Chứng khoán phái sinh tuần 03-05/09/2025: Tâm lý phân vân vẫn còn

Chứng khoán phái sinh tuần 03-05/09/2025: Tâm lý phân vân vẫn còn

Các hợp đồng tương lai biến động trái chiều trong phiên giao dịch ngày 29/08/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Spinning Top kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai biến động trái chiều trong phiên giao dịch ngày 29/08/2025. Cụ thể, VN30F2509 (F2509) giảm 0.1%, còn 1,861 điểm; 41I1FA000 (FA000) tăng 0.02%, đạt 1,860.4 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) dừng tại mức tham chiếu, đạt 1,842.8 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.08%, đạt 1,837.4 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,865.38 điểm.

Trong tuần giao dịch 25-29/08/2025, hợp đồng VN30F2509 mở đầu bằng nhịp giảm mạnh khi áp lực bán chiếm ưu thế, kéo giá lùi sâu về vùng 1,780 điểm. Tuy nhiên, bên mua đã nhanh chóng lấy lại sức mạnh áp đảo trong phiên tiếp theo giúp cho hợp đồng này phục hồi. Mặc dù nhịp rung lắc liên tục diễn ra ở các phiên tiếp theo nhưng xu hướng tăng vẫn được củng cố với lực mua và bán có phần khá cân bằng. Qua đó, F2509 đóng cửa tại 1,861 điểm, tăng 56 điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2509 trong giai đoạn 25-29/08/2025

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.38 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.

Biến động VN30F2509 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 38.36% và 37.64% so với phiên ngày 28/08/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 7.91% và 6.86% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 29/08/2025 đạt 590 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 4,408 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 29/08/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Spinning Top kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.

Hiện tại, chỉ báo MACD tiếp tục thu hẹp khoảng cách với đường Signal. Nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại trong các phiên tới thì tình hình sẽ kém sắc hơn.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

– 18:58 01/09/2025