Lợi nhuận suy giảm sau thời kỳ đỉnh cao
Theo báo cáo tàu chính bán niên 2025 vừa được Công ty CP Phần mềm diệt Virus Bkav (Bkav Pro) công bố ngày 8/9 trên trang cbond của HNX, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt gần 2,6 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là con số khiêm tốn nếu đặt trong bối cảnh doanh nghiệp từng có những giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận.
Tính đến 30/6/2025, tổng tài sản của Bkav Pro ghi nhận ở mức xấp xỉ 614 tỷ đồng. Trong đó, vốn chủ sở hữu đạt hơn 264 tỷ đồng, còn nợ phải trả ở mức 350 tỷ đồng, riêng nợ trái phiếu chiếm tới 162 tỷ đồng. Cấu trúc tài chính này cho thấy gánh nặng nợ vay, đặc biệt từ trái phiếu, đang tạo ra áp lực đáng kể đối với khả năng cân đối dòng tiền của công ty.
Nếu nhìn lại chặng đường trước đây, Bkav Pro từng được đánh giá là một trong những “ngôi sao mới nổi” của ngành công nghệ. Năm 2018, dù mới thành lập, công ty đã ghi nhận doanh thu hàng trăm tỷ đồng, lợi nhuận hàng chục tỷ đồng, với tỷ suất sinh lời lên tới 60%.
Tuy nhiên, bước sang năm 2019, xu hướng tăng trưởng này nhanh chóng chững lại. Lợi nhuận liên tục lao dốc, từ mức 117 tỷ đồng năm 2019, đến năm 2023 chỉ còn bằng 1/10. Dù năm 2024 có sự hồi phục phần nào với 41 tỷ đồng – cao nhất trong ba năm gần đây – nhưng so với giai đoạn khởi đầu, đây vẫn là sự tụt dốc rõ rệt. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hiện chỉ còn 0,98%, phản ánh hiệu quả kinh doanh đã giảm mạnh.
.png)
Không chỉ vậy, trong báo cáo tài chính bán niên 2025, kiểm toán đã đưa ra kết luận ngoại trừ liên quan đến khoản vay quá hạn tại Công ty Cổ phần Dịch vụ và Đầu tư Trustlink. Theo hợp đồng, Bkav Pro có trách nhiệm trả thêm tiền phạt chậm thanh toán, song đến nay công ty vẫn chưa ghi nhận khoản chi phí này, do hai bên vẫn trong quá trình làm việc. Kiểm toán vì vậy không thể xác định mức điều chỉnh cần thiết đối với các khoản chi phí tài chính.
Ngoài ra, tại thời điểm 30/6/2025, công ty còn ghi nhận tổng cộng 259,16 tỷ đồng nợ quá hạn, bao gồm nợ thuế, nợ người lao động, trái chủ và các đối tác. Con số này đã tăng mạnh so với đầu năm, khi giá trị nợ quá hạn mới ở mức 90,51 tỷ đồng.
Áp lực trái phiếu đè nặng
Áp lực lớn nhất đối với Bkav Pro đến từ khoản trái phiếu BKPCB2124001 phát hành từ tháng 5/2021, giá trị 170 tỷ đồng. Lô trái phiếu này áp dụng lãi suất năm đầu 10,5%/năm, sau đó điều chỉnh theo mặt bằng lãi suất 4 ngân hàng lớn cộng thêm 4,5%, và không thấp hơn 10,5%/năm. Ban đầu, tài sản bảo đảm là hơn 5,44 triệu cổ phiếu Bkav Pro do CTCP Bkav nắm giữ và 4,99 triệu cổ phiếu Bkav thuộc sở hữu cá nhân ông Nguyễn Tử Quảng.
Đến giữa năm 2024, trái chủ đồng ý gia hạn thêm 1 năm, kéo thời gian đáo hạn sang 26/5/2025. Lãi suất mới là 11%/năm. Đồng thời, tài sản bảo đảm cũng được thay đổi, bao gồm hơn 6,1 triệu cổ phần Bkav Pro của công ty mẹ Bkav và phần vốn góp của ông Nguyễn Tử Quảng tại Công ty TNHH Nền tảng Chuyển đổi số Việt Nam (DXP). Trái chủ còn yêu cầu công ty bảo đảm tích lũy dòng tiền ít nhất 1,5 tỷ đồng mỗi tháng vào tài khoản chứng khoán tại VNDirect.
Thế nhưng, ngay đầu năm 2025, Bkav Pro bị VNDirect (đơn vị đại diện trái chủ) báo vi phạm do không đáp ứng yêu cầu này. Đến ngày 30/6, công ty mới chỉ trả được 7,53 tỷ đồng nợ gốc, trong khi số nợ gốc chưa thanh toán còn trên 162 tỷ đồng, cộng thêm gần 9 tỷ đồng lãi trái phiếu chưa trả.
Trong bối cảnh đó, Bkav Pro đã công bố nghị quyết tìm kiếm đối tác để chuyển nhượng các tài sản bảo đảm, bao gồm cổ phần do công ty mẹ và Chủ tịch Nguyễn Tử Quảng nắm giữ, nhằm xử lý nghĩa vụ nợ. Đây được xem là giải pháp cấp thiết để duy trì niềm tin của trái chủ và tháo gỡ áp lực dòng tiền.
Số vốn huy động từ lô trái phiếu trước đây được công ty định hướng cho các dự án camera AI View, nền tảng chuyển đổi số và cả dòng smartphone Bphone giá phổ thông. Tuy nhiên, đến nay, hiệu quả đầu tư vẫn chưa thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/bkav-pro-bi-kiem-toan-neu-y-kien-ngoai-tru-1400411.html
