Ông lớn đá Đồng Nai lãi cao đột biến, cổ phiếu áp sát đỉnh lịch sử

Khoản tiền cấp quyền khai thác khoáng sản nộp thừa gần 344 tỷ đồng giúp VLB báo lãi quý 2 cao kỷ lục, giá cổ phiếu theo đó trở lại vùng cao nhất từng thiết lập cuối năm 2025.

CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa (UPCoM: VLB) có quý kinh doanh tốt nhất từ trước tới nay. Doanh thu quý 2/2026 đạt gần 440 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng hơn 374 tỷ đồng, gấp gần 5 lần.

Phần lớn khoản lãi không đến từ bán đá. Sau khi Thuế thành phố Đồng Nai xác định lại tiền cấp quyền khai thác khoáng sản tại 5 mỏ, VLB hạch toán gần 344 tỷ đồng nộp thừa vào thu nhập khác. Riêng mỏ Thạnh Phú 1 chiếm gần một nửa, tương đương hơn 161 tỷ đồng; tiếp đến là Thiện Tân 2 khoảng 83 tỷ đồng và Tân Cang 1 gần 66 tỷ đồng. Phần còn lại thuộc về Soklu 2 và Soklu 5.

Nghĩa vụ này từng đẩy kết quả kinh doanh theo chiều ngược lại. Quý 3/2022, ông lớn đá Đồng Nai lỗ hơn 224 tỷ đồng do phải ghi nhận bổ sung trên 270 tỷ đồng tiền cấp quyền khai thác cho giai đoạn 2014-2021.

Theo lãnh đạo Công ty, Luật Địa chất và Khoáng sản 2024 đã thay đổi cách xác định nghĩa vụ tài chính đối với doanh nghiệp khai khoáng. Khi quyết toán lại từ năm 2014 đến tháng 6/2025, cơ quan thuế xác định VLB đã nộp nhiều hơn số phải thực hiện.

VLB “lấy lại” lợi nhuận sau 4 năm

Dù được đưa ngay vào kết quả quý 2, khoản nộp thừa chưa chuyển thành lượng tiền mặt tương ứng. VLB sẽ chủ yếu dùng số này để cấn trừ nghĩa vụ trong những năm tới và ước tính vẫn phải nộp thêm khoảng 512 tỷ đồng trong thời hạn còn lại của các giấy phép.

Hoạt động cốt lõi cũng có sự tăng trưởng. Sản lượng đất tiêu thụ trong kỳ đạt hơn 217 ngàn m3, gấp gần 10 lần cùng kỳ, giá bán đá được điều chỉnh theo biến động chi phí đầu vào. Nhờ đó, lợi nhuận gộp tăng 23%, lên hơn 143 tỷ đồng.

Sau nửa đầu năm, VLB đạt doanh thu gần 792 tỷ đồng và lãi ròng gần 449 tỷ đồng. Chỉ trong 6 tháng, VLB đã kiếm được nhiều hơn đáng kể mức kỷ lục 301 tỷ đồng của cả năm 2025; đưa lợi nhuận trước thuế lên gần 561 tỷ đồng, gấp đôi kế hoạch.

Tại ĐHĐCĐ thường niên giữa tháng 6, Giám đốc Huỳnh Kim Vũ dự báo lợi nhuận năm nay “khả năng sẽ ở mức cao”, song VLB vẫn giữ mục tiêu 280 tỷ đồng. Ban Lãnh đạo cho biết sản lượng tiêu thụ cả năm dự kiến không thay đổi nhiều, còn doanh thu tăng một phần nhờ điều chỉnh giá để bù đắp chi phí.

Riêng giá tính thuế tài nguyên đối với một số loại đá đã tăng từ khoảng 90,000 đồng lên hơn 123,000 đồng mỗi m3, chưa kể biến động của nhiên liệu và các đầu vào khác. Do đang cung cấp vật liệu cho nhiều công trình hạ tầng, VLB phải cân nhắc mức tăng giá dựa trên chi phí thực tế, mặt bằng thị trường và định hướng điều hành chung, thay vì chạy theo biến động ngắn hạn, ông Vũ cho biết.

Khoản được cấn trừ cũng khiến quy mô tài sản thay đổi đáng kể. Cuối tháng 6, tổng tài sản VLB lên gần 1.55 ngàn tỷ đồng, tăng 32% so với đầu năm; chủ yếu do thuế và các khoản phải thu Nhà nước tăng từ khoảng 12 tỷ đồng lên hơn 341 tỷ đồng. Tiền nhàn rỗi hơn 787 tỷ đồng, chiếm nửa tổng tài sản; trong khi nợ phải trả tăng nhẹ lên gần 485 tỷ đồng và Công ty tiếp tục không có dư nợ vay tài chính.

VLB lãi vượt kế hoạch sau 6 tháng

VLB hiện quản lý 5 mỏ đá tại Đồng Nai gồm Tân Cang 1, Thiện Tân 2, Thạnh Phú 1, Soklu 2 và Soklu 5, với tổng công suất thiết kế khoảng 5.7 triệu m3 mỗi năm. Theo Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trữ lượng còn lại vượt 86 triệu m3, đủ duy trì khai thác trong nhiều năm.

Lợi thế của chủ 5 mỏ đá nằm ở vị trí gần những công trình lớn tại Đông Nam Bộ, đồng thời có thể vận chuyển vật liệu bằng cả đường bộ lẫn đường thủy. Riêng năm 2026, VLB được phân khai hơn 1.6 triệu m3 đá cho sân bay Long Thành và đã cung cấp khoảng một nửa khối lượng tính đến giữa tháng 6.

Tuy nhiên, BVSC dự báo nhu cầu tại cụm mỏ Tân Cang có thể chậm lại trong nửa cuối năm do giai đoạn 1 sân bay Long Thành dần hoàn tất, còn giai đoạn 2 đến năm 2027 mới khởi công. Trong khoảng chuyển tiếp này, những công trình lân cận có thể chưa bù kịp phần sản lượng thiếu hụt.

Về dài hạn, công ty chứng khoán vẫn đánh giá tích cực nhu cầu đá xây dựng tại phía Nam. Các dự án hạ tầng trong khu vực được ước tính cần gần 200 triệu m3 đá trong 5 năm tới, với hoạt động xây dựng có thể tăng tốc trở lại từ cuối năm 2026 và rõ nét hơn vào năm 2027.

Trên thị trường, cổ phiếu VLB kết phiên 21/07 tại 48,300 đồng/cp, phục hồi gần 16% so với mức thấp đầu tháng 3. Thị giá đang áp sát đỉnh lịch sử 49,900 đồng/cp lập cuối năm ngoái, đồng thời cao hơn gấp rưỡi so với một năm trước.