Dù ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong quý I/2026 nhờ sự phục hồi của thị trường dầu khí, CTCP Tổng công ty Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) vẫn đối mặt với bài toán hiệu quả tại Brunei – thị trường sở hữu quy mô tài sản lớn nhưng chưa mang lại lợi nhuận tương xứng.
Một dự án của
Động lực tăng trưởng đến từ thị trường quốc tế
Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy PVD đạt doanh thu 3.401 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 300 tỷ đồng, đều tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ sự phục hồi của thị trường khoan dầu khí khu vực, khi số lượng giàn hoạt động trung bình tăng và đơn giá cho thuê cải thiện.
Xét theo cơ cấu địa lý, Malaysia và Indonesia tiếp tục là hai thị trường đóng vai trò dẫn dắt lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp tại Malaysia đạt khoảng 39%, trong khi Indonesia duy trì mức cao nhất, khoảng 47%. Đây cũng là hai thị trường có mức tăng trưởng ổn định và khả năng duy trì hiệu suất khai thác cao.
Trong khi đó, thị trường trong nước đóng vai trò “nền” với doanh thu lớn nhưng biên lợi nhuận thấp hơn, dao động quanh 10–17%. Dù không phải là động lực tăng trưởng chính, hoạt động tại Việt Nam giúp PVD duy trì dòng tiền ổn định trong bối cảnh chu kỳ ngành biến động.
Việc đưa vào vận hành giàn khoan PV Drilling VIII từ cuối năm 2025, cùng kế hoạch hoàn thiện giàn PV Drilling IX vào quý II năm nay, cho thấy doanh nghiệp đang chủ động mở rộng số lượng giàn để đón đầu chu kỳ hồi phục. Song song, mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan và dịch vụ liên quan tiếp tục tăng trưởng mạnh, góp phần cải thiện biên lợi nhuận toàn công ty.
Biểu đồ so sánh biên lợi nhuận gộp tại các thị trường lớn của
Brunei: tài sản lớn nhưng hiệu quả thấp
Trái ngược với các thị trường chủ lực, hoạt động tại Brunei tiếp tục là điểm trừ trong bức tranh kinh doanh của PVD.
Tính đến quý I/2026, tài sản tại thị trường này đạt gần 3.400 tỷ đồng, chiếm khoảng 11,5% tổng tài sản của doanh nghiệp. Tuy nhiên, doanh thu chỉ đóng góp khoảng 6,7%, và đáng chú ý là lợi nhuận gộp ghi nhận âm hơn 20 tỷ đồng.
Dữ liệu nhiều quý cho thấy hoạt động tại Brunei không hoàn toàn thua lỗ, nhưng mang tính chu kỳ rõ rệt. Lợi nhuận thường âm hoặc rất thấp trong quý I, cải thiện trong quý II, sau đó suy giảm trở lại trong các quý cuối năm. Tuy nhiên, ngay cả trong những giai đoạn tích cực, biên lợi nhuận cũng chỉ đạt mức khiêm tốn so với các thị trường khác.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ đặc thù hợp đồng dài hạn của giàn khoan PV Drilling V (TAD), đã hoạt động tại Brunei từ năm 2021 với thời hạn 6 năm. Dù giúp đảm bảo công suất hoạt động ổn định, mức giá thuê được cho là chỉ khoảng 85.000 USD/ngày.
Tổng Giám Đốc công ty, ông Nguyễn Xuân Cường cho biết hiện nay giá hợp đồng cho thuê giàn của PVD dao động từ khoảng 80.000 USD đến 135.000 USD/ngày, trung bình là 90.000 USD/ngày. Điều này cho thấy giàn PV Drilling V đang được cho thuê ở vùng giá thấp, trong khi TAD được coi là giàn khoan có giá trị đầu tư và vận hành lớn, độ phức tạp trong vận hành cao hơn các giàn tự nâng (Jack up) còn lại.
Đáng chú ý khi hợp đồng của giàn PV Drilling V tại Brunei hết hạn vào năm 2027 sẽ kèm theo lựa chọn gia hạn thêm 2 năm. Đây được xem là “cửa sổ” quan trọng để PVD có thể tái đàm phán các điều khoản, đặc biệt là mức giá thuê, qua đó cải thiện biên lợi nhuận sau giai đoạn dài chịu áp lực từ hợp đồng ký trong chu kỳ thị trường thấp.
Ở chiều ngược lại, ban lãnh đạo PVD vẫn thể hiện sự tự tin với thị trường này khi cho biết sẵn sàng tiếp tục hợp đồng BCC vận hành giàn PV Drilling V, thậm chí cân nhắc mua lại phần vốn góp nếu đối tác có nhu cầu thoái vốn. Động thái này cho thấy doanh nghiệp vẫn coi Brunei là một thị trường chiến lược dài hạn, dù hiệu quả ngắn hạn còn hạn chế.
Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy PVD đang tận dụng tốt chu kỳ phục hồi của ngành dầu khí, với động lực đến từ các thị trường quốc tế có biên lợi nhuận cao. Tuy nhiên, hiệu quả tại Brunei vẫn là vấn đề cần theo dõi, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đang có kế hoạch tăng vốn, mở rộng đầu tư tài sản.
Trong bối cảnh đó, khả năng cải thiện hiệu quả tại Brunei – thông qua tái đàm phán hợp đồng và tối ưu vận hành – sẽ là yếu tố quan trọng quyết định chất lượng tăng trưởng của PVD trong giai đoạn tiếp theo.
Vũ Đặng
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/pvd-tang-toc-loi-nhuan-diem-nghen-brunei-van-chua-duoc-thao-go/39740316
