Chủ tịch VSDC nói về khả năng nâng hạng MSCI của Việt Nam

Chủ tịch VSDC nói về khả năng nâng hạng MSCI của Việt Nam

Nâng hạng thị trường là chủ đề đang nhận được sự quan tâm trên thị trường. Tại sự kiện Vietnam Investment Forum 2026 – Summer Summit diễn ra ngày 11/06, lãnh đạo các cơ quan quản lý đã có những chia sẻ về tiến trình nâng hạng của Việt Nam. Mục tiêu đặt ra đến năm 2030, Việt Nam sẽ nâng hạng theo tiêu chuẩn thị trường mới nổi MSCI. Tuy nhiên, lãnh đạo ngành chứng khoán chia sẻ tiến trình nâng hạng sẽ sớm hơn, có thể là năm 2028 hoặc 2029, khi đã đáp ứng được các tiêu chuẩn của MSCI.

Phiên đối thoại với cơ quan quản lý tại sự kiện Vietnam Investment Forum 2026 – Summer Summit diễn ra ngày 11/06

Có thể đạt mục tiêu nâng hạng MSCI sớm hơn 2030

Ông Nguyễn Sơn – Chủ tịch HĐTV Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) cho biết quá trình chuẩn bị của Ủy ban Chứng khoán và các đơn vị liên quan đã kéo dài khoảng 3 – 5 năm.

Tháng 10/2025, Việt Nam đã được FTSE đánh giá và dự kiến sẽ được nâng hạng trong năm 2026. Sau kỳ rà soát vào tháng 3/2026, FTSE chính thức công bố kết quả. Đây là việc nâng hạng lên nhóm Secondary Emerging Market (thị trường mới nổi thứ cấp) của FTSE, chưa phải nhóm Emerging Market, ở cấp độ cao hơn.

Tuy nhiên, đây là một bước tiến rất quan trọng.Thị trường Việt Nam đã đáp ứng yêu cầu, thậm chí vượt một số yêu cầu đặt ra của các tổ chức đầu tư lớn, các quỹ lớn đầu tư.

Xa hơn, Việt Nam đang hướng tới nâng hạng theo chuẩn của MSCI cũng là hướng mà chúng ta sẽ đi tới. Mục tiêu là đến năm 2030 sẽ nâng hạng theo tiêu chuẩn thị trường mới nổi MSCI. Tuy nhiên, tiến trình nâng hạng sẽ sớm hơn, có thể là năm 2028 hoặc 2029, khi đã đáp ứng được các tiêu chuẩn đó.

MSCI yêu cầu phải có pháp nhân độc lập về CCP để xử lý các rủi ro trong hoạt động, bảo vệ quyền lợi cho các thành viên. Thứ hai, họ đặt ra yêu cầu liên quan đến mô hình tài khoản tổng (omnibus account).

VSDC đã thành lập công ty con là Công ty TNHH MTV Bù trừ Trung tâm CCP. Hiện nay, Tổng Công ty cũng đang hoàn tất tất cả các khía cạnh về công nghệ phần mềm để tích hợp trong hệ thống đó. Về mặt các quy định liên quan, dự kiến quý 1/2027 có thể hoàn tất.

Vấn đề tiếp theo liên quan đến mô hình tài khoản tổng. Trên thế giới có rất nhiều mô hình khác nhau, như tài khoản tổng đặt tại sở giao dịch hay tại tổ chức lưu ký.

Hiện nay VSDC, đặc biệt cùng với các tổ chức như IFC hoặc các tổ chức khác, đang tìm ra một mô hình phù hợp cùng với diễn đàn và các nhóm công tác phù hợp với điều kiện Việt Nam, từ đó có thể triển khai.

Để có thể sớm đạt được các mục tiêu tiếp theo của tiến trình nâng hạng, ông Vũ Chí Dũng – Trưởng ban Pháp chế – Đối ngoại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chia sẻ rằng phía cơ quan quản lý đặt ra nhiệm vụ ưu tiên hàng đầu hiện nay là tiến hành sửa đổi Luật Chứng khoán. Cơ quan quản lý xác định nâng hạng thị trường là một quá trình cải thiện thực chất chất lượng nội tại. Mục tiêu của cơ quan quản lý là xây dựng một thị trường tốt, tạo mọi điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài.

Trong khi đó, ông Nguyễn Sơn đề cập tới câu chuyện nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng kỷ lục trong thời gian qua. Vị lãnh đạo cho rằng để thu hút khối ngoại quay lại, ưu tiên thứ nhất là hoàn thiện khung pháp lý.

Thứ hai là cải thiện chất lượng và quy mô hàng hóa thông qua cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và gắn IPO với niêm yết, đặc biệt là các doanh nghiệp FDI lớn.

Thứ ba là giải quyết bài toán phòng vệ rủi ro tỷ giá cho nhà đầu tư gián tiếp. Nếu không có cơ chế phòng vệ tỷ giá hiệu quả, rất khó để giữ chân dòng vốn ngoại lâu dài.

Nỗ lực cải thiện hệ thống và niềm tin thị trường

Ông Vũ Chí Dũng, Trưởng ban Pháp chế – Đối ngoại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước

Ông Vũ Chí Dũng, Trưởng ban Pháp chế – Đối ngoại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chia sẻ rằng dù điều kiện thuận lợi giúp dòng vốn sinh lời, nhưng yếu tố quyết định sự bền vững vẫn là hệ thống và niềm tin.

Dù mỗi tổ chức như FTSE, MSCI hay S&P đều có những bộ chỉ số tham chiếu (benchmark) khác nhau, nhưng tất cả đều xoay quanh các tiêu chí định tính về niềm tin của nhà đầu tư tổ chức đối với hạ tầng thị trường, chất lượng doanh nghiệp và tính minh bạch.

Trong đó, về tính minh bạch và hạ tầng kỹ thuật, tại thị trường Việt Nam, cơ quan quản lý xác định tính minh bạch không chỉ dừng lại ở việc có đầy đủ thông tin bằng tiếng Anh, mà quan trọng nhất là tính kịp thời của thông tin đó.

Đồng thời, niềm tin của nhà đầu tư phải được củng cố bằng một hệ thống hạ tầng đảm bảo độ an toàn tuyệt đối cho dòng vốn. Đó là lý do cho việc triển khai giải pháp Pre-funding (giao dịch không ký quỹ 100%) như một bước đệm ngắn hạn cho mục tiêu dài hạn là hệ thống CCP.

Bên cạnh đó, việc áp dụng STP để kiểm tra tài khoản tức thời và triển khai tài khoản tổng là vô cùng cần thiết. Với những quỹ lớn quy mô hàng ngàn tỷ USD, một lệnh giao dịch thường được phân bổ cho nhiều quỹ con; do đó, phải tạo thuận lợi tối đa trong việc luân chuyển vốn và phân bổ cổ phiếu.

Ông Dũng đánh giá những nỗ lực về CCP và Pre-funding hiện nay nhằm giúp nhà đầu tư nước ngoài thụ hưởng dịch vụ tốt nhất, từ đó ổn định dòng vốn dài hạn tại Việt Nam.

Về chiến lược phát triển thị trường phát hành, căn cứ trên luật định, Ủy ban đã xây dựng chiến lược cụ thể nhằm hỗ trợ thị trường chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi không chỉ cho dòng vốn đầu vào mà còn cho các doanh nghiệp phát hành và niêm yết.

Mục tiêu cốt lõi của việc nâng hạng là phát triển thị trường phát hành và khơi thông nguồn vốn. Theo tiêu chí của các tổ chức quốc tế, những thương vụ IPO lớn có thể được đưa ngay vào rổ chỉ số thông qua các kỳ đánh giá vốn hóa 3 tháng một lần.

Từ kinh nghiệm của Indonesia, hiện nay các tổ chức này đang đặc biệt lưu tâm đến việc công khai thông tin của các cổ đông lớn. Cơ quan quản lý đang theo dõi liệu đây có trở thành tiêu chí bắt buộc cho các thị trường đang trong quá trình nâng hạng hay không để có những điều chỉnh phù hợp.

Đại diện công ty chứng khoán cũng đưa ra góc nhìn của một thành viên thị trường. Bà Nguyễn Ngọc Linh – Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán DNSE hoàn toàn đồng cảm với những thách thức mà nhà đầu tư cá nhân gặp phải trong 6 tháng đầu năm.

Trong bất kỳ hoàn cảnh nào, ưu tiên hàng đầu của DNSE là tận tâm phục vụ khách hàng. Khi vĩ mô biến động ngoài tầm kiểm soát, doanh nghiệp phải chủ động thích ứng.

Ưu tiên thứ nhất là hoàn thiện, làm “mượt” trải nghiệm của khách hàng khi tiếp cận đầu tư, đảm bảo sự hài lòng để giữ chân họ gắn bó với thị trường. Ưu tiên thứ hai là chuẩn bị sẵn sàng hạ tầng cho các sản phẩm mới.

Bà Nguyễn Ngọc Linh – Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán DNSE

Theo bà Linh, nhà đầu tư đang rất kỳ vọng vào hệ thống CCP để triển khai giao dịch trong ngày hoặc bán chứng khoán chờ về. Đây sẽ là cú hích lớn kích thích thanh khoản từ nhà đầu tư trong nước.

Ưu tiên thứ ba là tinh thần tiên phong. DNSE tự hào là đơn vị tiên phong áp dụng công nghệ Open API trên thị trường.

Việc đi đầu triển khai các công nghệ mới luôn đi kèm với thách thức về hành lang pháp lý, an toàn thông tin và tính ổn định của hệ thống. Dù vậy, DNSE vẫn kiên định với tâm huyết làm nghề, đặt trải nghiệm khách hàng làm trung tâm và cam kết mang lại những dịch vụ chất lượng tốt nhất.

Chí Kiên

FILI

– 15:35 12/06/2026