Các quỹ đầu tư đã làm gì để chiến thắng VN-Index?

Các quỹ đầu tư đã làm gì để chiến thắng VN-Index?

VN-Index liên tục trồi sụt trong nửa đầu năm 2026 tạo ra môi trường đầu tư đầy thách thức. Điều này khiến rất nhiều quỹ mở cổ phiếu gặp khó, dẫn đến hiệu suất không cao.

Những người dẫn đầu chọn cổ phiếu gì?

Tính từ đầu năm đến ngày 15/06 vừa qua, VN-Index tăng vỏn vẹn 0.8%, nếu không có sự hỗ trợ từ một số “siêu trụ”, chỉ số khó lòng giữ được sắc xanh, bởi phần lớn cổ phiếu hiện tại đã nằm dưới các ngưỡng trung bình dài hạn. Ngoài ra, chỉ số cũng liên tục trồi sụt, đặc biệt kể từ thời điểm cuộc chiến tại Trung Đông bùng nổ, khiến việc đầu tư càng trở nên khó khăn. Trong 1 tháng gần nhất (15/05 – 15/06), VN-Index đã giảm 6.4%.

* Nghịch lý thị trường có rủi ro phân phối giữa lúc cổ phiếu về đáy, điều gì đang diễn ra?

Thống kê diễn biến NAV/CCQ của các quỹ mở cổ phiếu cho thấy, 30/32 quỹ ghi nhận hiệu suất âm trong 1 tháng qua, cho thấy việc kiếm lời trên thị trường lúc này là vô cùng khó khăn. Các quỹ có hiệu suất dương cũng ở mức không cao, gồm Quỹ Đầu tư Tăng trưởng Bordier – MB Flagship (BMFF) tăng 0.59% và Quỹ Đầu tư Giá trị MB Capital (MBVF) tăng 0.21%, đều được quản lý bởi MBCapital.

Tính từ đầu năm, ngành cũng chỉ ghi nhận 8 quỹ mở cổ phiếu tăng trưởng, trong đó 5 quỹ tăng mạnh hơn VN-Index, gồm Quỹ Đầu tư Chủ động VND (VNDAF) của IPA Partner tăng 5.33%, bộ đôi BMFF tăng 3.69% và MBVF tăng 2.86%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Ballad Việt Nam (TBLF) của SGIC tăng 2.77%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Cơ hội Tiên phong VinaCapital (VDEF) của VinaCapital tăng 2.63%.

Điểm chung của các quỹ có hiệu suất vượt trội là danh mục có sự hiện diện nổi bật của hai nhóm ngành ngân hàng và dầu khí. Tại VNDAF, trong hai tháng đầu năm, danh mục xuất hiện nhóm dầu khí gồm PVD, PVS, GAS, song song với việc luân phiên đầu tư các cổ phiếu ngân hàng như VCB, BID, ACB, TCB. Câu chuyện khác đi kể từ tháng 3 khi quỹ chốt lời cổ phiếu dầu khí để tận dụng các cơ hội ngắn hạn khác.

BMFF theo đuổi chiến lược duy trì tỷ trọng cao tại ACB, TCB, VIB và TPB, bên cạnh đầu tư vào cổ phiếu dầu khí là PVT ở giai đoạn đầu năm và bán bớt từ tháng 3. Quỹ cùng đơn vị quản lý là MBVF có danh mục gần tương đồng.

Thức thời để dẫn đầu?

Một trong những điểm đáng chú ý là sự thay đổi trong cách tiếp cận của các quỹ đầu tư. Cuối năm 2025, khi nhóm Vingroup liên tục trở thành tâm điểm của thị trường, nhiều quỹ đã gia tăng tỷ trọng tại VIC, VHM nhằm tận dụng động lực tăng giá của nhóm dẫn dắt. Chiến lược này giúp không ít quỹ cải thiện đáng kể hiệu suất ngắn hạn.

Tuy nhiên, bước sang năm 2026, danh mục của các quỹ hàng đầu lại chỉ ra cơ hội từ xu hướng vĩ mô và chu kỳ ngành. Nhóm năng lượng (chủ yếu là dầu khí) có thời điểm tăng gần gấp đôi khi bám sát diễn biến giá dầu. Trong khi đó, nhóm ngân hàng vẫn luôn là sự lựa chọn của rất nhiều quỹ.

Dù lựa chọn nhóm cổ phiếu nào, điểm chung của các quỹ có hiệu suất vượt trội trong nửa đầu năm 2026 là khả năng thích ứng nhanh với sự thay đổi của thị trường. Thay vì bám chặt vào những cổ phiếu dẫn dắt trong quá khứ, nhiều quỹ đã chủ động cơ cấu danh mục theo diễn biến vĩ mô, chu kỳ ngành và định giá doanh nghiệp.

Trong bối cảnh VN-Index gần như đi ngang và phần lớn cổ phiếu suy yếu, việc tạo ra mức sinh lời vượt chỉ số giờ đây đến từ khả năng luân chuyển dòng vốn đúng thời điểm và quản trị rủi ro hiệu quả. Điều đó cũng cho thấy, ở một thị trường ngày càng phân hóa, sự linh hoạt có thể đang trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng nhất của các nhà quản lý quỹ.

Tuy nhiên, việc “đánh” theo sóng ngắn hạn liệu có là chiến lược đầu tư phù hợp với các quỹ. Đó là bài toán các nhà quản lý quỹ cần phải cân đối để đảm bảo tăng trưởng bền vững và quản trị rủi ro đúng với tinh thần của quỹ đầu tư.

Huy Khải

FILI

– 10:00 01/07/2026