Chủ tịch Phạm Minh Hương: VNDirect chưa bao giờ tự tin như hiện nay

Nữ Chủ tịch VNDirect nói rằng chưa bao giờ cảm thấy bình tĩnh và tự tin như hiện nay, bất chấp thị phần doanh nghiệp đi xuống.

Đó là một trong những điểm nhấn đáng chú ý của Chủ tịch VNDirect tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 vừa diễn ra chiều ngày 18/05.

ĐHĐCĐ thường niên 2026 của VNDirect tổ chức chiều ngày 18/05 – Ảnh chụp màn hình

Nhiều bài toán khó cần lời giải

Đại hội thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với lợi nhuận trước thuế 3,018 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2,414 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 19% so với kết quả năm 2025; bên cạnh các chỉ số ROA ở mức 4.6% và ROE là 11.1%. Các chỉ tiêu được xây dựng trên cơ sở tăng trưởng đồng thời từ hoạt động môi giới, dịch vụ tài chính, ngân hàng đầu tư và hiệu quả sử dụng vốn.

Về cổ tức, Đại hội thông qua mức chia 500 đồng/cp từ lợi nhuận sau thuế năm 2025. Tạm tính theo số lượng hơn 1.52 tỷ cp đang lưu hành, quy mô đợt cổ tức ước tính hơn 761 tỷ đồng.

Chia sẻ tại đại hội, Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long cho biết thị trường chứng khoán Việt Nam đang cạnh tranh ngày càng khốc liệt, đặc biệt ở mảng khách hàng cá nhân, khi nhiều công ty chứng khoán thuộc ngân hàng liên tục tăng vốn. Hiện thị trường đã có khoảng 5 – 6 công ty sở hữu vốn trên 20,000 tỷ đồng.

Theo ông Long, cạnh tranh lớn nhất hiện nay nằm ở hoạt động cho vay margin. Dư nợ margin của VNDirect hiện khoảng 14,000 tỷ đồng, tương đương 70% vốn chủ sở hữu, thấp hơn nhiều so với hạn mức tối đa có thể cho vay khoảng 40,000 tỷ đồng. Tuy nhiên, Công ty ưu tiên cân bằng giữa hiệu quả và quản trị rủi ro trong bối cảnh nhiều đối thủ có lợi thế vốn rẻ từ ngân hàng.

Về mặt khách hàng, VNDirect hiện có khoảng 1 triệu khách hàng, song tỷ lệ giao dịch thường xuyên chỉ dao động 17 – 25%. Vì vậy, Công ty đang chuyển hướng từ mô hình giao dịch truyền thống sang đồng hành cùng khách hàng trong quản lý tài sản.

Theo ông Long, Ban lãnh đạo VNDirect xác định rằng AI có thể hỗ trợ dữ liệu và kiến thức, nhưng đội ngũ tư vấn vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đồng hành cùng khách hàng. Hiện VNDirect duy trì khoảng 600 nhân sự môi giới và tư vấn, đồng thời đẩy mạnh tái cấu trúc đội ngũ trong bối cảnh cạnh tranh nhân sự ngày càng gay gắt.

Ở mảng khách hàng doanh nghiệp, các đơn vị được VNDirect tư vấn đã vượt qua giai đoạn khó khăn sau khủng hoảng trái phiếu từ năm 2022 và bước vào chu kỳ tăng trưởng. Năm 2025, Công ty đã tư vấn phát hành gần 100,000 tỷ đồng trái phiếu.

Trong khi đó, mảng khách hàng tổ chức hiện chiếm gần 10% thị phần và là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất của VNDirect trong 2 năm qua. Công ty kỳ vọng việc Việt Nam được nâng hạng thị trường sẽ giúp dòng vốn ngoại quay trở lại, tạo thêm dư địa tăng trưởng cho mảng này.

Ông Nguyễn Vũ Long chia sẻ tại đại hội – Ảnh chụp màn hình

Liên quan đến thắc mắc của cổ đông về quy mô danh mục tự doanh của VNDirect, Chủ tịch HĐQT Phạm Minh Hương cho biết tỷ trọng mảng này hiện ở mức rất thấp, dưới 5% vốn chủ sở hữu. Công ty không xem tự doanh là cốt lõi, thay vào đó, nguồn vốn sẽ phục vụ cho các hoạt động chính như bảo lãnh phát hành, tạo lập thị trường, hoạt động công ty chứng khoán.

Phần vốn tự doanh hiện nay chủ yếu được VNDirect sử dụng như “seed capital” (vốn hạt giống) cho hoạt động quản lý đầu tư và quản lý vốn. Đây cũng là nguồn vốn để đội ngũ quản lý danh mục thực hành năng lực đầu tư, từ đó xây dựng kinh nghiệm và cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho các nhà đầu tư lớn, mảng được Chủ tịch VNDirect nhấn mạnh còn rất nhiều tiềm năng phát triển nhưng đòi hỏi đội ngũ chuyên môn cao.

Chia sẻ về chiến lược dài hạn của Công ty, bà Hương cho rằng ngành chứng khoán đang chuyển từ mô hình “product-centric” sang “customer-centric”, tức từ tập trung vào giao dịch sang tập trung vào giải pháp cá nhân hóa cho khách hàng. Bà Hương nhận định điều này cần nhiều thời gian nhưng sẽ nhanh hơn khi có AI, đồng thời nhấn mạnh nếu thực hiện được sẽ tạo ra vị thế được lựa chọn, thay vì chỉ cạnh tranh bằng lãi suất và phí.

“Chúng tôi rất muốn giữ thị phần cao, nhưng nguồn lực không lớn đã dẫn đến việc phải có sự ưu tiên, đánh đổi. Thị phần của Công ty đi xuống nhưng chúng tôi chưa bao giờ cảm thấy bình tĩnh và tự tin như hiện nay, bởi đây là giai đoạn phải cạnh tranh bằng năng lực thực sự” – bà Hương chia sẻ.

Cũng theo bà Hương, ưu tiên lớn nhất hiện nay là đảm bảo an toàn vốn cho cổ đông, duy trì ROE tối thiểu 15%, đồng thời xây dựng đội ngũ nhân sự đủ năng lực để cạnh tranh bền vững trong dài hạn.

Về vấn đề nhân sự, bà Hương thừa nhận VNDirect từng thất bại khi nghĩ rằng chỉ cần trả lương cao là có thể thu hút được nhân sự giỏi. Theo bà, lợi thế cốt lõi của ngành dịch vụ tài chính nằm ở sức mạnh tập thể, môi trường làm nghề và khả năng phát triển con người.

“Tôi làm Chủ tịch HĐQT nhưng thật sự làm vai trò Giám đốc nhân sự lại nhiều hơn” – bà Hương chia sẻ, đồng thời khẳng định chứng khoán là ngành dịch vụ cao cấp, không chỉ đơn thuần là kinh doanh tài chính. Vì vậy, quản trị con người là bài toán khó nhất.

Bà Phạm Minh Hương trả lời cổ đông tại đại hội – Ảnh chụp màn hình

Tiếp tục các phương án tăng vốn còn dang dở

Nội dung đáng chú ý khác là việc tiếp tục triển khai các phương án tăng vốn đã được thông qua tại kỳ ĐHĐCĐ bất thường diễn ra vào cuối năm 2025 nhưng chưa thể triển khai.

Cụ thể, đến nay Công ty chưa triển khai chào bán riêng lẻ gần 106.6 triệu cp; chào bán tối đa gần 325.8 triệu cp ra công chúng cho cổ đông hiện hữu; chào bán tối đa 30 triệu cp ESOP. Các đợt tăng vốn sẽ được thực hiện trong giai đoạn 2026 – 2028, thời điểm cụ thể giao HĐQT quyết định dựa vào diễn biến thị trường.

Theo Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long, quy mô vốn hiện nay của VNDirect đủ cạnh tranh, nhưng vẫn cần được bổ sung trong bối cảnh thị trường sắp được nâng hạng, đón dòng vốn mới từ nhà đầu tư nước ngoài.