Chứng khoán phái sinh ngày 26/09/2025: Liên tục giằng co?
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/09/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/09/2025. Cụ thể, 41I1FA000 (FA000) tăng 0.02%, đạt 1,849.4 điểm; 41I1FB000 (FB000) tăng 0.29%, đạt 1,847.3 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.04%, đạt 1,847.8 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.2%, đạt 1,824.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,858.67 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 25/09/2025, hợp đồng 41I1FA000 diễn biến giằng co quanh mốc tham chiếu kéo dài trong suốt phiên sáng. Sang phiên chiều, trạng thái đi ngang vẫn tiếp diễn nhưng phe Long dần chiếm ưu thế hơn khiến cho FA000 trụ vững trên mốc 1,849 điểm qua đó đóng cửa tăng nhẹ không đáng kể.
Đồ thị trong phiên của 41I1FA000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FA000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -9.27 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1FA000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 40.89% và 39.74% so với phiên ngày 24/09/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch FA000 giảm 40.98% với 230,996 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FB000 đạt 623 hợp đồng, tăng 25.86%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 25/09/2025 đạt 631 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 25/09/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch có sự trồi sụt thất thường trong các phiên gần đây cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số đã cắt lên đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục thu hẹp khoảng cách với đường Signal. Nếu chỉ báo xuất hiện tín hiệu mua trở lại trong các phiên tới thì triển vọng phục hồi sẽ được củng cố thêm.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:28 25/09/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/09/chung-khoan-phai-sinh-ngay-26092025-lien-tuc-giang-co-1636-1355502.htm
