IPO nhóm chứng khoán nóng trở lại

Kafi: IPO cho chiến lược tăng trưởng dài hạn

Sau giai đoạn thị trường chứng khoán biến động mạnh, làn sóng IPO trong nhóm công ty chứng khoán đang dần nóng trở lại. Trong bối cảnh thanh khoản cải thiện, thị trường chuẩn bị nâng hạng và nhu cầu vốn ngày càng lớn, nhiều doanh nghiệp đẩy nhanh kế hoạch tăng vốn, chuẩn bị niêm yết và tái định vị chiến lược phát triển dài hạn.

Ông Trịnh Thanh Cần, Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Kafi cho biết, doanh nghiệp đang chuẩn bị cho kế hoạch IPO trong giai đoạn 2026-2027. IPO không chỉ là mục tiêu huy động vốn mà còn là cột mốc trong chiến lược phát triển dài hạn của doanh nghiệp.

“Chúng tôi không quá đặt nặng yếu tố thời điểm, mà ưu tiên sự sẵn sàng về chất lượng trước khi IPO”, ông Cần chia sẻ. Theo đó, Kafi muốn xây dựng nền tảng tăng trưởng bền vững trước khi lên sàn, bao gồm năng lực công nghệ, hệ thống quản trị rủi ro, khả năng vận hành quy mô lớn và mô hình kinh doanh có khả năng tăng trưởng bền vững.

Theo định hướng của doanh nghiệp, Kafi không muốn vận hành theo mô hình công ty chứng khoán truyền thống mà hướng tới nền tảng đầu tư và quản lý tài sản ứng dụng công nghệ và AI. Doanh nghiệp cho biết đang tập trung phát triển mảng wealth management, đầu tư cá nhân hóa và ứng dụng AI vào quản trị dữ liệu, quản trị rủi ro cũng như tối ưu trải nghiệm khách hàng.

Năm 2026, Kafi đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 1.050 tỷ đồng, tăng 129% so với năm 2025. Tổng tài sản dự kiến đạt 35.000 tỷ đồng, tăng 34%, tiếp tục mở rộng quy mô hoạt động. Công ty cũng vừa thông qua phương án phát hành 125 triệu cổ phiếu ra công chúng, tương đương khoảng 16,67% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Nguồn vốn huy động dự kiến được phân bổ 70% cho hoạt động cho vay ký quỹ và 30% cho hoạt động tự doanh. Bên cạnh đó, Kafi cũng có kế hoạch phát hành khoảng 3,75 triệu cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP), với mục tiêu giữ chân nhân sự và tăng cường nguồn lực phát triển dài hạn.

LPBS đẩy mạnh tham vọng ngân hàng đầu tư

IPO không còn chỉ là câu chuyện huy động vốn, mà là bước chuẩn bị cho chu kỳ cạnh tranh mới của ngành chứng khoán.

Không chỉ Kafi, Công ty chứng khoán LPBank (LPBS) cũng đang trở thành tâm điểm chú ý khi công bố kế hoạch chào bán gần 141,9 triệu cổ phiếu ra công chúng trong quý II/2026 với mức giá dự kiến 30.000 đồng/cổ phiếu. Nếu hoàn tất, doanh nghiệp có thể huy động khoảng 4.256 tỷ đồng, qua đó mở rộng mạnh quy mô vốn, đồng thời đẩy nhanh chiến lược trở thành ngân hàng đầu tư thế hệ mới tại Việt Nam. Theo kế hoạch, LPBS dự kiến hoàn tất niêm yết cổ phiếu trên HOSE trong vòng 30 ngày sau IPO, nhiều khả năng vào tháng 7/2026. Trường hợp chưa đáp ứng đầy đủ điều kiện, cổ phiếu sẽ được đăng ký giao dịch trên UPCoM.

Sau IPO, vốn điều lệ của LPBS dự kiến tăng lên hơn 14.086 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu tiến sát mốc 18.000 tỷ đồng. Với quy mô này, LPBS có thể gia nhập nhóm 6 công ty chứng khoán có vốn hóa lớn nhất thị trường ngay sau khi niêm yết.

Ông Hoàng Việt Anh, Tổng giám đốc LPBS cho biết, doanh nghiệp đang hướng tới mô hình ngân hàng đầu tư thế hệ mới, tập trung cung cấp các giải pháp quản lý tài sản toàn diện cho khách hàng đại chúng. Trong đó, chiến lược phát triển giai đoạn 2026-2028 sẽ tập trung vào ba mục tiêu lớn gồm: trở thành công ty chứng khoán có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dẫn đầu ngành, dẫn đầu thị trường về kênh digital và lọt Top 5 về hiệu suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).

Bên cạnh đó, LPBS cũng đặt tham vọng lọt Top 3 về mảng tư vấn bảo lãnh phát hành và trở thành một trong những doanh nghiệp chứng khoán có vốn hóa lớn nhất thị trường trong vài năm tới. Để hiện thực hóa kế hoạch này, LPBS xây dựng cơ cấu doanh thu cân bằng giữa ba trụ cột gồm môi giới và cho vay ký quỹ, đầu tư trái phiếu và kinh doanh nguồn vốn.

Áp lực giá sau IPO: Bài toán không dễ với cổ phiếu chứng khoán

Làn sóng IPO của các công ty chứng khoán đang quay trở lại mạnh mẽ trong bối cảnh thời điểm nâng hạng thị trường đang đến gần và ngành tài chính bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, phía sau những thương vụ huy động hàng nghìn tỷ đồng là áp lực không nhỏ đối với diễn biến giá cổ phiếu sau niêm yết, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đối mặt nguy cơ “bội thực” nguồn cung.

Thực tế, không ít cổ phiếu từng điều chỉnh mạnh sau niêm yết, đặc biệt khi mức định giá ban đầu phản ánh quá nhiều kỳ vọng tăng trưởng. Với nhóm công ty chứng khoán, áp lực này càng rõ nét do đặc tính chu kỳ và mức độ phụ thuộc lớn vào thanh khoản thị trường. Khi thanh khoản sôi động, kỳ vọng về margin, môi giới và tự doanh thường kéo định giá lên cao; ngược lại, trong giai đoạn biến động, nhóm cổ phiếu này thường chịu áp lực điều chỉnh mạnh hơn mặt bằng chung.

Bối cảnh lãi suất tăng và biến động tỷ giá trong năm 2025 cũng từng tạo áp lực đáng kể lên tâm lý nhà đầu tư. Chi phí vốn gia tăng khiến dòng tiền đầu cơ trở nên dè dặt hơn, trong khi mức định giá cao của nhiều cổ phiếu IPO khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về dư địa tăng trưởng thực tế sau niêm yết.

Do đó, đầu tư vào cổ phiếu IPO luôn đi kèm rủi ro nhất định, đặc biệt trong giai đoạn đầu giao dịch khi biến động giá thường lớn và mức định giá cần thêm thời gian kiểm chứng. Không ít trường hợp cổ phiếu giảm dưới giá chào bán sau niêm yết, gây tâm lý thận trọng cho nhà đầu tư và ảnh hưởng tới niềm tin đối với các thương vụ IPO tiếp theo.

Tuy nhiên, áp lực giảm giá sau IPO không đồng nghĩa triển vọng dài hạn của nhóm chứng khoán trở nên tiêu cực. Trong bối cảnh thời điểm nâng hạng thị trường đang đến gần, ngành chứng khoán vẫn được đánh giá là nhóm hưởng lợi trực tiếp nếu thanh khoản cải thiện và dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh hơn.

Điểm quan trọng nằm ở chất lượng doanh nghiệp và mức định giá tại thời điểm IPO. Những công ty có nền tảng vốn mạnh, chiến lược rõ ràng, quản trị rủi ro tốt và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững có thể dần lấy lại niềm tin thị trường sau giai đoạn biến động ban đầu.

Ông Trần Tiến Dũng, nhà đầu tư có kinh nghiệm lâu năm trên thị trường cho rằng, thị trường sẽ ngày càng khắt khe hơn với chất lượng lợi nhuận và tính minh bạch của doanh nghiệp niêm yết mới. Trong bối cảnh nguồn cung IPO tăng mạnh, dòng tiền sẽ không còn chảy đồng đều mà có xu hướng phân hóa rõ rệt hơn. Điều đó đồng nghĩa, không phải mọi thương vụ IPO đều tạo ra “sóng tăng” như các giai đoạn trước, mà thành công sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào nội lực thực sự của từng doanh nghiệp sau khi lên sàn.

Thực tế, làn sóng tăng vốn và IPO trong ngành chứng khoán không đơn thuần là câu chuyện huy động vốn, mà phản ánh quá trình chuẩn bị cho một chu kỳ cạnh tranh mới. Trong bối cảnh nâng hạng đã được xác nhận, nhu cầu về năng lực tài chính, hệ thống giao dịch, prime brokerage hay dịch vụ quản lý tài sản được kỳ vọng sẽ tăng đáng kể. Trong cuộc đua này, quy mô vốn có thể là điều kiện cần, nhưng chất lượng tăng trưởng và hiệu quả sử dụng vốn mới là yếu tố quyết định vị thế sau niêm yết.