Nhịp rung lắc của cổ phiếu dầu khí
Nhóm cổ phiếu dầu khí đang trải qua một nhịp rung lắc mạnh sau giai đoạn tăng nóng, khi nhiều mã lớn đồng loạt điều chỉnh sâu so với vùng đỉnh gần nhất. BSR và PVS đã giảm hơn 30%, trong khi OIL và PLX mất tới hơn 40%, còn GAS cũng đánh rơi gần 39% giá trị. Với những nhà đầu tư mua vào ở vùng giá cao do tâm lý hưng phấn, khoản lỗ hiện tại là không nhỏ.
Tuy vậy, nếu nhìn rộng hơn, diễn biến hiện tại chưa hẳn là tín hiệu cho thấy câu chuyện dầu khí đã khép lại. Sau đợt tăng mạnh đầu năm, nhịp điều chỉnh hiện nay phần nào phản ánh hoạt động chốt lời và sự hạ nhiệt của yếu tố địa chính trị, thay vì một sự đảo chiều hoàn toàn về mặt triển vọng.
Tính đến hết phiên 11/4, nhiều cổ phiếu trong nhóm này vẫn đang duy trì mức tăng đáng kể so với đầu năm. BSR vẫn tăng hơn 66%, PVC tăng hơn 52%, OIL tăng hơn 40%, còn PVD, PLX và PVS cũng giữ mức tăng hai chữ số.
Diễn biến đó cho thấy dòng tiền chưa rút khỏi nhóm dầu khí một cách dứt khoát. Sau nhịp giảm mạnh, cổ phiếu dầu khí đang bước vào giai đoạn mà thị trường buộc phải đánh giá lại: liệu đây chỉ là một đợt điều chỉnh sau tăng nóng, hay là tín hiệu cho thấy kỳ vọng đã đi quá xa nền tảng kinh doanh thực tế. Câu trả lời nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh sắp tới và diễn biến của giá dầu trong những tháng tiếp theo.
Triển vọng không phải không có rủi ro
Trong nhóm này, BSR đang là cái tên được theo dõi nhiều nhất. Doanh nghiệp cho biết sản lượng quý I đạt hơn 2,03 triệu tấn, tăng 13% so với cùng kỳ. Doanh thu vượt 41.278 tỷ đồng, tăng 28%, tức bình quân hơn 450 tỷ đồng mỗi ngày. Đây là mức tăng khá mạnh trong bối cảnh thị trường vẫn còn biến động. Năm 2026, BSR đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất hơn 154.140 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước, dù lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm còn 2.162 tỷ đồng.
Ở góc nhìn ngành, Chứng khoán MBS cho rằng doanh thu của doanh nghiệp dầu khí vẫn có thể duy trì tích cực nếu giá xăng dầu tiếp tục neo cao trong khi nguồn cung chưa bị thu hẹp đáng kể. Một điểm đáng chú ý là crack spread được dự báo phục hồi trong quý I/2026, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận cho nhóm lọc hóa dầu, đặc biệt là BSR. Nếu kịch bản này diễn ra đúng như kỳ vọng, lợi nhuận ròng của nhiều doanh nghiệp trong ngành có thể cải thiện mạnh từ nền thấp của năm trước.
Xét theo chuỗi giá trị, nhóm thượng nguồn là bên hưởng lợi rõ hơn cả khi giá dầu duy trì trên vùng hòa vốn, tạo điều kiện cho hoạt động thăm dò và khai thác. Nhóm trung nguồn có đặc điểm ổn định hơn nhờ các hợp đồng dài hạn, nhưng tốc độ tăng trưởng thường không đột biến. Trong khi đó, nhóm hạ nguồn được hỗ trợ bởi crack spread và giá bán lẻ, song lại chịu sức ép nếu chi phí đầu vào tăng quá nhanh hoặc nguồn cung bị gián đoạn kéo dài.
Dù vậy, triển vọng của nhóm dầu khí không phải không có rủi ro. Theo ông Bùi Văn Huy từ FIDT, ngành này phụ thuộc rất lớn vào giá dầu, trong khi tác động lên kết quả kinh doanh thường có độ trễ vài quý. Điều đó đồng nghĩa giá dầu tăng chưa chắc sẽ phản ánh ngay vào lợi nhuận thực tế. Ngoài ra, ở nhiều doanh nghiệp dầu khí, tỷ lệ sở hữu nhà nước vẫn lớn, và đây có thể là yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động cũng như tốc độ chuyển hóa cơ hội thị trường thành kết quả kinh doanh.
Một áp lực khác đến từ bức tranh vĩ mô. Giá dầu nếu tiếp tục neo cao sẽ không chỉ là câu chuyện riêng của doanh nghiệp dầu khí, mà còn tác động tới lạm phát, tỷ giá và chính sách tiền tệ. Theo quan điểm thận trọng, giá dầu cần giảm về quanh 85 USD/thùng để bớt áp lực lên nền kinh tế. Nếu dầu duy trì quá cao trong thời gian dài, rủi ro với toàn bộ thị trường tài chính sẽ tăng lên, và khi đó chính nhóm cổ phiếu dầu khí cũng có thể chịu tác động ngược.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/giam-sau-sau-con-sot-gia-dau-co-phieu-dau-khi-dang-o-dau-trong-chu-ky-moi-1440063.html
