Cổ phiếu Khang Điền (KDH) tiếp tục được ACBS duy trì khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 34.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 41% so với thị giá hiện tại 24.200 đồng/cp. “Cú hích” chính đến từ việc bổ sung dự án An Lập vào quỹ đất, cùng kỳ vọng đẩy mạnh bán hàng tại đại dự án Gladia trong giai đoạn tới.
Theo báo cáo mới cập nhật của ACBS, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HoSE: KDH) ghi nhận kết quả kinh doanh quý I/2026 khá trái chiều khi doanh thu thuần giảm mạnh 60% so với cùng kỳ, còn 281 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lại tăng vọt 131%, đạt 281 tỷ đồng.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản lãi 285 tỷ đồng ghi nhận từ thương vụ thâu tóm 99% cổ phần CTCP Phát triển Bất động sản An Lập – chủ đầu tư dự án An Lập quy mô 8,2 ha tại phường Cát Lái, TP.HCM. Dự án này nằm gần cụm Gladia và Bình Trưng mở rộng, giúp Khang Điền nâng tổng quỹ đất tại khu vực Bình Trưng – Cát Lái lên gần 40 ha, với quy mô khoảng 4.000 căn hộ và 600 căn thấp tầng.
Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cũng cải thiện mạnh từ 44,3% lên 68,2%, nhờ cơ cấu bàn giao tập trung vào sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia, phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn so với dự án Privia trước đó.
ACBS đánh giá Gladia sẽ là “đầu tàu” doanh thu của Khang Điền trong năm 2026. Tính đến cuối quý I, doanh nghiệp đã bán được khoảng 60% và bàn giao hơn 30% trên tổng số 226 căn thấp tầng của dự án này. Đồng thời, khu cao tầng với hơn 600 căn hộ đã được khởi công từ tháng 1/2026, dự kiến mở bán trong quý III năm nay và bàn giao vào cuối năm 2027.
Song song với mở rộng quỹ đất, áp lực tài chính của KDH cũng gia tăng đáng kể. Tổng dư nợ vay trong quý I tăng gần 5.200 tỷ đồng, lên 15.348 tỷ đồng, chủ yếu để tài trợ thương vụ An Lập và đầu tư vào các dự án lớn như KCN Lê Minh Xuân mở rộng, KDC 11A giai đoạn 2 và KĐT Tân Tạo.
Theo đó, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng từ 34,9% lên 53,5%, còn nợ ròng/EBITDA tăng lên 5,6 lần, đều cao hơn mức trung vị ngành bất động sản. Dù vậy, ACBS cho rằng áp lực đòn bẩy có thể giảm dần vào cuối năm 2026 khi KDH đẩy mạnh bán hàng Gladia và thực hiện hợp tác, chuyển nhượng một phần vốn tại các dự án lớn để thu hồi dòng tiền.
Một điểm đáng chú ý khác là hàng tồn kho của Khang Điền tăng 25% so với đầu năm, vượt 29.000 tỷ đồng và chiếm tới 73% tổng tài sản, chủ yếu do hợp nhất thêm dự án An Lập với giá trị hơn 5.445 tỷ đồng.
Về triển vọng dài hạn, ACBS đánh giá Khang Điền vẫn sở hữu lợi thế lớn nhờ quỹ đất sạch tại TP.HCM, pháp lý tương đối minh bạch và thương hiệu mạnh ở phân khúc nhà ở trung và cao cấp. Bên cạnh đó, các dự án hạ tầng trọng điểm như nút giao Mỹ Thủy, cầu Cát Lái hay tuyến Bình Tiên được kỳ vọng sẽ tạo lực đẩy cho giá trị bất động sản khu Đông TP.HCM trong các năm tới.
ACBS hiện dự phóng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của Khang Điền năm 2026 đạt khoảng 1.489 tỷ đồng, tăng 42,4% so với năm trước. EPS dự kiến đạt 1.260 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức P/E forward khoảng 19,2 lần.
Cổ phiếu
Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 08/5, giá cổ phiếu KDH ở mức 24.250 đồng/cổ phiếu, tăng 0,21% so với phiên trước, khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt hơn 5,3 triệu đơn vị.
Đây là vùng giá thấp nhất của mã cổ phiếu bất động sản này trong vòng hơn 1 năm qua. So với hồi đỉnh giá tháng 9 năm ngoái, thị giá cổ phiếu KDH đã “bốc hơi” hơn 34%, tương ứng đà giảm 12.750 đồng/cổ phiếu. Hiện, vốn hóa thị trường của Khang Điền giảm xuống mức 27.213 tỷ đồng.
Việt Hưng
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/kdh-mot-co-phieu-bat-dong-san-duoc-khuyen-nghi-mua-voi-ky-vong-tang-hon-41/39861289
