Chứng khoán phái sinh ngày 23/09/2025: Phe Short lên ngôi

Chứng khoán phái sinh ngày 23/09/2025: Phe Short lên ngôi

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/09/2025. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 5 liên tiếp cùng khối lượng giao dịch gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/09/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) giảm 1.79%, còn 1,815.1 điểm; 41I1FB000 (FB000) giảm 2.11%, còn 1,809 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) giảm 1.88%, còn 1,810.5 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 1.53%, còn 1,800 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,819.6 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 22/09/2025, hợp đồng 41I1FA000 giảm ngay từ khi mở cửa và dần chuyển sang trạng thái giằng co với lợi thế nghiêng về phe Short đến hết phiên sáng. Bước sang phiên chiều, FA000 tiếp tục lao dốc không phanh khi bên bán gia tăng sức ép mặc cho bên mua có xuất hiện trở lại. Qua đó, hợp đồng này đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm 33.1 điểm.

Đồ thị trong phiên của 41I1FA000

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.5 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.

Biến động 41I1FA000 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 30.45% và 28.79% so với phiên ngày 19/09/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch FA000 tăng 30.44% với 369,945 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FB000 đạt 655 hợp đồng, tăng 61.73%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 22/09/2025 đạt 2,109 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 22/09/2025, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 5 liên tiếp cùng khối lượng giao dịch gia tăng so với phiên trước đó cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư vẫn còn.

Bên cạnh đó, chỉ số đã cắt xuống dưới đường Middle của Bollinger Bands và đang tiến về gần đường trendline tăng trung hạn trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục suy yếu sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn khá tiêu cực.

Với kịch bản điều chỉnh ngắn hạn vẫn diễn ra thì đáy cũ tháng 8/2025 (tương đương vùng 1,770-1,800 điểm) sẽ là hỗ trợ quan trọng của VN30-Index trong các phiên tới.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:28 22/09/2025