Đạt Phương tham vọng đột phá doanh thu, trọng tâm là xây lắp
Trong bối cảnh dòng vốn đầu tư công 2026 dự kiến lên tới khoảng 1 triệu tỷ đồng, ngành xây dựng hạ tầng đang bước vào giai đoạn tăng tốc rõ nét. Với Công ty CP Tập đoàn Đạt Phương (DPG), mảng xây lắp được đặt ở vị trí trung tâm trong chiến lược tăng trưởng, cho thấy chiến lược rõ nét trong làn sóng đầu tư công đang bùng nổ mạnh mẽ.
Kết quả kinh doanh năm 2025 của DPG cho thấy nền tảng tích cực đã được thiết lập. Doanh thu hợp nhất đạt khoảng 4.484 tỷ đồng, hoàn thành gần 94% kế hoạch, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 445 tỷ đồng, vượt chỉ tiêu đề ra. Ở cấp độ công ty mẹ, lợi nhuận sau thuế đạt 267 tỷ đồng, tăng mạnh so với kế hoạch. Điều này cho thấy dù tăng trưởng doanh thu chưa bứt phá, hiệu quả hoạt động Đạt Phương đã được cải thiện nhờ tối ưu vận hành.
.png)
Là tập đoàn đa ngành, xây lắp vẫn đang đóng vai trò chủ lực trong cơ cấu doanh thu của Đạt Phương. Năm 2025, Công ty CP Xây dựng Đạt Phương số 1 ghi nhận 1.273,9 tỷ đồng doanh thu và 12,01 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, trong khi đơn vị số 2 đạt 1.424,58 tỷ đồng doanh thu và 22,94 tỷ đồng lợi nhuận. Dù đóng góp lớn về quy mô, lợi nhuận của mảng này tương đối khiêm tốn – vốn là đặc điểm phổ biến của ngành xây dựng hạ tầng khi biên lợi nhuận chịu áp lực từ chi phí.
Ngược lại, phần lớn lợi nhuận của Đạt Phương đến từ mảng năng lượng, với 105 tỷ đồng từ thủy điện Sông Bung và 236,1 tỷ đồng từ thủy điện Sơn Trà. Cấu trúc này cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì bệ đỡ lợi nhuận ngoài xây lắp, trong khi tận dụng đầu tư công để mở rộng quy mô doanh thu.
Bước sang năm 2026, tham vọng tăng trưởng được đẩy lên rõ rệt. Theo tài liệu Đại hội cổ đông, Đạt Phương đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 8.513 tỷ đồng, gần gấp đôi năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 560 tỷ đồng. Ở cấp độ công ty mẹ, kế hoạch doanh thu cũng vượt 6.351 tỷ đồng.
.png)
Động lực chính đến từ việc mở rộng quy mô thi công và gia tăng khối lượng công việc từ các dự án hạ tầng. Hai đơn vị xây dựng chủ lực được giao kế hoạch doanh thu lần lượt khoảng 2.316 tỷ đồng và 1.756 tỷ đồng, tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu toàn tập đoàn.
Ngay trong quý I/2026, Đạt Phương đã ghi nhận tín hiệu tích cực khi tham gia liên danh trúng gói thầu xây dựng cầu Sông Chanh (Quảng Ninh) với giá trị hơn 658 tỷ đồng. Đây được xem là bước khởi đầu cho chu kỳ mở rộng backlog trong làn sóng đầu tư công mới.
Đạt Phương đẩy mạnh doanh thu, bài toán hiệu quả vẫn hiện hữu
Điểm đáng chú ý trong kế hoạch năm 2026 của Đạt Phương là sự chênh lệch giữa tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Trong khi doanh thu dự kiến tăng gần gấp đôi, lợi nhuận sau thuế chỉ tăng khoảng 26%, phản ánh áp lực rõ rệt về chi phí và hiệu quả.
Bản chất của ngành xây lắp khiến bài toán này trở nên khó khăn hơn. Khi đầu tư công 2026 được đẩy mạnh, nhu cầu vật liệu như cát, đá, xi măng và nhiên liệu đều gia tăng, kéo theo mặt bằng giá đầu vào tăng. Đặc biệt, chi phí vật liệu và nhiên liệu thời gian gần đây có xu hướng tăng mạnh do ảnh hưởng từ biến động địa chính trị, tạo áp lực trực tiếp lên biên lợi nhuận.
Bên cạnh đó, tiến độ giải ngân vốn đầu tư công dù được cải thiện nhưng vẫn tồn tại độ trễ, tạo áp lực lên dòng tiền. Việc phải thi công trước trong khi dòng tiền thanh toán đến sau khiến bài toán cân đối vốn trở nên phức tạp đối với các nhà thầu, nhất là trong giai đoạn mở rộng quy mô.
Trong bối cảnh đó, khả năng kiểm soát chi phí và lựa chọn dự án trở thành yếu tố then chốt. Việc tập trung vào các dự án quy mô lớn, yêu cầu kỹ thuật cao và gắn với đầu tư công giúp doanh nghiệp tận dụng lợi thế kinh nghiệm, đồng thời giảm thiểu rủi ro thanh toán.
Một yếu tố đáng chú ý khác tại DPG thời gian gần đây là sự tham gia của dòng vốn tổ chức. Trước thềm Đại hội cổ đông 2026, nhóm quỹ Dragon Capital đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Đạt Phương lên trên 11%, cho thấy sự quan tâm đối với triển vọng tăng trưởng trong chu kỳ đầu tư công mới.
Tuy nhiên, sự kỳ vọng này cũng đi kèm áp lực thực thi. Khi kế hoạch doanh thu tăng mạnh, doanh nghiệp không chỉ cần đảm bảo tiến độ thi công mà còn phải kiểm soát tốt chi phí để bảo vệ biên lợi nhuận.
Bên cạnh mảng xây lắp, Đạt Phương đặt kỳ vọng lớn vào mảng bất động sản trong năm. Công ty CP Đạt Phương Hội An đặt kế hoạch doanh thu 1.361,67 tỷ đồng, lãi sau thuế 110,77 tỷ đồng. Các chỉ số này đều tăng vọt khi năm 2025, mảng bất động sản chỉ đóng góp 184,76 tỷ đồng doanh thu và 2,2 tỷ đồng lãi sau thuế.
Bên cạnh đó, nhà máy sản xuất kinh trắng của Đạt Phương sẽ đóng góp doanh thu trong năm 2026. DPG đặt mục tiêu doanh thu 265,69 tỷ đồng từ mảng này, với lợi nhuận sau thuế âm 38,79 tỷ đồng.
Trong tổng thể, câu chuyện của Đạt Phương năm 2026 phản ánh rõ đặc điểm của ngành xây lắp trong chu kỳ đầu tư công, với cơ hội đến từ quy mô vốn lớn và khối lượng công việc dồi dào, nhưng thách thức lại nằm ở khả năng chuyển hóa cơ hội đó thành lợi nhuận thực chất.
Trên thị trường, cổ phiếu DPG trong vài tháng gần đây có diễn biến dao động mạnh theo xu hướng giằng co.
Giai đoạn tháng 2 đến đầu tháng 3, giá tăng và hình thành vùng đỉnh quanh 48–49 trước khi điều chỉnh mạnh do áp lực chốt lời. Sau đó, cổ phiếu giảm về vùng 40–41 và bước vào giai đoạn tích lũy với thanh khoản hạ nhiệt.
Từ đầu tháng 4, giá có nhịp hồi phục lên vùng 44–45 nhưng không duy trì được lâu, gần đây quay đầu giảm về quanh 43, cho thấy lực bán vẫn chiếm ưu thế ngắn hạn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/1-000-000-ty-dong-dau-tu-cong-dat-phuong-tang-toc-xay-lap-nhung-loi-nhuan-co-theo-kip-1442067.html
