Từ hợp tác cung ứng đến đầu tư cổ phần: Vì sao Elmet chọn MSR?

Từ đối tác hơn 12 năm đến cổ đông chiến lược

Ngày 24/9, Masan High-Tech Materials [HV1] (UPCoM: MSR) công bố thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với Elmet Technologies, nhà sản xuất vật liệu vonfram tại Mỹ. Theo thỏa thuận, Elmet dự kiến mua 4,99% cổ phần MSR từ một công ty con do Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) sở hữu toàn bộ.

Giá trị giao dịch tương ứng với mức định giá vốn chủ sở hữu của MSR khoảng 2,5 tỷ USD. Sau khi hoàn tất, Tập đoàn Masan dự kiến vẫn nắm khoảng 87,46% vốn và duy trì quyền kiểm soát tại doanh nghiệp. Giao dịch cần hoàn thành các thủ tục và điều kiện theo quy định, với thời điểm dự kiến trong nửa đầu tháng 10/2026.

Điểm đáng chú ý là quyết định đầu tư được đưa ra sau hơn 12 năm Elmet tham gia chuỗi cung ứng của MSR. Trong thời gian này, nhà sản xuất Mỹ có điều kiện trực tiếp đánh giá chất lượng sản phẩm, khả năng giao hàng và năng lực vận hành của doanh nghiệp Việt Nam.

Với một khách hàng công nghiệp, quá trình đánh giá không chỉ dừng ở độ tinh khiết hay tính ổn định của vật liệu, mà còn bao gồm khả năng duy trì sản lượng, kiểm soát chất lượng và đáp ứng yêu cầu giao hàng. Vì vậy, mức định giá 2,5 tỷ USD đang thể hiện đánh giá của một đối tác đã trực tiếp kiểm chứng năng lực của MSR trong hơn 12 năm.

Việt Nam sở hữu mỏ Vonfram có trữ lượng lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc.

Đi cùng khoản đầu tư cổ phần là thỏa thuận cung ứng vonfram kéo dài hơn 8 năm, với sản lượng cam kết khoảng 1.250 tấn WO₃ quy đổi mỗi năm. Tổng doanh thu gộp trong giai đoạn đầu được ước tính khoảng 1,5 tỷ USD. Cam kết về sản lượng giúp Masan High-Tech Materials tăng khả năng dự báo doanh thu và nâng hiệu suất sử dụng công suất chế biến.

Thỏa thuận được công bố trong bối cảnh Elmet đang mở rộng hoạt động tại Mỹ. Theo Reuters[HV2] , doanh nghiệp này gần đây nhận gói đầu tư và cam kết có tổng giá trị tối đa 450 triệu USD từ Chính phủ Mỹ để phát triển năng lực trong chuỗi vonfram. Một công ty con của Elmet đồng thời được trao hợp đồng có giá trị tối đa khoảng 2 tỷ USD phục vụ hoạt động dự trữ chiến lược.

Khi quy mô hoạt động được mở rộng, khả năng tiếp cận nguồn vật liệu ổn định trở thành một phần quan trọng trong kế hoạch của Elmet. MSR vì thế không chỉ là bên cung ứng sản phẩm, mà còn là đối tác gắn với nhu cầu nguyên liệu dài hạn của doanh nghiệp này.

Masan High-Tech Materials đóng góp 21_ nguồn cung vonfram toàn cầu ngoài Trung Quốc…

Nền tảng vận hành tạo cơ sở cho mức định giá

Masan High-Tech Materials đã đầu tư hơn 700 triệu USD để hình thành hệ thống từ mỏ đa kim đến cơ sở chế biến vonfram. Núi Pháo bắt đầu sản xuất thương mại từ năm 2014, sau nhiều năm xây dựng, chạy thử và hoàn thiện hoạt động.

Cơ sở chế biến của MSR hiện có công suất thiết kế khoảng 9.345 tấn sản phẩm vonfram mỗi năm. Hệ thống có thể sử dụng tinh quặng từ Núi Pháo và các nguồn bên ngoài để sản xuất APT, oxit vonfram và những sản phẩm phục vụ khách hàng công nghiệp.

Lũy kế tám tháng năm 2026, MSR đạt 21.013 tỷ đồng doanh thu, gấp 5,1 lần cùng kỳ. Riêng tháng 8/2026, doanh thu đạt 5.411 tỷ đồng, gấp 6,3 lần cùng kỳ, trong bối cảnh sản lượng vonfram và sản lượng bán ra của Masan Tungsten Chemicals tiếp tục tăng. Kết quả này cho thấy năng lực chế biến đã được chuyển thành sản lượng và hiệu quả tài chính thực tế.

Song song với việc khai thác công suất hiện hữu, nền tảng vonfram của Masan đang mở rộng nguồn lực cho giai đoạn tiếp theo. Khu vực Núi Pháo Mở Rộng và Núi Chiếm có tiềm năng bổ sung khoảng 115 triệu tấn tài nguyên đa kim, góp phần đảm bảo doanh nghiệp vận hành với công suất oxit vonfram hơn 8.000 tấn WO₃ mỗi năm.

Bên cạnh đó, hợp tác với GB Innovation [HV3] tại Hàn Quốc giúp doanh nghiệp tiếp cận thêm nguồn tinh quặng bên ngoài, đồng thời đảm bảo công suất sản xuất oxit vonfram hơn 8.000 tấn WO₃ mỗi năm. Việc kết hợp tài nguyên trong nước với nguồn nguyên liệu quốc tế cho phép doanh nghiệp nâng mức sử dụng nhà máy mà không phải phụ thuộc hoàn toàn vào sản lượng khai thác tại một mỏ.

Khoản đầu tư cổ phần đi cùng thỏa thuận cung ứng dài hạn cũng cho thấy năng lực hiện hữu của MSR đã được chuyển thành nhu cầu đầu ra cụ thể. Điều này tạo thêm cơ sở để nhìn nhận giá trị doanh nghiệp từ cả hoạt động đang vận hành lẫn triển vọng tăng trưởng.

Với MSR, giao dịch đánh dấu bước chuyển từ quan hệ cung ứng lâu năm sang mối quan hệ đối tác chiến lược về vốn và thương mại. Đây cũng là điểm khác biệt của một nền tảng vonfram đã có thể kết nối tài nguyên, năng lực chế biến và thị trường tiêu thụ trong cùng một hệ thống.