Ngành chứng khoán lập kỷ lục dư nợ margin, doanh thu hưởng lợi nhờ lãi suất cao

Khép lại quý 1/2026, quy mô cho vay của ngành chứng khoán thiết lập cột mốc mới gần 423.7 ngàn tỷ đồng. Trong môi trường lãi suất tăng, doanh thu từ mảng kinh doanh này tiếp tục được thúc đẩy mạnh mẽ, đạt hơn 11.2 ngàn tỷ đồng.

Dư nợ và doanh thu cho vay đều lập đỉnh mới

Theo VietstockFinance, tổng dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán cuối quý 1/2026 gần 423.7 ngàn tỷ đồng, thiết lập cột mốc mới trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam. Đáng nói, tốc độ tăng đã chững lại trong vài quý gần đây, mới nhất chỉ nhích thêm 3% so với cuối quý 4/2025.

Trao đổi với người viết, ông Trần Đức Anh – Giám đốc Kinh tế Vĩ mô & Chiến lược thị trường, Chứng khoán KBSV cho rằng, việc thị trường biến động mạnh đã thúc đẩy thanh khoản, qua đó tạo cơ hội cho dư nợ margin tiếp tục tăng.

Cụ thể, thị trường liên tục trồi sụt trong quý 1, tăng lên đỉnh vào đầu năm nhờ nhóm cổ phiếu quốc doanh hưởng lợi từ Nghị quyết 79, sau đó điều chỉnh mạnh do xung đột tại Trung Đông, gần đây có tín hiệu hồi phục trở lại trước thông tin một số ngân hàng hạ lãi suất cùng kỳ vọng vào thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran.

Các diễn biến này đã kích thích hoạt động giao dịch ngắn hạn của nhà đầu tư, giúp thanh khoản tăng mạnh trở lại sau khi sụt giảm vào quý 4/2025. Nhu cầu sử dụng margin của nhà đầu tư thường xuyên ở mức cao, đặc biệt sau những phiên thị trường điều chỉnh sâu và nhiều cổ phiếu về vùng định giá hấp dẫn, cũng giúp dư nợ margin lập kỷ lục.

Vị chuyên gia nhấn mạnh việc dư nợ tăng cao đi kèm môi trường lãi suất cho vay tăng đã mang lại doanh thu đáng kể cho các công ty chứng khoán.

Ghi nhận cho thấy, tổng doanh thu các khoản cho vay và phải thu của ngành chứng khoán vượt 11.2 ngàn tỷ đồng trong quý 1/2026, tăng 8% so với quý 4/2025. Dù mức tăng cao hơn quy mô dư nợ phản ánh bối cảnh lãi suất tăng, nhưng tốc độ đã chậm lại so với các quý trước đó.

Nguồn: VietstockFinance

TCBS tiếp tục dẫn đầu, VPBankS tăng tốc

Thống kê cuối quý 1, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) tiếp tục là đơn vị có dư nợ cho vay (bao gồm cho vay margin và ứng trước tiền bán) lớn nhất ngành, đạt gần 44.8 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cuối quý 4/2025. Những đơn vị xếp ngay sau là Chứng khoán SSI với hơn 36.9 ngàn tỷ đồng, Chứng khoán VPBank (VPBankS) gần 36.3 ngàn tỷ đồng và Chứng khoán VPS hơn 30.4 ngàn tỷ đồng.

Về doanh thu, TCBS tiếp tục dẫn đầu ngành với hơn 1.2 ngàn tỷ đồng, tăng 8% so với quý 4/2025 và tăng 68% so với quý 1/2025. Một công ty chứng khoán khác tiếp tục duy trì quy mô doanh thu cho vay ngàn tỷ là SSI.

Trong top 10 công ty chứng khoán dẫn đầu về doanh thu cho vay, VPBankS nổi bật nhất về tốc độ tăng trưởng, đạt 26% so với quý liền trước và 236% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận hơn 880 tỷ đồng.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 của VPBankS vừa diễn ra vào ngày 20/04, Tổng Giám đốc Nhâm Hà Hải cho biết Công ty vẫn đang bám sát mục tiêu dư nợ 50 ngàn tỷ đồng cuối năm nay. Việc huy động thành công gần 13 ngàn tỷ đồng vốn chủ sở hữu cuối năm 2025 đã mang lại dư địa cấp vốn rất dồi dào cùng mức lãi suất cạnh tranh.

Dự báo về tình hình thanh khoản thị trường và nhu cầu sử dụng margin trong thời gian tới, lãnh đạo VPBankS cho rằng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao.