Biến động vĩ mô toàn cầu, quỹ đầu tư “đặt cược” vào nhóm ngành nào?

Biến động vĩ mô toàn cầu, quỹ đầu tư “đặt cược” vào nhóm ngành nào?

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu đầy biến động và khó lường, chiến lược của các quỹ đầu tư đang dần nghiêng về xu hướng thận trọng, song vẫn giữ tâm thế chủ động để tận dụng những cơ hội xuất hiện trong khủng hoảng.

Tại Diễn đàn đầu tư Việt Nam 2025 tổ chức chiều ngày 03/06/2025, trong phiên thảo luận “Các kênh đầu tư truyền thống – Cơ hội trong thị trường nhiều ẩn số”, đại diện các quỹ đầu tư chia sẻ quan điểm đầu tư trên thị trường chứng khoán trong bối cảnh bất định do các chính sách thuế quan từ Mỹ mang lại.

Cơ hội giải ngân vào các doanh nghiệp có nền tảng tốt

Bà Thiều Thị Nhật Lệ – Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ UOB Asset Management (Việt Nam)

Bà Thiều Thị Nhật Lệ – Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ UOB Asset Management (Việt Nam) cho biết lựa chọn chiến lược phòng thủ trong giai đoạn hiện tại do vẫn tồn tại nhiều yếu tố bất ổn, ưu tiên đầu tư vào các ngành có nội lực mạnh tại thị trường Việt Nam, đồng thời hạn chế rót vốn vào các lĩnh vực chịu ảnh hưởng trực tiếp từ xuất khẩu. Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh sâu, như đợt sụt giảm đầu tháng 4 vừa qua sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng, lại được xem là cơ hội để giải ngân vào các doanh nghiệp có nền tảng tốt và triển vọng tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công và cải cách thể chế, hướng đến mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025.

Đại diện UOB Việt Nam cho biết chiến lược đầu tư đang tập trung vào các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu trong nước, đặc biệt là những đơn vị được hưởng lợi từ định hướng và ưu tiên chiến lược của Chính phủ như đầu tư công.

Một số nhóm ngành trọng điểm cũng cần được quan tâm. Thứ nhất là ngành ngân hàng, với kỳ vọng được hưởng lợi trực tiếp từ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025 và tiến độ giải ngân đầu tư công đang được thúc đẩy mạnh mẽ. Thứ hai là nhóm ngành xây dựng và vật liệu xây dựng, được đánh giá sẽ tăng trưởng nhờ loạt dự án hạ tầng trọng điểm đang được triển khai.

Tiếp theo là nhóm ngành bán lẻ và tiêu dùng nội địa, với sức mua trong nước vẫn duy trì tích cực bất chấp những bất ổn từ môi trường kinh tế quốc tế. Bà Lệ cũng cho rằng bất động sản sẽ là lĩnh vực tiềm năng trong thời gian tới, khi Chính phủ đang nỗ lực tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho hơn 2,000 dự án, tạo cú hích đáng kể cho thị trường này.

Ngoài ra, còn có các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ và logistics, những ngành có khả năng thích nghi linh hoạt trong môi trường thay đổi.

Tuy nhiên, trước lo ngại về chính sách thuế của Mỹ đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam, bà Lệ cho rằng con số 46% được nhắc đến là mức thuế trần, nhưng trên thực tế, các mức thuế áp dụng có thể dao động quanh 10-23% tùy mặt hàng. Quan trọng hơn, cần theo dõi diễn biến đàm phán giữa Mỹ không chỉ với Việt Nam, mà còn với các quốc gia xuất khẩu đối thủ của Việt Nam.

Với các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI), hiện đóng góp khoảng 70% tổng kim ngạch xuất khẩu, UOB Việt Nam kỳ vọng nhóm này sẽ có sự điều chỉnh chiến lược sau khi kết quả đàm phán thương mại được làm rõ. Trong vài tháng tới, khi các chính sách thuế cụ thể được công bố, sẽ đánh giá lại và có thể tái phân bổ danh mục theo hướng ưu tiên các doanh nghiệp xuất khẩu còn duy trì được lợi thế cạnh tranh.

Cùng quan điểm thận trọng, bà Trịnh Quỳnh Giao – Tổng Giám đốc PVI Asset Management nhấn mạnh khi thị trường phản ứng mạnh trước các chính sách quốc tế, nhà đầu tư cần giữ sự bình tĩnh và thực hiện phân tích cụ thể theo từng ngành nghề. Theo bà, điều quan trọng không chỉ là đánh giá tác động của chính sách thuế mà còn là năng lực thích nghi của từng doanh nghiệp. “Sự bất định đang trở thành bình thường mới”, bà Giao chia sẻ thêm, đã có doanh nghiệp thủy sản chủ động tính toán phương án đối phó nếu bị áp thuế 46%, với ước tính lợi nhuận có thể giảm 15-30%. Điều này cho thấy một bước tiến trong tư duy chủ động quản trị rủi ro của doanh nghiệp Việt.

Bà Dương Kim Anh – Giám đốc đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) cho biết không cố gắng dự báo biến động thị trường, thay vào đó bám sát chiến lược đầu tư cơ bản, lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng bền vững, khả năng cạnh tranh cao. VCBF lựa chọn từng doanh nghiệp phù hợp với tiêu chí đầu tư thay vì phân bổ theo tỷ trọng ngành nghề từ trên xuống. Cùng một ngành nhưng mức độ ảnh hưởng của các doanh nghiệp có thể rất khác nhau. Ví dụ, trong ngành dệt may hoặc thủy sản, có doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ, sẽ gặp khó trong ngắn hạn; ngược lại, có doanh nghiệp đã đa dạng hóa thị trường từ sớm hoặc có năng lực sản xuất đặc thù, vẫn có thể duy trì đơn hàng dù biến động xảy ra. Thậm chí, với mức thuế cao, một số doanh nghiệp vẫn đủ khả năng cạnh tranh về giá và chất lượng.

Các doanh nghiệp khu công nghiệp cũng đang chịu tác động gián tiếp do dòng vốn FDI có xu hướng “wait and see” trước khi các chính sách thuế quốc tế được làm rõ. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn vẫn tích cực, đặc biệt với những khu công nghiệp có quỹ đất sạch, đáp ứng tiêu chuẩn môi trường và ESG. Đây sẽ là nhóm doanh nghiệp hưởng lợi đầu tiên khi dòng vốn FDI quay trở lại theo hướng chọn lọc, gắn với chuyển giao công nghệ và chuỗi giá trị gia tăng cao. Với những doanh nghiệp như vậy, không những không giảm tỷ trọng mà còn xem xét tăng tỷ trọng đầu tư.

Khối ngoại thận trọng

Ông Lê Hoài Anh – Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners

Sau 4 tháng liên tục bán ròng, sang tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài đã đảo chiều mua ròng. Ông Lê Hoài Anh – Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners nhận định dòng vốn ngoại vào thị trường Việt Nam trong vòng 6-12 tháng tới vẫn khó đoán định, nhất là trong bối cảnh chi phí vốn toàn cầu vẫn ở mức cao. Với lãi suất cơ bản tại nhiều nền kinh tế lớn đang duy trì quanh mức 4.5-5%/năm, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ yêu cầu mức lợi suất lên đến 15-20% tại Việt Nam mới đủ để bù đắp rủi ro, đặc biệt là rủi ro tỷ giá. Dù kinh tế Việt Nam có nhiều điểm sáng, nhưng các cơ hội ở thị trường khác cũng đang rất thu hút.

Đồng quan điểm, bà Thiều Thị Nhật Lệ cho biết dòng vốn từ các tổ chức lớn thường được phân bổ theo từng khu vực và phụ thuộc nhiều vào hiệu suất đầu tư của từng thị trường.

Mặt bằng định giá tại Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh mạnh hồi tháng 4. Dù vậy, để đưa ra một đánh giá chắc chắn về xu hướng dòng tiền ngoại vẫn còn quá sớm. Các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang theo dõi sát các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Việt Nam, không chỉ liên quan đến thương mại, mà còn bao hàm cả yếu tố địa chính trị.

Cát Lam

FILI

– 09:51 04/06/2025