Dòng tiền chọn lọc hơn sau nhịp vượt đỉnh của VN-Index

Thị trường tích lũy trước khi xác lập xu hướng mới

Thị trường tiếp tục cho thấy trạng thái “giằng co trong sức mạnh”. Dòng tiền chưa rút khỏi thị trường mà đang vận động theo hướng luân phiên nâng đỡ các cổ phiếu trụ, qua đó giúp chỉ số duy trì trạng thái tích cực và chính thức vượt vùng đỉnh ngắn hạn. Sau nhịp bứt phá này, VN-Index hiện vẫn nằm trên đường MA20, trong khi RSI tiếp tục tích lũy trong biên độ hẹp – tín hiệu cho thấy xu hướng tăng vẫn còn, nhưng thị trường cũng chưa đủ động lực để bứt tốc ngay lập tức.

Nhìn lại lịch sử, trong các giai đoạn thanh khoản thấp sau một lần vượt đỉnh, VN-Index thường không tăng nóng ngay mà mất khoảng 2-3 tuần đi ngang trước khi xác lập xu hướng mới. Ví dụ gần nhất là giai đoạn tháng 3/2025 trước nhịp giảm mạnh do câu chuyện thuế quan, hay tháng 5/2025 khi chỉ số tích lũy kéo dài rồi mới bước vào sóng tăng mạnh sau đó.

Độ rộng thị trường chưa đồng thuận với chỉ số

Một yếu tố đáng chú ý khác là dù VN-Index vượt đỉnh, độ rộng thị trường thực tế vẫn khá yếu. Số lượng cổ phiếu nằm trên đường MA200 hiện chỉ quanh mức 30%, cho thấy phần lớn cổ phiếu vẫn đang ở vùng nền thấp sau thời gian dài điều chỉnh. Thậm chí, số lượng cổ phiếu nằm trên đường MA20 cũng chỉ khoảng 38%. Điều này phản ánh thị trường, cả trong ngắn hạn lẫn dài hạn, vẫn chưa rơi vào trạng thái hưng phấn cực độ, qua đó làm giảm khả năng xuất hiện thêm một nhịp điều chỉnh sâu trên diện rộng.

Thanh khoản yếu nhưng các quỹ đang tích lũy trở lại

Thanh khoản trung bình trong tuần vừa qua đạt trên 20.000 tỷ đồng, tiếp tục phản ánh một tuần giao dịch tương đối trầm lắng. Bản chất của thị trường hiện tại vẫn là một thị trường “tiền yếu”. Dòng tiền nội chịu áp lực từ mặt bằng lãi suất còn cao, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng khá mạnh. Khi thiếu vắng dòng tiền lớn dẫn dắt, thị trường khó xuất hiện những nhịp tăng đồng loạt như trong các chu kỳ trước.

Trong bối cảnh đó, dòng tiền trên thị trường hiện chủ yếu đến từ các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm và những tổ chức lớn đang âm thầm tái cơ cấu danh mục. Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài, nhiều cổ phiếu đã quay về vùng định giá hấp dẫn, tạo điều kiện để dòng tiền dài hạn tích lũy dần thay vì mua đuổi theo các nhịp hưng phấn ngắn hạn.

Đáng chú ý, phần lớn các quỹ đầu tư hiện cũng đã giải ngân với tỷ trọng khá cao, cho thấy mặt bằng giá hiện tại không còn bị đánh giá là quá rủi ro. Tuy nhiên, khi thanh khoản chưa thực sự bùng nổ, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành và từng cổ phiếu riêng lẻ.

Theo đó, chiến lược phù hợp trong giai đoạn hiện nay vẫn là ưu tiên quản trị tỷ trọng, hạn chế tâm lý FOMO trong những nhịp kéo mạnh của chỉ số. Với nhà đầu tư trung và dài hạn, đây vẫn là thời điểm phù hợp để kiên nhẫn tích lũy dần các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng rõ ràng, thay vì quá tập trung vào những biến động ngắn hạn của chỉ số.