Chứng khoán phái sinh tuần 10-14/11/2025: Các tín hiệu tiếp tục ủng hộ phe Short
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 07/11/2025. VN30-Index giảm điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three Black Crows kèm theo khối lượng có sự gia tăng so với phiên trước cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 07/11/2025. Cụ thể, 41I1FB000 (I1FB000) giảm 2.07%, còn 1,827.8 điểm; VN30F2512 (F2512) giảm 2.44%, còn 1,820.5 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) giảm 2.68%, còn 1,815 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 2.68%, còn 1,825 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,824.71 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 07/11/2025. Cụ thể, 41I2FB000 (I2FB000) giảm 2.14%, còn 1,752 điểm; 41I2FC000 (I2FC000) giảm 3.12%, còn 1,734.1 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 2.62%, còn 1,745 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 2.92%, còn 1,722.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,735.99 điểm.
Trong tuần giao dịch 03-07/11/2025, nhìn chung 41I1FB000 đã có một tuần giao dịch khó khăn khi bên bán sớm xuất hiện và chiếm thế áp đảo trong phiên đầu tuần làm cho I1FB000 lao dốc không phanh. Bước sang phiên tiếp theo, phe Long nhanh chóng lấy lại vị thế giúp hợp đồng này phục hồi vượt mốc tham chiếu của tuần trước. Tuy nhiên, tâm lý lạc quan nhanh chóng bị “dập tắt” bởi áp lực bán mạnh liên tục xuất hiện trong các phiên còn lại, khiến cho I1FB000 một lần nữa lao dốc mạnh và đóng cửa tại mức 1,827.8 điểm, giảm 64.2 điểm so với cuối tuần trước.
Đồ thị intraday của 41I1FB000 trong giai đoạn 03-07/11/2025
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1FB000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị 3.09 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan trở lại.
Biến động 41I1FB000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 12.77% và 14.02% so với phiên ngày 06/11/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 5.04% và 7.24% so với tuần trước.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 07/11/2025 đạt 765 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 2,423 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 07/11/2025, VN30-Index giảm điểm phiên thứ 3 liên tiếp đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Three Black Crows kèm theo khối lượng có sự gia tăng so với phiên trước cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số tiếp tục bám sát dải dưới (Lower Band) của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục giảm và nằm dưới mức 0 sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng tiêu cực vẫn còn hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:58 08/11/2025
Nguồn: https://vietstock.vn/2025/11/chung-khoan-phai-sinh-tuan-10-14112025-cac-tin-hieu-tiep-tuc-ung-ho-phe-short-1636-1370526.htm
