Việt Nam tiến gần hơn tới Watchlist của MSCI
Theo báo cáo chiến lược tháng 5/2026 của SSI Research, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có cơ hội lớn được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng (Watchlist) trong kỳ đánh giá diễn ra vào tháng 6/2026.
Hiện tại, thị trường Việt Nam đã đáp ứng được 10/18 tiêu chí liên quan đến khả năng tiếp cận thị trường theo bộ tiêu chuẩn của MSCI và đang tiếp tục cải thiện ở toàn bộ các tiêu chí còn lại.
SSI Research cho biết, nhiều bước tiến quan trọng đã được triển khai trong thời gian qua, bao gồm việc vận hành hiệu quả cơ chế Non-Prefunding, lộ trình áp dụng cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) được thực hiện đúng kế hoạch, cùng với việc mở rộng công cụ tạo vị thế bán thông qua hợp đồng tương lai VN30.
Song song với đó, chất lượng công bố thông tin bằng tiếng Anh từ cơ quan quản lý và doanh nghiệp niêm yết cũng đã cải thiện rõ rệt so với trước đây. Về giới hạn sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu thực tế của khối ngoại trên HOSE đã tăng từ 41,4% lên 46% trong tháng 4/2026. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc nhiều doanh nghiệp vốn hóa lớn mới niêm yết áp dụng tỷ lệ “room ngoại” lên tới 100%.
Nhờ các cải thiện này, hiện có tới 17/18 tiêu chí của MSCI đã tiệm cận mức đáp ứng cơ bản. Tiêu chí còn lại liên quan đến mức độ tự do hóa thị trường ngoại hối (FX) vẫn chưa hoàn thiện đầy đủ.
Theo SSI Research, đây là một tiêu chí tương đối phức tạp và không phải rào cản tuyệt đối, bởi ngay cả nhiều thị trường mới nổi hiện tại của MSCI cũng chưa đáp ứng hoàn toàn yêu cầu này. Đáng chú ý, các cuộc thảo luận gần đây về việc cho phép ngân hàng thương mại triển khai công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá (FX hedging) đang được xem là tín hiệu tích cực, góp phần củng cố triển vọng nâng hạng của thị trường Việt Nam.
VN-Index phục hồi mạnh nhưng dòng tiền vẫn thận trọng
Đánh giá về diễn biến thị trường trong tháng 4/2026, SSI Research cho rằng chứng khoán Việt Nam đã có màn phục hồi ấn tượng sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong tháng 3, qua đó tạo khởi đầu tích cực cho quý II.
Sau khi giảm khoảng 11% trong tháng 3, VN-Index đã ghi nhận 4 tuần tăng liên tiếp, giúp chỉ số tăng tổng cộng 10,7% trong tháng 4 – mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 8/2025.
Động lực hồi phục đến từ nhiều yếu tố hỗ trợ đồng thời. Trên thị trường quốc tế, nhiều chỉ số chứng khoán toàn cầu đã vượt lại vùng đỉnh cũ trong bối cảnh căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran tạm thời lắng xuống. Trong nước, thông tin FTSE Russell xác nhận Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi từ tháng 9/2026 tiếp tục tạo thêm kỳ vọng cho dòng vốn ngoại trung và dài hạn.
Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý I tích cực cùng một số chính sách hỗ trợ kinh tế như định hướng giảm mặt bằng lãi suất và nâng ngưỡng chịu thuế của hộ kinh doanh lên 1 tỷ đồng cũng góp phần cải thiện tâm lý nhà đầu tư.
SSI Research đánh giá triển vọng kinh tế Việt Nam trong năm 2026 vẫn duy trì tích cực, với động lực đến từ đầu tư công và dòng vốn FDI mạnh mẽ. Chính phủ nhiệm kỳ mới đang thúc đẩy cải cách hành chính quyết liệt, hướng tới mục tiêu cắt giảm ít nhất 30% điều kiện kinh doanh nhằm tạo thêm dư địa tăng trưởng cho nền kinh tế.
Dù vậy, độ lan tỏa của nhịp phục hồi trên thị trường vẫn còn hạn chế. Đà tăng của VN-Index chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup. Nếu loại bỏ tác động từ nhóm này, chỉ số gần như chỉ đi ngang.
Thanh khoản thị trường tiếp tục suy giảm so với tháng trước, trong khi khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng. Theo SSI, điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện nhưng dòng tiền vẫn mang tính thận trọng và chọn lọc, chưa lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.
Về nền tảng cơ bản, kết quả kinh doanh quý I/2026 tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ thị trường. Tổng doanh thu của doanh nghiệp niêm yết tăng gần 20% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận ròng tăng hơn 34%. Trong đó, nhóm ngân hàng và bất động sản tiếp tục là hai động lực tăng trưởng chính.
Đáng chú ý, nhóm tiêu dùng – đặc biệt là bán lẻ và công nghệ – bắt đầu ghi nhận tín hiệu cải thiện nhờ gia tăng thị phần và nhu cầu thay thế sản phẩm. Một số ngành mang tính chu kỳ như vật liệu xây dựng, dầu khí và điện cũng duy trì kết quả kinh doanh khả quan, phản ánh nhu cầu nội địa vẫn ở mức tích cực.
Trong thời gian tới, SSI Research cho rằng áp lực lạm phát và chi phí vốn tăng có thể khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp thu hẹp, nhất là với các ngành sử dụng đòn bẩy tài chính cao. Ngành ngân hàng tiếp tục chịu áp lực suy giảm NIM và quá trình bình thường hóa chất lượng tài sản, trong khi nhóm bất động sản vẫn khá nhạy cảm với môi trường lãi suất biến động.
Hiện tại, thị trường đang giao dịch quanh mức P/E dự phóng khoảng 13,2 lần và khoảng 10,3 lần nếu loại trừ nhóm Vingroup – mức định giá được đánh giá vẫn còn dư địa cho chiến lược đầu tư chọn lọc, đặc biệt trong bối cảnh câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục là chất xúc tác trung hạn quan trọng đối với chứng khoán Việt Nam.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/chung-khoan-viet-nam-co-co-hoi-vao-watchlist-msci-trong-thang-6-2026-1445520.html
