Kết quả kinh doanh quý 1/2026: Chưa ghi nhận hợp đồng lớn từ KCN
Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HOSE: KBC) khởi đầu năm 2026 với kết quả kinh doanh giảm mạnh so với cùng kỳ, trong bối cảnh mảng cho thuê đất khu công nghiệp chưa ghi nhận các hợp đồng quy mô lớn.
Trong quý I/2026, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.336 tỷ đồng, giảm 57% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 649 tỷ đồng, giảm 46%. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 224 tỷ đồng, giảm 71% so với quý I/2025.
Nguyên nhân chính đến từ mảng cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp, vốn là hoạt động cốt lõi của KBC. Trong quý đầu năm, doanh thu từ mảng này đạt 732 tỷ đồng, giảm 71% so với cùng kỳ. Diện tích đất cho thuê được ghi nhận khoảng 15 ha, giảm 82%, chủ yếu đến từ KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và KCN Quế Võ 2 mở rộng. Giá thuê được Rồng Việt ước tính ở mức khoảng 190 USD/m2/chu kỳ.
Mức giảm này phần nào phản ánh nền so sánh cao của cùng kỳ năm trước, khi KBC ghi nhận hợp đồng cho thuê lớn tại cụm công nghiệp Hưng Yên. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý hơn là trong quý I/2026, doanh nghiệp chưa ghi nhận các hợp đồng thuê lớn như kỳ vọng, trong đó có hợp đồng tại KCN Tràng Duệ 3 dù đã ký biên bản ghi nhớ với quy mô khoảng 30 ha đất khu công nghiệp.
Bên cạnh mảng khu công nghiệp, hoạt động kinh doanh bất động sản của KBC ghi nhận doanh thu 429 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ. Nguồn thu chủ yếu đến từ việc bàn giao sản phẩm nhà ở xã hội tại dự án Evergreen Bắc Giang và Tràng Duệ. Tuy nhiên, do đặc thù biên lợi nhuận của phân khúc nhà ở xã hội không cao, lợi nhuận gộp mảng này đạt 68 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp khoảng 15,8%.
Hoạt động cho thuê nhà xưởng xây sẵn tiếp tục duy trì sự ổn định hơn so với các mảng còn lại. Trong quý I/2026, doanh thu từ nhà xưởng xây sẵn đạt 60 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp đạt 34 tỷ đồng, tăng 22%. Theo Rồng Việt, kết quả này cho thấy nhu cầu thuê nhà xưởng xây sẵn vẫn tương đối tốt, đáp ứng nhu cầu của nhóm doanh nghiệp sản xuất quy mô vừa và nhỏ.
Áp lực tài chính tăng cùng quá trình mở rộng dự án
Dù kết quả kinh doanh quý đầu năm chưa phản ánh kỳ vọng tăng trưởng, bảng cân đối kế toán của KBC cho thấy doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn đầu tư mạnh cho quỹ dự án. Giá trị hàng tồn kho cuối quý I/2026 ở mức khoảng 29.500 tỷ đồng, tập trung tại các dự án lớn như Khu đô thị Tràng Cát, Khu đô thị Khoái Châu, KCN Lộc Giang và KCN Tràng Duệ 3.
Cùng với đó, dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn của doanh nghiệp đạt khoảng 30.000 tỷ đồng, đưa tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu lên mức 111%. Chi phí tài chính trong quý I/2026 cũng tăng mạnh lên 263 tỷ đồng, cao hơn 133% so với cùng kỳ. Đây là yếu tố cần được theo dõi trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục sử dụng vốn vay để phát triển dự án trong giai đoạn 2025–2026.
Với đặc thù của doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp, kết quả kinh doanh của KBC thường phụ thuộc lớn vào thời điểm bàn giao và ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng thuê đất. Vì vậy, việc một số hợp đồng lớn chưa được hạch toán trong quý đầu năm khiến lợi nhuận ngắn hạn giảm mạnh, nhưng chưa phản ánh đầy đủ triển vọng cả năm nếu tiến độ bàn giao được đẩy nhanh trong các quý sau.
Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026, KBC đặt kế hoạch doanh thu 10.000 tỷ đồng, tăng 50% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng, tăng 35%. Động lực chính được kỳ vọng đến từ mảng cho thuê đất khu công nghiệp, với mục tiêu bàn giao khoảng 250 ha trong năm, tăng 106% so với cùng kỳ.
Trong số các hợp đồng được kỳ vọng, đáng chú ý là 92 ha đất tại KCN Quế Võ 2 mở rộng với khách thuê Luxshare ICT, đối tác chiến lược cung ứng linh kiện cho Apple. Nếu được ghi nhận đúng tiến độ, hợp đồng này có thể trở thành một trong những yếu tố quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh của KBC trong các quý còn lại của năm.
Theo đánh giá của Chứng khoán Rồng Việt, hiện duy trì giá mục tiêu đối với cổ phiếu KBC ở mức 41.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 36%. Theo đơn vị phân tích này, KBC là một trong những lựa chọn nổi bật trong ngành khu công nghiệp năm 2026, nhờ quỹ đất lớn và khả năng ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng thuê đất quy mô lớn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sau-quy-dau-nam-hut-nhip-co-phieu-kinh-bac-kbc-van-duoc-ky-vong-tang-36-1449900.html
