Bài test cuối năm 2025 cho nhóm cổ phiếu ngân hàng

Bài test cuối năm 2025 cho nhóm cổ phiếu ngân hàng

Với nhịp hồi phục nhanh ở tuần trước, nhóm ngân hàng đã góp phần kéo VN-Index trở lại vùng 1,700 – 1,800 điểm. Tuy nhiên, đà tăng lại không duy trì được lâu. Sự thiếu quyết liệt đang dần lộ diện khi có tới 25/27 cổ phiếu ngân hàng vẫn nằm trong trạng thái điều chỉnh hoặc “thị trường con gấu”.

Cổ phiếu ngân hàng phục hồi “chớp nhoáng”

Nếu như giai đoạn đầu tháng 11, toàn bộ các cổ phiếu ngân hàng đã cùng đánh mất xu hướng ngắn hạn thì tới đầu tháng 12 đã xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn khi chỉ số VN-Index đã trở lại trên ngưỡng 1,700 điểm. Đặc biệt, trong phiên tuần trước (04/12) đã xuất hiện hơn 80% mã ngân hàng lấy lại xu hướng tăng ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhịp hồi phục “chớp nhoáng” đã diễn ra khá nhanh chóng. Tính đến hết ngày 09/12, tỷ lệ mã còn giữ được đà tăng đã giảm xuống dưới 40%. Các cổ phiếu thể hiện tốt nhất còn ghi nhận là CTG, MBB, HDB, ABB, KLB.

Độ rộng của nhóm ngân hàng đang biến động mạnh trong 2 tuần giao dịch gần đây

Sự thoái lui nhanh chóng của các cổ phiếu ngân hàng cũng phản ánh thực tế rằng nhiều mã vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi trạng thái điều chỉnh từ đỉnh của sóng nâng hạng vừa qua.

Thống kê cho thấy 25/27 mã đã giảm hơn 10% từ đỉnh, trong đó 14 mã như VPB, STB, VIB, OCB, TCB… đã giảm hơn 20% – tương ứng với “thị trường con gấu”.

Theo ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư, CTCP FIDT, điểm tích cực nổi bật của tuần đầu tháng 12/2025 là khối ngoại đảo chiều mua ròng trở lại, với giá trị ước tính khoảng 4,490 tỷ đồng, đánh dấu tuần mua ròng đầu tiên sau khoảng 20 tuần bán ròng liên tiếp.

“Dòng tiền này lại xuất hiện đúng lúc chỉ số đang tiến gần vùng đỉnh lịch sử, nên có tác dụng như một cú hích tâm lý khá quan trọng cho nhà đầu tư trong nước” – ông Huy cho biết.

Dòng vốn tập trung khá mạnh vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đáng chú ý là VPL thuộc nhóm Vingroup, cùng với các cổ phiếu ngân hàng và tiêu dùng đầu ngành như MBB, VNM, MWG, VPB. Điều này cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang ưu tiên nhóm doanh nghiệp có quy mô lớn, thanh khoản cao, câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và có khả năng trở thành trụ cột trong các chỉ số tham chiếu.

Thứ hai, nhịp mua ròng lần này xuất hiện sau một giai đoạn định giá của nhiều Bluechip đã điều chỉnh đáng kể, trong khi rủi ro tỷ giá giảm bớt nhờ các biện pháp điều hành linh hoạt. Có thể coi đây là một dạng dòng vốn mồi, quy mô chưa quá lớn so với lượng bán ròng từ đầu năm, nhưng mang tính chất tín hiệu. Điều đó cho thấy góc nhìn của một bộ phận nhà đầu tư ngoại về triển vọng trung hạn của thị trường Việt Nam đã tích cực hơn.

Dù vậy, nhà đầu tư nội không nên coi dòng vốn ngoại là yếu tố quyết định duy nhất.

“Lịch sử cho thấy khối ngoại có thể thay đổi trạng thái khá nhanh khi bối cảnh quốc tế biến động. Điều quan trọng là đọc đúng thông điệp, việc quay lại mua ròng ở các cổ phiếu đầu ngành hàm ý rằng định giá và nền tảng vĩ mô hiện tại đã đủ hấp dẫn trong mắt họ. Nhà đầu tư cá nhân có thể tham khảo hướng đi này khi xây dựng danh mục, nhưng vẫn cần giữ kỷ luật riêng về điểm mua, điểm bán và quản trị tỷ trọng” – ông Huy nhấn mạnh.

Thanh khoản bị “kéo căng”: rủi ro ngắn hạn hay cơ hội tích lũy?

Diễn biến trên thị trường liên ngân hàng từ cuối tháng 11 đến nay cũng đang khiến giới phân tích chú ý. Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết nguyên nhân chính đến từ việc các ngân hàng đồng thời chạy hai mục tiêu, gồm đẩy mạnh tín dụng và phải bổ sung thanh khoản vào thời điểm tiền gửi từ tổ chức kinh tế thấp và giải ngân đầu tư công chậm lan tỏa.

Diễn biến chỉ số VN-Index và CDS Việt Nam kỳ hạn 5 năm – Nguồn: Bloomberg

Tuy nhiên, ông Minh lưu ý lãi suất CDS Việt Nam kỳ hạn 5 năm vẫn neo thấp, phản ánh rủi ro vĩ mô ổn định và niềm tin của quốc tế với thị trường tài chính Việt Nam chưa bị xói mòn.

Ông Bùi Văn Huy bổ sung rằng đây là bước chuyển từ trạng thái siêu nới lỏng hậu COVID-19 về trạng thái “bình thường mới” – tương tự giai đoạn 2016 – 2019 khi lãi suất ở mức vừa phải nhưng tín dụng vẫn tăng trưởng tốt.

Tuy nhiên, sự dịch chuyển này chắc chắn ảnh hưởng tới tâm lý thị trường. Một phần dòng tiền đầu cơ tạm rời chứng khoán, trong khi cổ phiếu ngân hàng chịu ảnh hưởng kép bởi chi phí vốn tăng và lo ngại biên lãi ròng (NIM) thu hẹp. Điều này lý giải tại sao vào cuối tuần, khi chỉ số chung vẫn giữ nhịp, nhiều cổ phiếu ngân hàng lại có dấu hiệu chốt lời và điều chỉnh mạnh hơn mặt bằng chung.

“Với nhóm ngân hàng niêm yết, áp lực ngắn hạn lên giá cổ phiếu là có thật, nhưng cũng tạo ra một phép thử lành mạnh. Những ngân hàng có cơ cấu huy động ổn định, tỷ lệ vốn giá rẻ cao, chất lượng tài sản tốt sẽ chứng tỏ khả năng chống chịu vượt trội so với phần còn lại. Về phía thị trường, khi câu chuyện lãi suất liên ngân hàng dần được giải tỏa và mặt bằng lãi suất huy động cho khách hàng cá nhân chỉ tăng ở mức vừa phải, dòng tiền sẽ có cơ sở quay lại nhóm này trong giai đoạn sau” – Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư CTCP FIDT nhận xét.

Quân Mai

FILI

– 08:00 11/12/2025