Chứng khoán phái sinh ngày 21/10/2025: Tâm lý bi quan bao trùm
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025. VN30-Index giảm điểm mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) giảm 5.44%, còn 1,861 điểm; VN30F2512 (F2512) giảm 5.57%, còn 1,860 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 4.5%, còn 1,853 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 5.42%, còn 1,855.7 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,870.86 điểm.
Ngoài ra, Các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) giảm 5.22%, còn 1,807 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) giảm 5.08%, còn 1,805.4 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 5.89%, còn 1,788 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 6.5%, còn 1,777 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,800.51 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025, hợp đồng 41I1FB000 diễn biến giằng co kéo dài với lợi thế nghiêng về phe Short trong suốt phiên sáng. Bước sang phiên chiều, áp lực bán bất ngờ gia tăng mạnh khiến I1FB000 lao dốc không phanh và đóng cửa tại mức 1,861 điểm, giảm mạnh 107 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1FB000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -9.86 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 24.79% và 21.83% so với phiên ngày 17/10/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch I1FB000 tăng 24.6% với 349,528 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FB000 còn 321 hợp đồng, giảm 45.22%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025 đạt 686 hợp đồng.
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 20/10/2025, VN30-Index giảm điểm mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu kèm theo khối lượng giao dịch gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã rơi khỏi vùng quá mua (Overbought) sau khi cho tín hiệu bán trước đó càng làm gia tăng thêm sự tiêu cực trong ngắn hạn.
Hiện tại, VN30-Index đang kiểm tra lại vùng đỉnh cũ tháng 09/2025 (tương đương vùng 1,865-1,900 điểm) đã bị phá vỡ trước đó, đây đồng thời là vùng hỗ trợ của đường SMA 50 ngày.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000 và 41BAG3000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 20/10/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/10/chung-khoan-phai-sinh-ngay-21102025-tam-ly-bi-quan-bao-trum-1636-1363073.htm
