FTSE sắp công bố danh sách cổ phiếu Việt Nam vào rổ mới nổi, tiền sẽ chảy vào đâu?

FTSE sắp công bố danh sách cổ phiếu Việt Nam vào rổ mới nổi, tiền sẽ chảy vào đâu?

Ngày 21/08, FTSE Russell dự kiến công bố danh mục cổ phiếu Việt Nam trong kỳ rà soát FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS), trước khi quá trình chuyển đổi thị trường chứng khoán Việt Nam sang nhóm thị trường mới nổi thứ cấp bắt đầu từ ngày 21/09.

Điều thị trường quan tâm không chỉ là những cổ phiếu nào sẽ xuất hiện trong danh sách, mà còn là một câu hỏi lớn hơn: Dòng vốn từ các quỹ thụ động sẽ chảy vào đâu và tập trung ở mức độ nào?

Chờ danh sách chính thức của FTSE

Theo lịch rà soát của FTSE Russell, kết quả kỳ đánh giá bán niên tháng 9/2026 của FTSE GEIS sẽ được công bố từ ngày 21/08 và có hiệu lực từ ngày 21/09/2026.

Đây là một trong những mốc quan trọng trong quá trình chuyển đổi thị trường chứng khoán Việt Nam từ Frontier sang Secondary Emerging Market.

Theo lộ trình đã được FTSE công bố, quá trình đưa Việt Nam vào các chỉ số sẽ diễn ra qua 4 đợt. Đợt đầu tiên với tỷ trọng 10% bắt đầu từ ngày 21/09/2026, tiếp theo là 20% vào ngày 22/03/2027, 35% vào ngày 21/06/2027 và 35% còn lại vào ngày 20/09/2027.

Trước thời điểm FTSE công bố danh sách chính thức, các tổ chức phân tích đã bắt đầu đưa ra những dự báo về danh mục cổ phiếu Việt Nam có thể được đưa vào hệ thống chỉ số.

Trong báo cáo “Cập nhật dòng vốn ngoại – Dự báo danh mục cổ phiếu Việt Nam trong FTSE GEIS Equity Index”, BSC Research dự kiến có 28 cổ phiếu Việt Nam có thể được đưa vào FTSE GEIS, đồng thời ước tính quy mô dòng tiền từ các quỹ ETF và quỹ chỉ số sử dụng hệ thống chỉ số này làm tham chiếu.

Nguồn: BSC

Bên cạnh đó, BSC cũng đưa ra một số trường hợp có thể được xem xét bổ sung nếu các tiêu chí về tỷ lệ sở hữu nước ngoài còn lại, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, trọng số đầu tư hoặc vốn hóa đáp ứng yêu cầu. Các cổ phiếu được nêu gồm HDB, SSB, TPB, BSR, FRT, VPX và PVS.

Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là dự báo. Danh sách công bố ngày 21/08 mới là cơ sở xác định chính thức những doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia các chỉ số của FTSE.

Vì vậy, điểm đáng chú ý sau thời điểm công bố sẽ không chỉ là số lượng cổ phiếu được lựa chọn, mà còn là những khác biệt giữa danh sách chính thức và các dự báo trước đó, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu nằm sát các ngưỡng về vốn hóa, free-float và room ngoại.

Hơn 1.33 tỷ USD, nhưng không chia đều

Nếu danh sách cổ phiếu là điều thị trường chờ đợi, thì quy mô và hướng đi của dòng tiền mới là yếu tố có thể tạo ra tác động trực tiếp hơn đến từng mã.

Theo ước tính của BSC Research, 28 quỹ ETF và quỹ chỉ số sử dụng các bộ chỉ số liên quan đến FTSE làm tham chiếu có thể phân bổ khoảng 1.33 tỷ USD vào cổ phiếu Việt Nam.

BSC tổng hợp quy mô tài sản quản lý của 28 quỹ ở mức gần 1,157 tỷ USD và dựa trên tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong từng chỉ số để ước tính dòng vốn.

Các quỹ này chủ yếu tham chiếu 7 bộ chỉ số, gồm FTSE Global All Cap, FTSE Global All Cap ex US, FTSE Emerging Markets All Cap, FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion, FTSE All-World, FTSE All-World ex-US và FTSE Emerging.

Tuy nhiên, 1.33 tỷ USD này không được phân bổ đồng đều.

Theo mô hình của BSC, VIC là cổ phiếu có thể thu hút dòng vốn lớn nhất, với khoảng 459.38 triệu USD, tương đương gần 34.6% tổng giá trị dòng tiền dự kiến.

VHM đứng thứ hai với khoảng 168.95 triệu USD, tiếp theo là HPG với 78.77 triệu USD. Các vị trí sau đó gồm VPB với 52.52 triệu USD, MSN 51.63 triệu USD, FPT 48.19 triệu USD và VCB 46.72 triệu USD.

Như vậy, chỉ riêng VIC và VHM đã chiếm khoảng 47.3% tổng dòng tiền dự kiến theo mô hình của BSC. Nếu tính cả HPG và VPB, 4 cổ phiếu lớn nhất có thể chiếm hơn 57% tổng giá trị phân bổ.

Ở nhóm tiếp theo, SSI được ước tính có thể thu hút khoảng 38.27 triệu USD, VNM 37.44 triệu USD, STB 34.11 triệu USD và VIX 33.84 triệu USD.

Trong khi đó, các cổ phiếu còn lại trong danh mục có giá trị dòng tiền dự kiến thấp hơn, dao động từ khoảng 28.63 triệu USD đối với MCH đến 9.58 triệu USD đối với EIB.

Sự chênh lệch này cho thấy việc được đưa vào FTSE GEIS mới chỉ là bước đầu. Lượng vốn thực tế mà mỗi cổ phiếu có thể tiếp nhận còn phụ thuộc vào quy mô vốn hóa, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, tỷ trọng đầu tư và các tiêu chí khác trong phương pháp xây dựng chỉ số.

Dòng tiền sẽ đi vào theo 4 chặng

Một yếu tố khác cần lưu ý là dòng vốn nâng hạng sẽ không xuất hiện toàn bộ ngay trong tháng 9/2026.

Theo lộ trình của FTSE, Việt Nam sẽ được đưa vào các chỉ số qua 4 giai đoạn. Đợt đầu tiên ngày 21/9/2026 chiếm 10%, tiếp theo là 20% vào ngày 22/3/2027, 35% vào ngày 21/6/2027 và 35% cuối cùng vào ngày 20/9/2027.

Nếu lấy ước tính tổng dòng tiền 1.33 tỷ USD của BSC làm cơ sở, quy mô vốn tương ứng trong 4 đợt sẽ lần lượt vào khoảng:

• 132.76 triệu USD trong đợt đầu tiên;
• 265.52 triệu USD trong đợt thứ hai;
• 464.66 triệu USD trong đợt thứ ba;
• 464.66 triệu USD trong đợt cuối cùng.

Như vậy, đợt chuyển đổi đầu tiên chỉ tương đương khoảng 10% tổng dòng tiền dự kiến. Phần lớn vốn sẽ được giải ngân trong năm 2027.

Điều này đồng nghĩa câu chuyện nâng hạng không chỉ gói gọn trong một đợt tái cơ cấu danh mục vào tháng 9/2026. Nếu các ước tính hiện tại được phản ánh vào thực tế, dòng vốn từ quá trình chuyển đổi có thể trở thành một lực đỡ kéo dài đến tháng 9/2027.

BSC cũng cho rằng áp lực rút ròng từ các quỹ ETF theo dõi FTSE Frontier có thể giảm dần, trong khi dòng vốn mới bắt đầu chuyển sang các cổ phiếu Việt Nam.

Triển vọng này còn được hỗ trợ bởi chính sách vĩ mô ưu tiên tăng trưởng, định giá thị trường, các nỗ lực cải cách thể chế, nguồn cung hàng hóa mới và quá trình nâng hạng.

Tuy nhiên, câu chuyện không hoàn toàn chỉ có một chiều.

Dòng tiền toàn cầu hiện vẫn tập trung mạnh vào các chủ đề như AI và bán dẫn, trong khi thị trường Việt Nam chưa có nhiều đại diện trong những lĩnh vực này. Cơ cấu thị trường vẫn nghiêng về tài chính và bất động sản, trong khi tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và room ngoại tại một số doanh nghiệp có thể hạn chế khả năng tiếp nhận vốn.

Vì vậy, nâng hạng FTSE có thể mở ra một kênh tiếp cận vốn quốc tế mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng lợi ích sẽ không được chia đều.

Nếu dự báo của BSC trở thành hiện thực, VIC và VHM sẽ là hai cái tên nổi bật nhất về quy mô dòng tiền, trong khi nhóm cổ phiếu phía sau sẽ hưởng lợi ở mức thấp hơn đáng kể.

Và trước mắt, câu trả lời quan trọng nhất sẽ xuất hiện vào ngày 21/8, khi FTSE Russell công bố danh sách chính thức.

Thiên Vân

FILI

– 11:00 20/08/2026