiến HĐQT quyết định tạm hoãn trong năm qua.
Bước sang năm 2026, C4G đề nghị cổ đông tiếp tục ủy quyền cho HĐQT toàn quyền chủ động trong việc lựa chọn sàn giao dịch, thời điểm niêm yết cũng như xử lý các thủ tục liên quan. Điều này cho phép doanh nghiệp linh hoạt hơn, tận dụng các điều kiện thuận lợi của thị trường khi xuất hiện.
Đáng chú ý, kế hoạch chuyển niêm yết vẫn được đặt trong mối tương quan với tình hình tài chính và diễn biến hoạt động kinh doanh. Việc chưa vội “lên sàn lớn” phản ánh sự thận trọng của doanh nghiệp trong bối cảnh hiệu quả kinh doanh chưa thực sự ổn định.
Lợi nhuận giảm mạnh, không chia cổ tức
Song song với kế hoạch niêm yết, tài liệu đại hội cũng cho thấy bức tranh tài chính năm 2025 của C4G có nhiều điểm đáng chú ý.
Doanh thu hợp nhất năm 2025 đạt 3.267,39 tỷ đồng, tương đương 82% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 81,96 tỷ đồng, hoàn thành 41% mục tiêu đề ra. Đây là mức thực hiện thấp, phản ánh áp lực chi phí và những khó khăn trong triển khai dự án.
Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp tiếp tục không chia cổ tức cho năm 2025, đồng thời hủy phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu của năm 2024. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá cổ phiếu giao dịch dưới mệnh giá tại thời điểm cuối năm 2025, khiến phương án phát hành không còn khả thi.
Tính đến cuối năm 2025, tổng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của C4G đạt gần 394 tỷ đồng. Trong đó, doanh nghiệp dự kiến trích 19 tỷ đồng cho quỹ khen thưởng, phần còn lại khoảng 375 tỷ đồng sẽ được giữ lại.
Việc tích lũy nguồn lợi nhuận lớn trong khi không chia cổ tức cho thấy doanh nghiệp đang chuyển hướng sang chiến lược phòng thủ, ưu tiên củng cố nền tảng tài chính thay vì phân phối cho cổ đông trong ngắn hạn.
Dồn nguồn lực xử lý BOT và ổn định dòng tiền
Theo ban lãnh đạo C4G, một trong những nguyên nhân quan trọng khiến doanh nghiệp phải giữ lại lợi nhuận là nhu cầu dự phòng cho các rủi ro tài chính, đặc biệt liên quan đến dự án BOT Thái Nguyên – Chợ Mới.
Dự án này đang được xem xét theo hướng Nhà nước có thể mua lại trước hạn. Trong trường hợp đó, doanh nghiệp cần nguồn lực để xử lý các phát sinh, bao gồm khả năng bù đắp tổn thất.
Ngoài ra, dòng tiền của C4G cũng chịu ảnh hưởng từ việc chậm thanh toán tại một số dự án hạ tầng trong nước, cũng như chi phí tài chính phát sinh từ các khoản vay, đặc biệt là các dự án có yếu tố vốn nước ngoài.
Dù nợ vay CIENCO4 có xu hướng giảm so với năm trước, quy mô vẫn ở mức cao, kéo theo chi phí lãi vay lớn và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận. Đây cũng là nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh năm 2025 không đạt kế hoạch.
Trước bối cảnh đó, doanh nghiệp cho biết sẽ tập trung vào các giải pháp cải thiện dòng tiền như đẩy nhanh nghiệm thu, thanh quyết toán, kiểm soát chi phí và ưu tiên các dự án có hiệu quả cao.
Tổng thể, chiến lược của C4G trong giai đoạn hiện tại cho thấy sự chuyển dịch rõ rệt từ tăng trưởng dựa trên đầu tư sang củng cố nội lực tài chính. Kế hoạch niêm yết vẫn được duy trì, nhưng đi kèm với sự thận trọng, trong khi dòng tiền và các vấn đề tồn đọng tiếp tục là yếu tố quyết định hướng đi của doanh nghiệp trong thời gian tới.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/cienco4-ruc-rich-niem-yet-co-phieu-tiep-tuc-giu-tien-khong-chia-co-tuc-1439664.html
