Chứng khoán phái sinh ngày 11/12/2025: Triển vọng ngắn hạn đang xấu đi?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 2 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) giảm 1.78%, còn 1,935 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) giảm 1.57%, còn 1,932 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) giảm 1.88%, còn 1,929 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 1.39%, còn 1,930 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,946.98 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) giảm 1.5%, còn 1,837.1 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) giảm 1.15%, còn 1,850 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.56%, còn 1,837.9 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 1.42%, còn 1,824 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,844.94 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025, VN30F2512 giảm mạnh ngay từ đầu phiên ATO và áp lực bán dần gia tăng mặc cho bên mua vẫn nỗ lực hỗ trợ nhưng F2512 vẫn liên tục “dò đáy” trong suốt phiên sáng. Bước sang phiên chiều, phe Short chiếm thế áp đảo khiến cho hợp đồng này lao dốc không phanh và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 35 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2512
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2512 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -11.98 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2512 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2FC000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -7.84 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I2FC000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 14.43% và 15.27% so với phiên ngày 09/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 giảm 14.6% với 271,335 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 còn 58 hợp đồng, giảm 6.45%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025 đạt 3,131 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 2 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu.
Khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây có sự trồi sụt thất thường cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục giảm mạnh sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (Overbought). Nếu tình hình không có sự cải thiện và chỉ báo rơi khỏi vùng này thì rủi ro sẽ tăng cao.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 10/12/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/12/chung-khoan-phai-sinh-ngay-11122025-trien-vong-ngan-han-dang-xau-di-1636-1379966.htm
