TNH sẽ dừng mở thêm bệnh viện mới để giảm áp lực lãi vay

CTCP Tập đoàn Bệnh viện TNH (HOSE: TNH) cho biết sẽ không đầu tư thêm bệnh viện mới trong giai đoạn 2026-2028 để giảm áp lực chi phí đầu tư, khấu hao và lãi vay; thay vào đó tập trung nâng hiệu quả vận hành các cơ sở hiện hữu để cải thiện lợi nhuận.

Thông điệp được lãnh đạo TNH đưa ra tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 diễn ra ngày 15/05, trong bối cảnh chuỗi bệnh viện vừa trải qua năm thua lỗ đầu tiên và dự kiến tiếp tục lỗ sau thuế trong năm nay.

Theo biên bản đại hội, phần thảo luận diễn ra với câu hỏi của cổ đông chất vấn về hiệu quả vận hành của hệ thống bệnh viện, áp lực lãi vay ngày càng lớn và chiến lược mở rộng nhanh trong vài năm qua.

Một cổ đông bày tỏ lo ngại số lượt khám tại các bệnh viện của TNH thấp hơn nhiều phòng khám tư nhân, đồng thời cho rằng việc liên tục mở thêm bệnh viện đang tạo áp lực lớn lên chi phí tài chính.

TNH dự kiến tiếp tục lỗ sau thuế nhưng thu hẹp đáng kể so với năm 2025

Trả lời vấn đề trên, Tổng Giám đốc Lê Xuân Tân cho biết số lượt khám không phản ánh đầy đủ hiệu quả của mô hình bệnh viện. Theo lãnh đạo TNH, các phòng khám thường có lượng bệnh nhân đông nhưng khó triển khai các kỹ thuật chuyên sâu hay điều trị nội trú như bệnh viện.

Ông cũng cho biết các cơ sở trong hệ thống vẫn duy trì lượng bệnh nhân ổn định và bắt đầu xuất hiện tín hiệu cải thiện tại những bệnh viện mới. Riêng Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên hiện là đơn vị có lượng khám lớn nhất trong nhóm bệnh viện tư nhân trên địa bàn.

Điểm đáng chú ý là việc TNH chuyển hướng chiến lược sau nhiều năm mở rộng mạnh tay. Theo Chủ tịch HĐQT Nguyễn Thị Thùy Giang, Tập đoàn sẽ không đầu tư thêm bệnh viện mới trong giai đoạn 2026-2028. Thay vào đó, Doanh nghiệp tập trung tăng công suất các cơ sở hiện hữu, mở rộng giường bệnh, phát triển kỹ thuật chuyên sâu và tối ưu vận hành nhằm giảm áp lực khấu hao, chi phí đầu tư và lãi vay.

Đây cũng là lần đầu bà Giang ngồi ghế chủ tọa đại hội, sau khi thay ông Hoàng Tuyên giữ vị trí Chủ tịch HĐQT. Trước khi tham gia TNH, bà từng làm việc tại Deloitte Việt Nam và sau đó giữ vị trí Phó Giám đốc phân tích cổ phiếu tại Chứng khoán SSI.

Bà Nguyễn Thị Thùy Giang vừa thay ông Hoàng Tuyên làm Chủ tịch HĐQT TNH – Ảnh: TNH

Ban Lãnh đạo cho biết các dự án trọng điểm hiện nay gồm Bệnh viện TNH Việt Yên, Bệnh viện TNH Lạng Sơn và Trung tâm hỗ trợ sinh sản (IVF). Trong đó, Trung tâm IVF cùng việc điều chỉnh giá viện phí và triển khai thêm 5 dịch vụ kỹ thuật cao được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng mới cho Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên.

Theo chia sẻ tại đại hội, từ tháng 4 năm nay, hoạt động của hệ thống đã bắt đầu xuất hiện tín hiệu tích cực hơn, giúp Doanh nghiệp có thêm cơ sở để kỳ vọng cải thiện kết quả kinh doanh trong thời gian tới.

Dù vậy, áp lực tài chính của TNH hiện vẫn khá lớn. Kế hoạch năm 2026 cho thấy doanh thu dự kiến tăng lên mức kỷ lục 836 tỷ đồng, cao hơn 64% so với năm trước. Tuy nhiên, Doanh nghiệp vẫn dự kiến lỗ sau thuế hơn 51 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí lãi vay và khấu hao tăng mạnh sau giai đoạn đầu tư liên tục. Riêng chi phí lãi vay năm nay dự kiến gần 98 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi năm trước. Khấu hao và phân bổ cũng tăng 31% lên hơn 157 tỷ đồng.

Các bệnh viện mới tiếp tục là phần gây áp lực lớn nhất lên lợi nhuận. Bệnh viện TNH Việt Yên được kỳ vọng tăng mạnh doanh thu nhưng vẫn dự kiến lỗ sau thuế hơn 62 tỷ đồng. Trong khi đó, Bệnh viện TNH Lạng Sơn dự kiến vận hành từ quý 2/2026 và có thể lỗ khoảng 46 tỷ đồng trong năm đầu hoạt động.

* Chuỗi bệnh viện TNH dự kiến lỗ năm thứ 2 liên tiếp

Chi phí lãi vay của TNH có thể tăng gấp đôi trong năm 2026

Một cổ đông khác đặt câu hỏi khi nào các bệnh viện mới có thể bắt đầu sinh lời. Tổng Giám đốc cho biết thông thường một bệnh viện cần khoảng 3-5 năm để có lãi, nhưng TNH kỳ vọng các cơ sở sẽ rút ngắn thời gian hoàn vốn so với mặt bằng chung trong ngành.

Không chỉ chất vấn hoạt động kinh doanh, cổ đông còn đề cập việc giá cổ phiếu TNH đã giảm hơn 20% trong thời gian gần đây. Ban Lãnh đạo cho rằng diễn biến này không phải trường hợp riêng của TNH mà phản ánh xu hướng chung của thị trường, đồng thời quý 1 vốn là giai đoạn thấp điểm của ngành khám chữa bệnh.

TNH kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ cải thiện trong 3 năm tới nhờ tập trung nâng cao hiệu quả hoạt động của các bệnh viện hiện hữu, thay vì tiếp tục mở rộng đầu tư. Thành viên HĐQT Trần Ngọc Minh cho biết nhiều quỹ đầu tư lớn đã đồng hành cùng TNH trong thời gian dài và tiếp tục đánh giá lĩnh vực bệnh viện, y tế là ngành có tiềm năng tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

Theo BCTC hợp nhất quý 1/2026, TNH ghi nhận hơn 117 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 26% so với cùng kỳ, nhờ các bệnh viện mới bắt đầu đóng góp thêm nguồn thu. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn chưa đủ bù áp lực chi phí lãi vay, vận hành và nhân sự tăng mạnh, đặc biệt là phần chi phí liên quan dự án Bệnh viện TNH Việt Yên, khiến Doanh nghiệp tiếp tục lỗ sau thuế hơn 46 tỷ đồng.

Giai đoạn thấp điểm quý đầu năm khiến TNH vẫn lỗ

Trong khi giá cổ phiếu trượt dài về quanh mệnh giá

Trong báo cáo gửi cổ đông, Thành viên độc lập HĐQT Romeo Fernandez Lledo cũng đưa ra hàng loạt khuyến nghị cho giai đoạn tới như tăng cường dự báo tài chính và quản trị ngân sách hàng tháng, đẩy nhanh số hóa dữ liệu và hệ thống báo cáo, nâng chất lượng kiểm soát nội bộ cũng như siết quản lý rủi ro. Ông cũng đề xuất TNH chuyên nghiệp hóa hoạt động mua sắm theo hướng minh bạch, cạnh tranh hơn, đồng thời nâng trách nhiệm điều hành tại từng bệnh viện nhằm cải thiện hiệu quả vận hành toàn hệ thống.

Bên cạnh việc tái cơ cấu vận hành, năm nay, TNH cũng thay đổi nhân sự cấp cao trong HĐQT. Đại hội đã thông qua việc miễn nhiệm ông Christopher E. Freund và bầu ông Jorge Martin Martinez vào HĐQT nhiệm kỳ 2025-2030.

Ông Jorge Martinez mang quốc tịch Tây Ban Nha, hiện giữ vị trí Thành viên HĐQT tại Smollan Việt Nam và Bull Management Consulting Singapore.