Vosco lãi quý 2 gấp hơn 4 lần, cổ phiếu vẫn lao về mệnh giá

Đội tàu mở rộng cùng thị trường hàng khô hồi phục giúp lợi nhuận Vosco tăng mạnh, song cổ phiếu VOS vẫn mất gần nửa thị giá so với hồi đầu tháng 3.

CTCP Vận tải Biển Việt Nam (Vosco, HOSE: VOS), doanh nghiệp do Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam (VIMC) nắm 51% vốn, ghi nhận doanh thu thuần quý 2/2026 hơn 922 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ. Lãi ròng đạt gần 43 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần và đóng góp phần lớn kết quả nửa đầu năm.

Khả năng sinh lời cải thiện rõ hơn mức tăng doanh thu. Lãi gộp quý 2 vượt 102 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ; biên lãi gộp từ khoảng 4% lên 11%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cũng tăng hơn 5 lần, trong khi hoạt động khác lỗ gần 6 tỷ đồng. Kết quả kỳ này vì vậy không còn được nâng đỡ bởi bán tàu hay các khoản thu bất thường như các quý trước.

Tính chung 6 tháng, doanh thu thuần đạt hơn 1.63 ngàn tỷ đồng, tăng 26%. Lợi nhuận sau thuế gần 46 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 44 tỷ đồng cùng kỳ. Riêng quý 2 đóng góp phần lớn số lãi này, sau khi 3 tháng đầu Vosco chỉ lãi 4.3 tỷ đồng.

Quý 2 của Vosco thuận lợi nhờ hoạt động kinh doanh chính

Phần lớn lãi gộp nửa đầu năm đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ, chủ yếu là vận tải biển. Mảng này mang về hơn 1.3 ngàn tỷ đồng doanh thu và khoảng 135 tỷ đồng lãi gộp, chiếm trên 95% tổng lãi gộp; cùng kỳ năm trước vẫn còn lỗ. Trong khi đó, bán hàng hóa tạo gần 318 tỷ đồng doanh thu nhưng chỉ giữ lại hơn 6 tỷ đồng, tương ứng biên khoảng 2%.

Lãnh đạo VOS cho biết thị trường tàu hàng khô trầm lắng trong 2 tháng đầu năm, sau đó phục hồi từ nửa cuối tháng 3. Hoạt động container duy trì ổn định, còn mảng tàu dầu – hóa chất vẫn gặp khó. Giá nhiên liệu tăng do xung đột tại Trung Đông cũng đẩy chi phí đầu vào lên cao, buộc hãng cân nhắc giữa khai thác theo chuyến và cho thuê định hạn đối với từng hợp đồng.

Năm 2025, Vosco thực hiện đợt mở rộng đội tàu lớn nhất trong lịch sử sau hơn một thập kỷ gián đoạn, bổ sung 8 tàu (trong đó có 3 tàu hàng rời Vosco Starlight, Vosco Sunlight và Vosco Jubilant;2 tàu thuê trần Vosco Prosper, Vosco Defender; 2 tàu dầu hóa chất Đại Hưng và Đại Vinh) nâng tổng số tàu quản lý và khai thác lên 18 chiếc với tổng trọng tải khoảng 670,000 DWT, gần gấp đôi cuối năm 2024.

Nhóm tàu mới được khai thác trọng vẹn trong nửa đầu 2026 cùng với Vosco Ocean mới được thuê và đưa vào hoạt động từ tháng 5. Năng lực khai thác tăng thêm đã bù đắp một phần việc thanh lý các tàu Vosco Star, Vosco Unity và hoàn trả tàu dầu sản phẩm Đại Phú cho chủ tàu vào tháng 4/2026.

Chi phí lãi vay cũng tăng trong giai đoạn Vosco trở lại đầu tư. Dữ liệu cho thấy khoản này gần như không đáng kể trong năm 2024, sau đó tăng lên 32 tỷ đồng năm 2025. Riêng nửa đầu 2026, lãi vay vượt 22 tỷ đồng, hơn gấp đôi cùng kỳ và tương đương gần 70% cả năm trước. Tổng vay và nợ thuê tài chính tại cuối tháng 6 còn 683 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm, chủ yếu là vay dài hạn phục vụ đầu tư tàu.

Vosco Trader, tàu hàng rời Supramax trọng tải 58,215 DWT, được Vosco tiếp nhận ngày 30/12/2025. Đây là tàu thứ 8 được bổ sung trong năm ngoái, đưa đội tàu quản lý và khai thác lên 18 chiếc tại thời điểm đó – Ảnh: Vosco

Năm 2026, hãng tàu biển trụ sở tại Hải Phòng đặt mục tiêu tổng doanh thu 4.85 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 276 tỷ đồng. Dù quý 2 tăng tốc mạnh nhưng Doanh nghiệp mới chỉ thực hiện được hơn 20% chặng đường lợi nhuận sau 6 tháng.

Cơ cấu kế hoạch cho thấy doanh thu tăng thêm không hoàn toàn đến từ vận tải. Tổng doanh thu dự kiến tăng 39%, riêng hoạt động vận tải chỉ được đặt mục tiêu nhích hơn 4% lên 2.2 ngàn tỷ đồng. Phần còn lại chủ yếu được kỳ vọng từ thương mại và logistics hỗ trợ hàng hải.

Quá trình trẻ hóa đội tàu sẽ tiếp tục trong những năm tới. Vosco cho biết đã ký hợp đồng đóng 2 tàu dầu sản phẩm cỡ MR tại Hàn Quốc, dự kiến tiếp nhận trong năm 2028; đồng thời tìm cơ hội đầu tư tàu Ultramax, Supramax và container bằng nhiều hình thức như đóng mới, mua tàu đang hoàn thiện, mua tàu đã qua sử dụng hoặc thuê dài hạn.

Ban Lãnh đạo đang làm việc với các ngân hàng, công ty cho thuê tài chính trong và ngoài nước về những phương án như thuê trần, thuê mua hoặc bán rồi thuê lại, trong khi chưa có kế hoạch tăng vốn điều lệ. Công ty cũng từng khảo sát các nhà máy đóng tàu trong nước nhưng chưa tìm được phương án phù hợp về loại tàu, tiến độ thi công và hình thức bàn giao trọn gói.

Song song với việc đầu tư, hãng tiếp tục đưa các tàu cũ ra khỏi đội hình. Vosco Sky đang được chào bán và dự kiến bàn giao trong quý 3. Tàu Lan Hạ có thể được thanh lý vào cuối năm hoặc giai đoạn sau, còn từ 1 đến 3 tàu Supramax được xem xét bán hoặc bán rồi thuê lại. Lucky Star và Blue Star cũng nằm trong phương án bán hoặc hoán cải thành tàu container tùy tình hình thị trường.

Kết quả kinh doanh cải thiện chưa giúp cổ phiếu VOS đi lên. Mã này giảm từ quanh 18,000 đồng/cp đầu tháng 3 xuống sát mệnh giá trong phiên sáng 28/07, tương ứng mất gần một nửa giá trị, thuộc vùng thấp nhất một năm.