Gần 2.000 tỷ đồng cho M&A và dự án mới
Sau FECON và Xây dựng Hòa Bình, Phát Đạt là trường hợp đáng chú ý trong làn sóng doanh nghiệp liên quan đến xây dựng, bất động sản tìm đến thị trường vốn. Tuy nhiên, nếu FECON gọi vốn để trả nợ vay ngắn hạn, Hòa Bình dùng cổ phiếu để hoán đổi nợ, thì kế hoạch gần 2.000 tỷ đồng của Công ty CP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HOSE: PDR) gắn nhiều hơn với M&A, phát triển dự án mới và cơ cấu lại danh mục đầu tư.
Theo kế hoạch được công bố, Phát Đạt dự kiến chào bán gần 199,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Tỷ lệ thực hiện quyền là 5:1, tức cổ đông sở hữu 5 cổ phiếu được quyền mua thêm 1 cổ phiếu mới. Nếu hoàn tất, doanh nghiệp có thể thu về xấp xỉ 2.000 tỷ đồng.
Đây là lần tăng vốn tiếp theo của Phát Đạt kể từ năm 2023. Trước đó, cuối năm 2023, doanh nghiệp từng phát hành riêng lẻ hơn 67,1 triệu cổ phiếu, thu về khoảng 672 tỷ đồng. Đến giữa năm 2024, công ty tiếp tục chào bán cho cổ đông hiện hữu và huy động thêm hơn 1.340 tỷ đồng.
Theo phương án sử dụng vốn, phần lớn số tiền huy động được dự kiến phục vụ các thương vụ M&A và phát triển dự án. Trong đó, Phát Đạt dự kiến rót 1.550 tỷ đồng vào dự án ven sông Hàn tại Đà Nẵng. Khoản tiền này bao gồm chi phí nhận chuyển nhượng 99% vốn tại Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Đà Nẵng Centre Point và bổ sung vốn để triển khai dự án.
Ngoài dự án tại Đà Nẵng, doanh nghiệp dự kiến chi 300 tỷ đồng để mua cổ phần tại Công ty CP Đầu tư Thương mại Dịch vụ AKYN, đơn vị phát triển dự án tại 239 Cách Mạng Tháng Tám, TP.HCM. Khoản đầu tư này cho thấy nguồn vốn huy động mới của Phát Đạt không chỉ phục vụ dự án tại Đà Nẵng, mà còn được phân bổ cho các tài sản bất động sản tại TP.HCM.
Bên cạnh các kế hoạch M&A tại Đà Nẵng và TP.HCM, Phát Đạt cũng ký Biên bản ghi nhớ hợp tác với Lotte Properties HCMC liên quan đến dự án Thu Thiem Eco Smart City tại khu đô thị mới Thủ Thiêm. Dự án có tổng vốn đầu tư khoảng 50.000 tỷ đồng, định hướng phát triển tổ hợp thương mại, tài chính, khách sạn và căn hộ cao cấp. Các bên chưa công bố chi tiết phạm vi hợp tác, nhưng thỏa thuận này cho thấy Phát Đạt tiếp tục tìm kiếm cơ hội tham gia các dự án quy mô lớn tại khu vực trung tâm.
Với chủ đầu tư bất động sản, vốn chủ sở hữu là nguồn lực quan trọng để triển khai dự án, đáp ứng yêu cầu pháp lý, đầu tư hạ tầng và tạo nền cho quá trình bán hàng hoặc hợp tác với đối tác. Vì vậy, kế hoạch gọi vốn gần 2.000 tỷ đồng của Phát Đạt cần được đặt trong bối cảnh doanh nghiệp đang vừa tìm kiếm dự án mới, vừa cơ cấu lại danh mục hiện hữu.
Tái cơ cấu danh mục để thu hồi vốn
Trước kế hoạch phát hành mới, Phát Đạt đã có nhiều động thái cơ cấu lại danh mục dự án. Đầu năm 2026, doanh nghiệp hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ phần vốn tại Công ty CP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Thiên Long thông qua công ty con là Công ty CP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Bình Dương.
Cao ốc Thiên Long là pháp nhân sở hữu dự án khu nhà ở phức hợp cao tầng Thuận An 1. Sau khi hợp đồng chuyển nhượng được ký kết vào ngày 30/1/2026, Cao ốc Bình Dương đã thu về 1.901 tỷ đồng trong đợt thanh toán đầu tiên. Sau giao dịch này, Cao ốc Thiên Long không còn là công ty con trong hệ sinh thái của Phát Đạt.
Không dừng lại ở Thuận An 1, Phát Đạt tiếp tục thông qua chủ trương để Cao ốc Bình Dương chuyển nhượng toàn bộ gần 136,9 triệu cổ phần tại Công ty CP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Hòa Phú, tương đương 99,9% vốn điều lệ của doanh nghiệp này. Giá chuyển nhượng được xác định không thấp hơn 3.000 tỷ đồng. Bên cạnh đó, HĐQT Phát Đạt cũng thông qua chủ trương chuyển nhượng toàn bộ phần vốn tại Công ty CP Đầu tư Serenity.
Các động thái trên cho thấy Phát Đạt đang xử lý danh mục theo hai hướng song song. Một mặt, doanh nghiệp tìm kiếm nguồn vốn mới để nhận chuyển nhượng và phát triển các dự án tại Đà Nẵng, TP.HCM. Mặt khác, công ty chuyển nhượng một số pháp nhân dự án để thu hồi vốn, qua đó tạo thêm nguồn lực cho kế hoạch kinh doanh trong giai đoạn tiếp theo.
Theo một số đánh giá được công bố, Phát Đạt đang có sự thay đổi trong cách tiếp cận phát triển dự án, từ bán lẻ từng sản phẩm sang kết hợp thêm các giao dịch bán sỉ dự án hoặc chuyển nhượng cổ phần tại công ty sở hữu dự án. Cách làm này có thể giúp doanh nghiệp thu hồi vốn nhanh hơn so với việc tự phát triển và bán lẻ toàn bộ sản phẩm, song hiệu quả còn phụ thuộc vào điều kiện giao dịch, tiến độ pháp lý và khả năng tìm kiếm đối tác phù hợp.
Cổ đông PDR chờ hiệu quả sử dụng vốn
Bức tranh tài chính của Phát Đạt đang có sự cải thiện sau giai đoạn tái cấu trúc, nhưng chất lượng lợi nhuận và dòng tiền vẫn là nội dung cần theo dõi. Năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu khoảng 1.325 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 515 tỷ đồng. Sang quý I/2026, tổng doanh thu và thu nhập đạt hơn 1.011 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế đạt hơn 390 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt hơn 137 tỷ đồng.
Tuy nhiên, lợi nhuận quý đầu năm có đóng góp lớn từ hoạt động tài chính liên quan đến thương vụ chuyển nhượng cổ phần tại pháp nhân dự án. Doanh thu thuần từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ vẫn ở mức thấp so với quy mô tài sản của doanh nghiệp. Vì vậy, doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi cần tiếp tục được theo dõi trong các kỳ tiếp theo.
Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản hợp nhất của Phát Đạt đạt hơn 26.600 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu đạt hơn 12.556 tỷ đồng. Hàng tồn kho còn gần 15.100 tỷ đồng, phản ánh lượng vốn lớn vẫn nằm tại các dự án bất động sản đang phát triển. Dư nợ vay tài chính giảm xuống hơn 4.400 tỷ đồng, cho thấy áp lực nợ vay đã hạ so với giai đoạn trước, nhưng nhu cầu vốn cho các kế hoạch M&A, phát triển dự án và mở rộng quỹ đất vẫn còn lớn.
Với cổ đông PDR, kế hoạch chào bán gần 199,6 triệu cổ phiếu sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành và có thể tạo tác động pha loãng nếu lợi nhuận không tăng tương ứng trong các kỳ sau. Ngược lại, nếu số vốn huy động được sử dụng đúng mục tiêu, giúp Phát Đạt hoàn tất các thương vụ M&A và đẩy nhanh tiến độ dự án, hiệu quả có thể dần phản ánh vào doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/phat-dat-goi-von-gan-2-000-ty-dong-dong-tien-moi-gan-voi-m-a-va-tai-co-cau-du-an-1453489.html
