Chứng khoán phái sinh ngày 18/12/2025: Tâm lý thận trọng xuất hiện trước phiên đáo hạn
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025. VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) giảm 0.76%, còn 1,898.1 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) giảm 0.57%, còn 1,897.1 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.66%, còn 1,891.9 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.76%, còn 1,890 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,897.95 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) giảm 0.79%, còn 1,797 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) tăng 0.76%, đạt 1,809.7 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.31%, đạt 1,801 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.88%, đạt 1,780.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,798.31 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025, VN30F2512 biến động giằng co kéo dài trong suốt thời gian phiên sáng. Bước sang phiên chiều, phe Short dần chiếm ưu thế khiến F2512 lao dốc mặc cho bên mua ra sức giành lại quyền kiểm soát nhưng đã thất bại. Qua đó, hợp đồng này đóng cửa tại mức 1,898.1 điểm, giảm 14.5 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2512
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2512 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 0.15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động VN30F2512 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2FC000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.31 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động 41I2FC000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 36.11% và 35.36% so với phiên ngày 16/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 giảm 37.52% với 251,639 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 còn 17 hợp đồng, giảm 82.11%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025 đạt 1,720 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 17/12/2025, VN30-Index giảm điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ kèm theo khối lượng giao dịch sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số tiếp tục nằm dưới đường Middle của Bollinger Bands trong khi khoảng cách giữa đường MACD với đường Signal ngày càng mở rộng sau khi cho tín hiệu bán và đang tiến về gần mức 0.
Thêm vào đó, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn vẫn còn khá tiêu cực.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, 41B5G6000 và 41B5G9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 17/12/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/12/chung-khoan-phai-sinh-ngay-18122025-tam-ly-than-trong-xuat-hien-truoc-phien-dao-han-1636-1382194.htm
