Bất động sản dẫn dắt, VN-Index nối dài đà hồi phục

Nhóm bất động sản giữ vai trò dẫn dắt

Khi không còn sức ép từ các thông tin bất lợi hay chính sách biến động, VN-Index tăng 3,3% trong tuần qua, đóng cửa tại 1.267,3 điểm, phản ánh tâm lý nhà đầu tư ổn định trở lại. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn ở mức trung bình 20 tuần, cho thấy dòng tiền vẫn có phần thận trọng.

Hầu hết các nhóm ngành tăng điểm, nổi bật nhất là nhóm bất động sản với tâm điểm thuộc về “họ” Vingroup: VIC, VHM, VRE. Cùng với đó, các mã bất động sản nhà ở như NLG, KDH, DXG và nhóm khu công nghiệp như GVR, BCM, SIP, KBC duy trì đà tăng. Một số nhóm ngành có yếu tố hỗ trợ riêng như hóa chất, công nghệ, điện nước, đầu tư công cũng hút dòng tiền.

Ngược lại, nhóm ngân hàng, chứng khoán và thép giao dịch khá trầm lắng, diễn biến giá có sự phân hóa với sắc xanh đỏ đan xen.

Đáng chú ý là sự trở lại mạnh mẽ của khối ngoại. Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng gần 1.000 tỷ đồng trên HOSE, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa vừa và lớn như VRE, DXG, NLG, CTG, MWG và HVN, dù bán ròng các mã VCB, SAB, SSI, VNM, FPT.

Hiện tại, VN-Index đang tiệm cận vùng kháng cự quan trọng quanh 1.280 điểm – nơi hội tụ nhiều yếu tố cản kỹ thuật. Trong bối cảnh dòng tiền phân hóa, đặc biệt tại nhóm tài chính – ngân hàng, thị trường có thể xuất hiện những nhịp rung lắc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu VN-Index điều chỉnh, đây sẽ là cơ hội tái tích lũy, thay vì phát đi tín hiệu tiêu cực. Vùng hỗ trợ ngắn hạn được nâng lên 1.240 điểm – ngưỡng cần theo dõi kỹ để đánh giá cung – cầu.

Ngân hàng: Tăng trưởng nhờ nội lực

Trong quý I/2025, tín dụng toàn hệ thống tăng 3,93%, gấp 2,5 lần cùng kỳ năm trước, phản ánh sự phục hồi của nền kinh tế và hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước. Tuy nhiên, lợi nhuận giữa các ngân hàng có sự phân hóa rõ rệt. Một số ngân hàng như Sacombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế tăng 38% nhờ kiểm soát tốt chi phí dự phòng, trong khi có những nhà băng như OCB và ACB chứng kiến lợi nhuận giảm do phải tăng trích lập dự phòng rủi ro tín dụng.

Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống khoảng 16% trong năm 2025, tương đương 2,5 triệu tỷ đồng sẽ được bơm vào nền kinh tế. Trong kịch bản thuận lợi, mức tăng trưởng tín dụng toàn ngành có thể đạt 17 – 18%, nhờ sự phục hồi của khu vực sản xuất và tiêu dùng. Đặc biệt, tín dụng tiêu dùng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhờ chính sách nới lỏng “room” tín dụng cho các công ty tài chính tiêu dùng, tạo cơ hội cho các ngân hàng có công ty con trong lĩnh vực này như VPBank (FE Credit), HDBank (HD Saison) và MB (MCredit).

Lưu ý, tỷ lệ nợ xấu toàn ngành có xu hướng tăng trong quý I/2025, với tỷ lệ hình thành nợ xấu đạt 2,46%, gần mức đỉnh 2,58% của quý I/2023. Mặc dù vậy, có những ngân hàng như ACB và MSB ghi nhận sự cải thiện nhẹ về chất lượng tài sản. Dự báo, tỷ lệ nợ xấu sẽ đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2025 và giảm dần vào nửa cuối năm, nhờ các chính sách hỗ trợ và khả năng trả nợ của khách hàng được cải thiện.

Triển vọng của nhóm ngành ngân hàng nhìn chung rộng mở, nhờ mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao từ phía Ngân hàng Nhà nước và mức định giá tương đối hấp dẫn trong nhịp giằng co hiện tại. Tất nhiên, một số ngân hàng có thể chịu rủi ro nợ xấu cao hơn trong thời gian tới, nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, khả năng kiểm soát rủi ro cao và nền tảng tài chính vững chắc để đảm bảo hiệu quả đầu tư.