Chung tay vì sự phát triển của thị trường

Dòng vốn đang trở lại thị trường chứng khoán

Ông Trương Quang Bình, Phó giám đốc Nghiên cứu khối Khách hàng tổ chức, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Nhiều chính sách vĩ mô gần đây đang tạo nền tảng tích cực để dòng vốn quay trở lại thị trường chứng khoán. Đây là dòng vốn đóng vai trò hết sức quan trọng đối với nền kinh tế, vì đây là kênh đầu tư trực tiếp vào khu vực sản xuất – kinh doanh, tạo ra giá trị thực. Do đó, cần tạo mọi điều kiện thuận lợi để dòng tiền có thể luân chuyển hiệu quả vào các doanh nghiệp có năng lực, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Đối với nhà đầu tư nước ngoài, Việt Nam cần có chính sách mở hơn, như đơn giản hóa quy trình hành chính, pháp lý để nhà đầu tư nước ngoài dễ dàng tham gia thị trường. Khi dòng vốn ngoại được khơi thông, Việt Nam không chỉ thu hút vốn bền vững, mà còn có thêm nguồn lực ổn định cán cân thanh toán và cải thiện dự trữ ngoại hối.

Bên cạnh đó, việc đa dạng hóa sản phẩm đầu tư là một giải pháp quan trọng. Các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai, chứng quyền có bảo đảm đang dần được thị trường đón nhận. Với quy mô thị trường hiện nay, nếu muốn thu hút dòng vốn lớn thì phải tiếp tục phát triển các sản phẩm đầu tư linh hoạt hơn, giúp nhà đầu tư có công cụ phòng vệ và tối ưu hóa chiến lược giao dịch.

Với nhà đầu tư trong nước, không nên nhìn nhận hoạt động lướt sóng hay đầu cơ ngắn hạn một cách tiêu cực. Đây là một phần cấu thành tự nhiên của thị trường và góp phần điều tiết thanh khoản. Tuy nhiên, về dài hạn, vẫn cần thúc đẩy hoạt động đào tạo nhà đầu tư để họ nâng cao hiểu biết tài chính, biết cách lựa chọn cổ phiếu tốt và xây dựng danh mục đầu tư bền vững. Đào tạo là yếu tố then chốt để giúp nhà đầu tư cá nhân có kỹ năng phân tích doanh nghiệp để tự tin nắm giữ cổ phiếu tốt trong dài hạn.

Về phía doanh nghiệp, sự cải thiện minh bạch và chất lượng công bố thông tin là không thể thiếu. Hiện nhiều doanh nghiệp công bố thông tin vẫn mang tính hình thức khiến nhà đầu tư khó nắm được thông tin. Do đó, doanh nghiệp cần đi vào chiều sâu hơn trong việc công bố thông tin, từ báo cáo quản trị, báo cáo thường niên đến các bản công bố tiếng Anh nhằm tiếp cận tốt hơn nhà đầu tư quốc tế và các đối tác tiềm năng. Công bố minh bạch không chỉ là nghĩa vụ với nhà đầu tư, mà còn là cách để nâng cao uy tín, thương hiệu doanh nghiệp từ đó thu hút được các dòng vốn chảy đến.

Thị trường đang đứng trước một bước ngoặt lịch sử

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Agriseco

Từ đầu năm 2025 cho đến hiện tại, VN-Index đã tăng 264 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 20,1% và thiết lập đỉnh mới. Đi cùng với sự gia tăng về điểm số, thanh khoản của thị trường cũng cải thiện mạnh mẽ với giá trị giao dịch bình quân trong tháng 7 đã đạt hơn 31.000 tỷ đồng. Đây đều là những đặc điểm tiêu biểu của một thị trường uptrend.

Tuy nhiên, so sánh với các đỉnh lịch sử năm 2021 (P/E 18-20 lần) và năm 2018 (P/E 21-22,5 lần), mức P/E hiện tại của VN-Index khoảng 14,66 lần vẫn còn cách xa so với các vùng thị trường tạo đỉnh về chỉ số và định giá trong quá khứ.

Một trong những kỳ vọng lớn nhất, tạo nên “lực đẩy” mạnh mẽ cho dòng vốn mới chính là câu chuyện nâng hạng thị trường. Sau gần 7 năm nằm trong danh sách theo dõi của FTSE Russell, khả năng cao thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được xét nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9 tới. Thực tế, sau một thời gian dài bán ròng, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng mạnh mẽ, với giá trị mua ròng trên HOSE đạt 13.500 tỷ đồng chỉ trong 3 tuần giao dịch của tháng 7/2025. Sự trở lại của dòng vốn này không chỉ tăng cường thanh khoản mà còn củng cố niềm tin và triển vọng trong trung và dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh kỳ vọng nâng hạng, động lực tăng điểm của thị trường còn đến từ các nhóm ngành dẫn dắt, mà nổi bật là nhóm ngân hàng – đang bước vào một giai đoạn quan trọng với những thay đổi lớn từ chính sách và môi trường kinh tế vĩ mô. Cùng với đó, sự phục hồi của thị trường bất động sản giúp giảm áp lực gia tăng nợ xấu, cải thiện chi phí dự phòng và tín dụng tăng trưởng tốt hơn. Ngoài ra, các chính sách vĩ mô toàn diện như cải cách thủ tục hành chính, chính sách tài khóa hỗ trợ doanh nghiệp và chính sách tiền tệ nới lỏng đã và đang góp phần cải thiện môi trường đầu tư – kinh doanh, đồng thời hỗ trợ gia tăng khả năng tiếp cận vốn và mở rộng tín dụng trong nền kinh tế. Đây cũng là nhóm ngành có nhiều cơ hội đầu tư đáng chú ý trong thời gian tới.

Với sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một bước ngoặt lịch sử, sẵn sàng đón nhận những lực đẩy dòng vốn mới mạnh mẽ, hướng tới một tương lai phát triển bền vững hơn.

Khả năng được nâng hạng là rõ ràng

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ Vietcombank (VCBF)

Lộ trình nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam đang trở nên gần hơn, sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư 68/2024/TT-BTC, chính thức cho phép cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ (non pre-funding) đối với nhà đầu tư nước ngoài – một trong những tiêu chí then chốt trong bộ tiêu chuẩn đánh giá của FTSE Russell. Cùng với các cải cách khác như quy định về công bố thông tin bằng tiếng Anh, đơn giản hoá thủ tục mở tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là hệ thống giao dịch KRX đi vào hoạt động, giúp đáp ứng các điều kiện kỹ thuật và khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 là khả thi.

Đây có thể trở thành cột mốc lịch sử của thị trường chứng khoán Việt Nam, mở ra cánh cửa đón dòng vốn thụ động từ các quỹ chỉ số toàn cầu. Được nâng hạng cũng có nghĩa là thị trường được nâng cấp lên một mặt bằng mới, với yêu cầu về cơ sở hạ tầng, kỹ thuật tốt hơn, số lượng và chất lượng hàng hoá cao hơn, thông tin minh bạch hơn, nhà đầu tư chuyên nghiệp hơn.

Với những nỗ lực tiếp theo của cơ quan quản lý trong việc đồng nhất thủ tục phát hành ra công chúng và niêm yết, sẽ thúc đẩy niêm yết mới, qua đó cung cấp nhiều hàng hóa chất lượng hơn cho thị trường. Điều này cũng sẽ thu hút dòng vốn từ các quỹ chủ động nước ngoài.

Trong nước, dòng vốn trong dân vẫn rất dồi dào. Quan trọng là làm thế nào để thay đổi nhận thức người dân từ việc coi chứng khoán là kênh đầu cơ ngắn hạn sang kênh tích sản và đầu tư dài hạn, đồng thời tăng cường vai trò nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là các quỹ đầu tư… Mục tiêu chiến lược này được đặt ra trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân đang chiếm tới 99% số lượng tài khoản đầu tư chứng khoán và khoảng 90% giá trị giao dịch mỗi phiên. Do đó, phát triển ngành quản lý quỹ, cũng như nhà đầu tư tổ chức là định hướng lớn quan trọng của Chính phủ và các cơ quan quản lý.

Như vậy, ngành quản lý quỹ với vai trò trung tâm trong việc dẫn dắt dòng vốn trung và dài hạn phục vụ tăng trưởng kinh tế được đánh giá là một trong những lĩnh vực được hưởng lợi rõ rệt nhất, không chỉ bởi nhà đầu tư ngày càng ý thức được lợi ích của kênh đầu tư này mà còn bởi vì Chính phủ, công ty quản lý quỹ và các đại lý phân phối đều đang dồn tâm sức để phát triển ngành.

Niềm tin thị trường đang quay trở lại

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Các chính sách đang là một trong những yếu tố quan trọng hàng đầu đối với thị trường, đơn cử như Nghị quyết 68. Chính nhờ những chính sách này mà thanh khoản thị trường trong 7 tháng đầu năm nay tăng cao, chỉ số VN-Index cũng tiến sát mức đỉnh lịch sử thiết lập cách đây 3 năm, vùng 1.536 điểm. Điều đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng trong những tháng gần đây.

Để duy trì và mở rộng dòng vốn này, điều quan trọng là phải tiếp tục phát huy các chính sách hiện hành, đồng thời phải liên tục cải thiện. Tức doanh nghiệp phải thực sự tận dụng được chính sách đó, còn cơ quan quản lý cần triển khai thực chất hơn, hỗ trợ tốt hơn cho doanh nghiệp và nền kinh tế. Khi làm được như vậy, việc nâng hạng thị trường sẽ dần trở thành hiện thực.

Điểm đáng lưu ý, trong tháng 4, thông tin về chính sách thuế quan của Mỹ khiến thị trường chứng khoán toàn cầu sụt giảm, trong đó có thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, đến nay thị trường Việt Nam đã lấy lại toàn bộ những gì đã mất, thậm chí còn vượt xa. Điều đó cho thấy, ngoài niềm tin thị trường đang quay trở lại, còn có thêm một lớp niềm tin nữa, đó là nhà đầu tư tin rằng những thử thách như vậy, dù không nhỏ, vẫn có thể vượt qua được. Họ tin rằng, Việt Nam đủ khả năng thích nghi với những khó khăn và tiếp tục tăng trưởng. Đây chính là yếu tố then chốt để thu hút dòng vốn bền vững.

Một điểm rất quan trọng nữa là việc hoàn thiện khung pháp lý cho tài sản mã hóa. Hiện nay, khung pháp lý đã có và dần hoàn thiện. Đây là bước đi phù hợp với xu thế toàn cầu. Theo nhiều thống kê không chính thức, số lượng tài khoản tài sản mã hóa ở Việt Nam hiện còn vượt số tài khoản chứng khoán.

Sắp tới, với việc phát triển trung tâm tài chính tại Đà Nẵng, cùng với sự thay đổi nhanh về hạ tầng công nghệ, Việt Nam cần tận dụng cơ hội để đưa ra các sản phẩm tài chính mới, bao gồm cả tài sản mã hóa. Việc đa dạng hóa sản phẩm, tận dụng công nghệ, cải thiện trải nghiệm và khả năng tiếp cận thị trường là cách để thu hút thêm dòng vốn, nhất là từ nhà đầu tư thế hệ mới vốn quen với các nền tảng số.

Tăng tính minh bạch để hút vốn ngoại

Ông Nguyễn Đức Tài, Giám đốc Tài chính Meey Group

Trong một bối cảnh Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển dịch mạnh mẽ từ mô hình tăng trưởng dựa trên tài nguyên thiên nhiên, nguồn nhân lực giá rẻ sang mô hình mới với động lực tăng trưởng dựa trên khoa học công nghệ, đổi mới sáng tạo, những nút thắt về chính sách đang được cơ quan quản lý tháo gỡ dần, từ đó giúp nâng cao mức tín nhiệm của Việt Nam nói chung, các doanh nghiệp nội địa nói riêng trong mắt các nhà đầu tư quốc tế.

Ở chiều ngược lại, khi các lực đẩy đã dần hình thành, chính các doanh nghiệp cần có sự chuyển mình hơn cả về nhận thức lẫn tầm nhìn để đón nhận những cơ hội từ các dòng vốn đầu tư mới. Trong đó, yêu cầu về minh bạch có vai trò then chốt trong việc quyết định phân bổ dòng vốn đầu tư của các quỹ quốc tế.

Tương tự bất kỳ thị trường hàng hóa nào, niềm tin giữa nhà đầu tư và chủ thể doanh nghiệp luôn là yếu tố đặc biệt quan trọng để đảm bảo phát triển bền vững của cả hai bên. Đặc biệt, các nhà đầu tư quốc tế thường có những tiêu chuẩn rất khắt khe về minh bạch tài chính, quản trị doanh nghiệp và tuân thủ pháp luật. Việc đáp ứng được các tiêu chuẩn này sẽ giúp doanh nghiệp thu hút vốn, nâng cao uy tín, tạo dựng niềm tin với các bên liên quan khác như khách hàng, đối tác và cơ quan quản lý.

Với các doanh nghiệp startup đang muốn đại chúng hóa và tìm kiếm các nguồn vốn, trong đó có vốn quốc tế như Meey Group thì càng quan trọng hơn. Dù được đánh giá có tiềm năng trong việc phát triển các sản phẩm, dịch vụ có chất lượng và giá cả cạnh tranh, nhưng để duy trì, tạo ra lợi thế cạnh tranh, từ đó vươn tầm đòi hỏi câu chuyện về nguồn vốn rất lớn. Điều này đồng nghĩa với việc bên cạnh ưu thế sản phẩm, mô hình quản trị chuẩn mực ngay từ đầu là rất cần thiết.

Nhìn chung, khi các động lực đang được mở ra, câu chuyện còn lại là sự chủ động của cộng đồng doanh nghiệp trong việc nâng cao tính minh bạch, quản trị để cùng tạo nên một sân chơi hấp dẫn hơn, từ đó tạo lực đẩy thu hút thêm nhiều nguồn vốn quốc tế hơn vào Việt Nam.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đầy hứa hẹn

Bà Nguyễn Thị Thùy Linh, Giám đốc Phân tích ABS

Triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn vươn mình sắp tới được đánh giá là đầy hứa hẹn, phản ánh rõ xu hướng phục hồi mạnh mẽ và niềm tin gia tăng từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế. Dòng vốn nội đang chảy mạnh vào thị trường, trong khi dòng tiền ngoại đã chuyển sang trạng thái mua ròng, cho thấy tâm lý lạc quan và kỳ vọng vào sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế.

Sự tự tin của nhà đầu tư được củng cố bởi nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô tích cực. Trước hết, vấn đề thuế quan với Mỹ đã phần nào được tháo gỡ. Cùng với đó, GDP 6 tháng đầu năm 2025 tăng trưởng cao, phản ánh sức bật mạnh mẽ của nền kinh tế sau thời gian dài đối mặt với biến động toàn cầu. Lạm phát được kiểm soát và mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn rẻ và thúc đẩy sản xuất kinh doanh.

Đầu tư công vẫn là trụ cột tăng trưởng quan trọng khi hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm được đẩy nhanh tiến độ. Song song với đó, cải cách thể chế và các chính sách hỗ trợ giúp cải thiện môi trường đầu tư, tạo niềm tin cho nhà đầu tư và khuyến khích dòng vốn dài hạn. Đặc biệt, các biện pháp để nâng hạng thị trường đang được triển khai quyết liệt, mở ra khả năng cao rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 9/2025. Đây sẽ là cột mốc quan trọng, có thể thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư quốc tế với quy mô hàng tỷ USD.

Tổng hòa các yếu tố tích cực này mang đến một bức tranh sáng cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Dòng tiền ổn định, niềm tin gia tăng và những cải cách chiến lược sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường phát triển bền vững, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Cần thay đổi thói quen tiếp cận thông tin tài chính

Bà Nguyễn Thị Mai, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Tài chính Thông minh SmartF

Ngoại trừ số ít nhà đầu tư học chuyên ngành tài chính, kinh tế, đa phần còn lại có rất ít kiến thức trong lĩnh vực này. Vì vậy, trong thời đại số, khi tiếp xúc với khối lượng tin tức khổng lồ, nhà đầu tư sẽ rất khó để chọn lọc và có những phân tích tích luỹ thành hiểu biết cho riêng mình, dẫn tới những quyết định sai lầm có thể tổn thương tới tài chính cá nhân.

Thách thức lớn nhất hiện nay là thay đổi thói quen tiếp cận thông tin tài chính – từ cảm tính, lan truyền tin chưa kiểm chứng hoặc thiếu trung thực sang tiếp cận theo cách hiểu biết, có tư duy phản biện.

Chúng tôi kỳ vọng giải quyết bài toán này bằng cách xây dựng đội ngũ thành viên chia sẻ nội dung chất lượng với định dạng dễ tiếp cận như infographic, video ngắn, podcast, và xây dựng lòng tin từ cộng đồng qua từng sản phẩm cụ thể với mô hình SmartF. Với mô hình hoạt động là mạng xã hội, chúng tôi đề cao đóng góp từ cộng đồng, những cá nhân có chuyên môn cao và nhiều kinh nghiệm đều có thể đóng góp, chia sẻ góc nhìn, phân tích và xây dựng thương hiệu cá nhân trên nền tảng của chúng tôi.

Thị trường đang có nền tảng vững chắc để phát triển

Nhà đầu tư Hoàng Phúc Thịnh

Sau 25 năm xây dựng và phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận những bước chuyển mình ấn tượng, trở thành trụ cột trung tâm của hệ thống tài chính quốc gia. Khởi đầu với chỉ 2 mã cổ phiếu vào năm 2000, đến nay thị trường đã có hơn 1.600 mã chứng khoán niêm yết/đăng ký giao dịch, trong đó có hơn 700 cổ phiếu niêm yết trên các sàn chính thức, với hàng chục triệu tài khoản nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Thị trường chứng khoán không chỉ là kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ lực cho các doanh nghiệp, mà còn là “hàn thử biểu” phản ánh sức khỏe, kỳ vọng và triển vọng phát triển kinh tế quốc gia. Cùng với đó, tiêu chuẩn minh bạch, quản trị doanh nghiệp và đa dạng hóa sản phẩm như cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, chứng quyền có bảo đảm cùng các sản phẩm phái sinh được cải thiện liên tục, góp phần nâng cao chất lượng thị trường.

Bước sang năm 2025, VN-Index đã chính thức vượt mốc 1.500 điểm, ghi nhận mức cao nhất trong hơn 3 năm qua nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các cổ phiếu vốn hóa lớn và dòng vốn đầu tư tích cực. Kỳ vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi dự kiến trong tháng 9/2025 là động lực then chốt, mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn ngoại dài hạn, thúc đẩy thanh khoản và phát triển bền vững. Cùng với cải cách pháp lý và hiện đại hóa công nghệ, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có nền tảng vững chắc để phát triển quy mô và chiều sâu, tiếp tục góp phần quan trọng vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế đất nước.