Theo công văn mới đây của cơ quan thuế, các đơn vị trực thuộc được yêu cầu rà soát danh sách doanh nghiệp có doanh thu từ 1.000 tỷ đồng trở lên nhưng phát sinh lỗ liên tiếp trong hai năm 2023–2024.
Trong danh sách tại Phụ lục II, Công ty CP Tập đoàn VNG (UPCoM: VNZ) là một trong những cái tên đáng chú ý. Cơ quan thuế đồng thời chỉ đạo cập nhật dữ liệu kê khai quyết toán để phân tích, đánh giá nguy cơ rủi ro cao về thuế, qua đó đưa các doanh nghiệp này vào kế hoạch kiểm tra chuyên đề trong năm 2026 nhằm đảm bảo thu đúng, thu đủ và kịp thời cho ngân sách Nhà nước.
Thu nghìn tỷ mỗi năm nhưng VNG vẫn chưa thoát lỗ
Dù nằm trong diện rà soát, VNG vẫn duy trì đà tăng trưởng doanh thu ấn tượng trong giai đoạn 2023–2025, song bài toán lợi nhuận và cấu trúc tài chính tiếp tục là điểm nghẽn lớn.
Năm 2023, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 7.592,7 tỷ đồng, lợi nhuận gộp đạt 2.288,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, áp lực chi phí khiến VNG lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 2.085,9 tỷ đồng và lỗ sau thuế lên tới 2.317,2 tỷ đồng. Sau điều chỉnh, mức lỗ vận hành được cải thiện đáng kể, giảm khoảng 30% xuống còn 657 tỷ đồng. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn đóng góp ngân sách Nhà nước 1.107 tỷ đồng trong năm này.
Sang năm 2024, quy mô doanh thu tiếp tục mở rộng lên 9.273,32 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 3.426,2 tỷ đồng, trong khi lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh thu hẹp đáng kể còn 286,1 tỷ đồng. Sau điều chỉnh, hoạt động cốt lõi đã ghi nhận lãi 302 tỷ đồng, cải thiện rõ rệt so với mức lỗ 23 tỷ đồng của năm trước. Dù vậy, kết quả cuối cùng vẫn âm 1.180,4 tỷ đồng, cho thấy gánh nặng chi phí ngoài hoạt động chính vẫn còn lớn.
Đến năm 2025, doanh thu tiếp tục lập kỷ lục mới với 10.894,37 tỷ đồng, tăng 17% và là mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ hoạt động. Lợi nhuận gộp đạt 4.005,4 tỷ đồng, trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi chính thức chuyển sang có lãi 56,5 tỷ đồng. Riêng quý IV/2025, doanh thu đạt 3.194 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ, phản ánh đà tăng tốc rõ nét ở giai đoạn cuối năm.
Động lực tăng trưởng đến từ các trụ cột chính. Mảng game duy trì vai trò nền tảng với tổng bookings năm 2025 đạt 8.162 tỷ đồng, tăng 13%, trong đó doanh thu thị trường quốc tế tăng tới 70%. Nền tảng Zalo giữ vị thế ứng dụng nhắn tin phổ biến với 79,6 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.
Các dịch vụ số như zBusiness, zCloud, zStyle ngày càng đóng góp rõ hơn vào cơ cấu doanh thu. Đáng chú ý, mảng trung tâm dữ liệu AI Cloud (GreenNode) mang về 774 tỷ đồng, tăng 137%, trong khi Zalopay ghi nhận tăng trưởng bứt phá với doanh thu tăng 149% trong năm 2024 và tiếp tục tăng 413% trong năm 2025, cùng tổng giá trị giao dịch tăng 76%.
Theo báo cáo tài chính qua các năm, tổng cộng trong 3 năm, VNG ghi nhận 27.760,39 tỷ đồng doanh thu thuần và tạo ra 3.576,7 tỷ đồng dòng tiền kinh doanh dương. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cộng dồn vẫn âm tới 3.823,6 tỷ đồng, phản ánh sự lệch pha giữa tăng trưởng quy mô và hiệu quả cuối cùng.
Bức tranh tài chính cũng cho thấy áp lực ngày càng lớn. Tổng tài sản hợp nhất tăng từ 9.594,66 tỷ đồng cuối năm 2023 lên 11.352,25 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Ngược lại, vốn chủ sở hữu giảm mạnh từ 2.810,1 tỷ đồng xuống còn 890,2 tỷ đồng, trong khi nợ phải trả tăng lên 10.462 tỷ đồng.
Nhìn từ chuỗi số liệu giai đoạn 2023–2025, có thể thấy VNG đang mở rộng nhanh về quy mô, duy trì dòng tiền vận hành tích cực và dần cải thiện hiệu quả cốt lõi. Tuy nhiên, áp lực chi phí, thua lỗ lũy kế và sự suy giảm vốn chủ sở hữu vẫn là những yếu tố cần được giải quyết để doanh nghiệp thực sự chuyển sang trạng thái tăng trưởng bền vững.
Chi phí thuế của VNG vẫn ở mức cao
Về nghĩa vụ thuế, số liệu từ báo cáo tài chính cho thấy Công ty CP Tập đoàn VNG có chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp biến động mạnh trong khi kết quả kinh doanh vẫn ghi nhận lỗ. Năm 2024, chi phí thuế lên tới 444,9 tỷ đồng, tăng 165,8% so với năm 2023, dù doanh nghiệp lỗ trước thuế 735,4 tỷ đồng. Mức tăng này chủ yếu đến từ thuế hoãn lại.
Sang năm 2025, chi phí thuế giảm còn 204,5 tỷ đồng, tương ứng giảm khoảng 54%, nhưng vẫn phát sinh đáng kể trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục lỗ trước thuế 121,5 tỷ đồng. Theo cách tính thông thường, số thuế tương ứng chỉ khoảng 16,8 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với thực tế do các điều chỉnh kế toán – thuế.
Bên cạnh đó, quy mô các khoản phải thu và nghĩa vụ phải nộp Nhà nước của VNG trong năm 2025 ở mức cao, với số dư cuối kỳ lần lượt khoảng 231.442,1 tỷ đồng và 265.096,5 tỷ đồng, đồng thời phát sinh và tất toán trong năm với giá trị lớn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/cong-ty-me-cua-zalo-doanh-thu-lon-van-lo-nghin-ty-va-ganh-chi-phi-thue-cao-1439812.html
