Giá bán và xuất khẩu mở rộng, tạo lực đẩy cho lợi nhuận
Sau khi tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM), Chứng khoán Vietcap mới đây đã công bố báo cáo cập nhật.
Tại Đại hội, ban lãnh đạo doanh nghiệp đã dành nhiều thời gian trao đổi về triển vọng thị trường phân bón, đặc biệt là mặt hàng urê trong bối cảnh giá quốc tế duy trì ở mức cao và nhu cầu xuất khẩu có dấu hiệu cải thiện.
Theo chia sẻ tại đại hội, một trong những điểm đáng chú ý là mặt bằng giá urê quốc tế đang duy trì ở mức cao. Dẫn chứng từ các gói thầu gần đây, mức giá trúng thầu tại Ấn Độ đã lên tới khoảng 950 USD/tấn, cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước đó.
Trên cơ sở này, ban lãnh đạo DPM kỳ vọng giá bán urê bình quân năm 2026 có thể đạt khoảng 600–650 USD/tấn. Riêng trong quý II, khi các hợp đồng giá cao bắt đầu được ghi nhận, mức giá trung bình được dự báo dao động trong khoảng 700–900 USD/tấn, qua đó tạo dư địa cải thiện biên lợi nhuận.
Cùng với diễn biến giá, cơ cấu tiêu thụ cũng được điều chỉnh theo hướng tăng tỷ trọng xuất khẩu. Doanh nghiệp đặt mục tiêu xuất khẩu chiếm khoảng 38% sản lượng urê trong quý II, cao hơn đáng kể so với mức 21% của quý I, nhằm tận dụng chênh lệch giá giữa thị trường quốc tế và nội địa.
Trong quý đầu năm, DPM ghi nhận doanh thu khoảng 5.700 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 515 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ. Đáng chú ý, mảng NPK tăng trưởng mạnh với sản lượng tăng 58%, cho thấy xu hướng đa dạng hóa sản phẩm đang phát huy hiệu quả.
Nguồn cung đầu vào ổn định, rủi ro được kiểm soát
Một nội dung khác được đề cập tại đại hội là vấn đề nguồn cung khí đầu vào. Ban lãnh đạo cho biết nguồn khí hiện vẫn được đảm bảo, đồng thời sẽ có thêm nguồn bổ sung từ mỏ Sư Tử Trắng giai đoạn 2B trong giai đoạn 2027–2028, giúp duy trì ổn định hoạt động sản xuất trong dài hạn.
Dù giá khí đầu vào có xu hướng tăng nhẹ, đạt khoảng 11 USD/triệu BTU trong quý I, nhưng mức tăng này được đánh giá có thể được bù đắp bởi diễn biến giá bán thuận lợi hơn, qua đó không tạo áp lực lớn lên biên lợi nhuận.
Ở góc độ chính sách, một số yếu tố từng được xem là rủi ro cũng đang có xu hướng dịu lại. Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) của EU đã được lùi thời điểm áp dụng sang năm 2027, trong khi tác động từ việc tăng thuế đối với phân bón Nga được đánh giá là không còn tạo hiệu ứng rõ rệt lên giá urê toàn cầu như trước.
Ngoài ra, nhu cầu phân bón trong nước được kỳ vọng vẫn duy trì ổn định nhờ mặt bằng giá nông sản ở mức cao, góp phần cải thiện khả năng chi trả của nông dân.
Về định hướng dài hạn, doanh nghiệp tiếp tục triển khai các dự án trong lĩnh vực hóa chất như nhà máy H2O2, hệ thống thu hồi khí thải hay hạ tầng phục vụ sản xuất NPK. Một số dự án đã hoàn tất thủ tục hoặc đang trong quá trình thẩm định, cho thấy chiến lược mở rộng sang các sản phẩm có giá trị gia tăng cao hơn.
Song song với đó, các khoản trích lập liên quan đến dự án VNPOLY dự kiến sẽ kéo dài đến hết quý III/2028, với chi phí khoảng 1,3 triệu USD mỗi quý. Dù tạo áp lực nhất định trong ngắn hạn, việc kết thúc các khoản dự phòng này trong các năm sau được kỳ vọng sẽ mở ra dư địa cải thiện lợi nhuận.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/trien-vong-ure-khoi-sac-dpm-ky-vong-nen-loi-nhuan-vung-tu-quy-ii-1443289.html
