Biên lãi gộp Vinaseed chạm đáy lịch sử, tồn kho tăng vọt lên hơn 1,000 tỷ

Do yếu tố thời vụ và chi phí tài chính tăng, CTCP Tập đoàn Giống cây trồng Việt Nam (Vinaseed, HOSE: NSC) ghi nhận quý kinh doanh yếu nhất từ năm 2020, biên lãi gộp xuống mức thấp kỷ lục 19%, trong khi tồn kho vượt 1,000 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh hàng quý giai đoạn 2020-2025 của Vinaseed

Quý 3/2025, Vinaseed ghi nhận biên lãi gộp 19%, thấp nhất trong lịch sử hoạt động, thậm chí dưới cả mức đáy cũ 23% ghi nhận gần 2 thập kỷ trước. Cùng kỳ năm 2024, chỉ tiêu này vẫn vượt 25%.

Nguyên nhân do doanh thu thuần quý 3 giảm nhẹ 1% xuống dưới 493 tỷ đồng, trong khi giá vốn tăng 7% lên gần 399 tỷ đồng, chiếm tới 81% doanh thu. Biên lãi gộp co hẹp mạnh khiến lợi nhuận ròng chỉ còn 26.6 tỷ đồng, giảm 27% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất kể từ quý 2/2020, dù Doanh nghiệp đã cắt giảm đáng kể chi phí bán hàng (giảm 16%) và chi phí quản lý (giảm 30%).

Vinaseed cho biết nguyên nhân chủ yếu do yếu tố năm nhuận khiến thời vụ gieo trồng vụ thu đông bị dịch chuyển, làm tiến độ bán hàng chậm hơn cùng kỳ, kéo giảm doanh thu và lợi nhuận quý.

Hoạt động tài chính tăng mạnh nhưng nợ vay phình to

Trong bối cảnh mảng kinh doanh cốt lõi suy yếu, doanh thu tài chính quý 3 đạt gần 8 tỷ đồng, tăng 200% so với cùng kỳ, nâng tổng thu tài chính 9 tháng lên hơn 19 tỷ đồng, tăng 28%. Trong đó, lãi tiền gửi chiếm gần một nửa. Tính đến cuối tháng 9, Vinaseed nắm giữ gần 340 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng, tăng 23% so với đầu năm.

Tuy nhiên, Công ty cũng gia tăng đáng kể nợ vay ngắn hạn. Tổng dư nợ vay tài chính cuối kỳ đạt hơn 753 tỷ đồng, gấp gần 4 lần đầu năm. Vietcombank – Chi nhánh Thăng Long là chủ nợ lớn nhất với hơn 226 tỷ đồng, theo sau là Ngân hàng Standard Chartered gần 169 tỷ đồng. Chi phí lãi vay 9 tháng đạt 22.5 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận 9 tháng suy giảm, tồn kho tăng mạnh

Do chi phí lãi vay tăng và biên lãi gộp thu hẹp, Vinaseed chỉ ghi nhận lãi ròng hơn 124 tỷ đồng sau 9 tháng, giảm 2% so với cùng kỳ, dù doanh thu tăng 3% lên gần 1,529 tỷ đồng – mức cao nhất lịch sử theo chu kỳ 9 tháng. Công ty đã thực hiện 56% kế hoạch doanh thu và 49% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Đáng chú ý, hàng tồn kho tăng mạnh lên hơn 1,043 tỷ đồng tại ngày 30/09/2025, tăng 86% so với đầu năm. Trong đó, thành phẩm chiếm gần 956 tỷ đồng, gấp đôi đầu năm, phản ánh lượng hàng chưa tiêu thụ còn lớn.

Trên sàn HOSE, mã NSC chốt phiên 24/10 tại mức 79,100 đồng/cp, tăng nhẹ hơn 5% trong 1 năm qua. Thanh khoản bình quân chưa đến 4,000 cp/phiên. So với vùng đỉnh lịch sử gần 88,000 đồng/cp đạt cuối tháng 2/2025, thị giá hiện đã giảm khoảng 10%.