Chứng khoán phái sinh tuần 26-30/01/2026: Diễn biến giằng co còn kéo dài?
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 23/01/2026. VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ cùng khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây có sự trồi sụt thất thường cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 tăng giảm trái chiều trong phiên giao dịch ngày 23/01/2026. Cụ thể, 41I1G2000 (I1G2000) giảm 0.53%, còn 2,076 điểm; 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.09%, còn 2,076 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 0.31%, đạt 2,077.4 điểm; hợp đồng 41I1G9000 (I1G9000) tăng 0.4%, đạt 2,080.3 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,077.76 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 23/01/2026. Cụ thể, 41I2G2000 (I2G2000) giảm 0.33%, còn 1,950.5 điểm; 41I2G3000 (I2G3000) giảm 0.72%, còn 1,944 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 0.34%, đạt 1,953.8 điểm; hợp đồng 41I2G9000 (I2G9000) tăng 0.68%, đạt 1,960 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,956.64 điểm.
Trong tuần giao dịch 19-23/01/2026, hợp đồng 41I1G2000 đã có tuần giao dịch khá giằng co khi hợp đồng này sớm bật tăng trở lại sau khi giảm điểm từ phiên mở cửa đầu tuần. Tuy nhiên, tình hình có sự chuyển biến khi áp lực bán áp đảo xuất hiện ở phiên tiếp theo khiến I1G2000 nhanh chóng đảo chiều và lao dốc. Đến những phiên cuối tuần, diễn biến giằng co quanh mốc tham chiếu vẫn liên tục diễn ra và phe Short đã thành công giành quyền kiểm soát khiến hợp đồng này đóng cửa trong sắc đỏ tại mốc 2,076 điểm, giảm 5.2 điểm so với cuối tuần trước.
Đồ thị intraday của 41I1G2000 trong giai đoạn 19-23/01/2026
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng I1G2000 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -1.76 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động I1G2000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G2000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -6.14 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động I2G2000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 14.66% và 14.68% so với phiên ngày 22/01/2026. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 7.34% và 6.64% so với tuần trước.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 23/01/2026 đạt 776 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại mua ròng tổng cộng 174 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 23/01/2026, VN30-Index giảm điểm đồng thời xuất hiện mẫu hình nến thân nhỏ cùng khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây có sự trồi sụt thất thường cho thấy tâm lý thiếu ổn định của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số đang kiểm tra lại đỉnh cũ 10/2025 (tương đương vùng 2,022-2,070 điểm) đã bị phá vỡ trước đó trong bối cảnh chỉ báo MACD tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán. Điều này cho thấy triển vọng trong ngắn hạn đang khá tiêu cực.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/01/2026, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì chưa có hợp đồng nào có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể quan sát thêm và chờ mua vào trong thời gian tới khi các hợp đồng tương lai này có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
– 18:58 24/01/2026
Nguồn: https://vietstock.vn/2026/01/chung-khoan-phai-sinh-tuan-26-30012026-dien-bien-giang-co-con-keo-dai-1636-1394513.htm
