Chuyên gia dự báo xu hướng thị trường và chọn cổ phiếu trước giờ “G” nâng hạng

Dường như càng gần ngày công bố kết quả nâng hạng từ FTSE, thị trường chứng khoán Việt Nam càng nhiều biến động và thanh khoản cũng giảm dần. VN Index vẫn được duy trì được trạng thái tích luỹ trước áp lực bán ròng của vốn ngoại. Trong bối cảnh thị trường đang “nín thở” chờ thông tin về nâng hạng vào ngày 8/10 tới, thị trường trong tuần tới sẽ diễn biến theo xu hướng nào, theo góc nhìn của ông/bà?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK smart Invest (AAS)

Trong bối cảnh thị trường đang “nín thở” chờ đợi kết quả nâng hạng FTSE Russell ngày 8/10, tôi dự báo VN-Index sẽ tiếp tục diễn biến sideway (đi ngang) trong khung từ 1.600 1.680 điểm với thanh khoản do nhà đầu tư thận trọng và chờ đợi thông tin chính thức từ FTSE.

Nếu kết quả nâng hạng được công bố tích cực (xác suất cao theo đánh giá của các tổ chức quốc tế), chỉ số có thể có động lực đi lên sau chuỗi điều chỉnh vừa qua. Ngược lại, nếu trì hoãn, VN-Index có thể xuống thấp hơn 1.600 điểm do sự thất vọng với khả năng có 1-2 phản ứng tiêu cực dù kịch bản này ít xảy ra hơn.

Tổng thể, xu hướng tích lũy vẫn được duy trì, với nhóm cổ phiếu VN30 (VIC, VRE, LPB…) và một vài cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ như ANV… bứt phá.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

TTCK đã điều chỉnh tích lũy trong biên độ khu vực 1.630 – 1.650 điểm trong vòng vài tuần trở lại đây. Vẫn không có hiện tượng bán tháo hoặc xuất hiện các phiên điều chỉnh thanh khoản lớn cũng là điểm tích cực đáng chú ý. VN-Index có lẽ chỉ sideway trong biên trước khi phục hồi tăng điểm ở tuần tới. Xu hướng tăng trung hạn của thị trường vẫn tiếp tục được duy trì.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên

Tôi cho rằng tâm lý thận trọng vẫn sẽ tiếp tục chi phối với biến động đi ngang chủ đạo. Dù vậy, ở phiên cuối tuần, VN-Index kết phiên với mẫu hình nến Spinning top lưỡng lự, mức điều chỉnh nhẹ trong khi đà giảm bao phủ rộng ở mặt bằng chung cổ phiếu. Nếu độ rộng thị trường vẫn kém đi sẽ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh hơn, với khả năng kiểm định lại mốc tâm lý 1.600 điểm.

Trong bối cảnh thông tin nâng hạng diễn ra theo hướng tích cực, tôi kỳ vọng thị trường sẽ giữ được mốc tâm lý này. Trường hợp kết quả diễn ra theo hướng kém khả quan, nhà đầu tư cần phòng thủ trước rủi ro sập gãy, với khả năng có thể hạ nhiệt về khu vực 1.540 – 1.550 điểm.

Trong khi khối ngoại bán ròng khá mạnh và liên tục, thì lực cầu từ khối nội, trong đó bao gồm cá nhân, tổ chức và tự doanh đã hấp thụ tốt nguồn cung này, nhờ đó giúp chỉ số giữ được nhịp ổn định. Có ý kiến cho rằng, trong giai đoạn chuyển tiếp, áp lực bán có thể đến trước từ khối thị trường cận biên, tạo nên các nhịp bán ròng mạnh. Còn đâu là góc nhìn của ông/bà về chuyển động của dòng vốn ngoại trong giai đoạn này

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK smart Invest (AAS)

Tôi đồng tình với quan điểm rằng áp lực bán ròng từ khối ngoại có thể tăng mạnh trong giai đoạn chuyển tiếp, đặc biệt từ các quỹ cận biên (frontier markets) đang tái cơ cấu danh mục trước mốc đánh giá FTSE.

Dữ liệu tháng 9/2025 cho thấy khối ngoại bán ròng hơn 27.257 tỷ đồng, tập trung ở Bất động sản, Ngân hàng, Chứng khoán. Tốp bán ròng khớp lệnh của nước ngoài gồm các mã: VHM, SSI, MWG, HPG, FPT, VND, VPB, MSN, VCB nhưng lực mua nội (từ tổ chức) đã hấp thụ tốt, giúp VN-Index ổn định quanh 1.660 điểm.

Nhà đầu tư tổ chức trong nước mua ròng 9.024,7 tỷ đồng, tính riêng khớp lệnh thì họ mua ròng 13.202,5 tỷ đồng.Tốp mua ròng có SSI, MWG, VPB, VHM, MSN, STB, VND, VIC, VCB, HPG. Thành thực mà nói, rất khó đoán rằng bao giờ khối ngoại sẽ ngừng bán ròng nhưng nhìn từ góc độ quá khứ, việc tăng tốc bán ròng mạnh trong 2 tháng qua có thể là giai đoạn của của nhịp bán ròng (Một dạng Selling Climax).

Tôi hy vọng nhà đầu tư nước ngoài có thể ngừng bán và mua ròng trở lại từ cuối tháng 10 trở đi khi FED bắt đầu cắt giảm thêm lãi suất và chúng ta có thông tin tốt từ việc nâng hạng.

Tôi cũng lưu ý rằng, kể từ giữa tháng 5 trở đi, tổ chức nội thường đóng vai trò nâng đỡ thị trường và lũy kế từ đầu năm tổ chức trong nước gom ròng gần 23.000 tỷ đồng… Đây là điểm khác biệt với giai đoạn 2020 – 2021 khi sóng tăng phụ thuộc vào nhà đầu tư cá nhân (là người mua ròng duy nhất) còn hiện tại nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước đang là lực đỡ chính cho thị trường.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Một số giải thích liên quan đến chiến lược giao dịch khối ngoại, hoạt động bán ròng của các quỹ chuyên đầu tư ở các thị trường cận biên cũng điểm cần trao đổi thêm.

Một số các thị trường trước khi nâng hạng cũng có những hiện tượng bán ròng của các nhà đầu tư nước ngoài như chúng ta đã biết ở các thị trường Qatar, Pakistan… giá trị giao dịch của khối ngoại hiện nay cũng không quá lớn so với quy mô và thanh khoản trên toàn thị trường.

Có lẽ chúng ta sẽ kỳ vọng sau 08/10 giao dịch của khối này có thể đảo chiều. Trong bối cảnh dòng tiền đầu tư trên các TTCK toàn cầu gia tăng, cơ hội mua ròng của khối ngoại trên TTCK Việt Nam có lẽ sẽ gia tăng trong quý IV/2025.

Ông Lê Đức Khánh

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Hiện tượng bán ròng giá trị lớn của khối ngoại đang gây áp lực cho thị trường, đặc biệt nhắm vào các mã vốn hóa lớn. Tuy nhiên, tôi có phần không đồng tình với quan điểm các quỹ cơ cấu trước khi có kết quả phân loại thị trường. Có thể chỉ một số ít quỹ đang làm như vậy, và đây không phải tác động chính.

Một số nguyên nhân có thể lý giải như, thứ nhất, tỷ giá USD/VND của chúng ta vẫn duy trì mức cao, bất chấp chỉ số USD (DXY) hạ nhiệt từ đầu năm. Điều này làm gia tăng rủi ro quy đổi khi nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào tài sản định giá bằng VND.

Thứ hai, sự hấp dẫn của các thị trường lớn đang trở lại làm dịch chuyển dòng vốn. Ở châu Á, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản hay Kospi của Hàn Quốc đều đã vượt đỉnh lịch sử, thậm chí dòng vốn trên thị trường Trung Quốc cũng cải thiện đáng kể, đây là dấu hiệu cho thấy sự chuyển dịch.

Thứ ba, mức định giá thị trường Việt Nam hiện đang quanh mức trung bình 10 năm, với P/E giao dịch trên 15, có thể khiến động thái chốt lời từ khối ngoại gia tăng hơn, cũng như chắt lọc lại cơ hội đầu tư mới.

Ngoài thông tin về nâng hạng, trong tháng này sẽ tập trung nhiều sự kiện tác động tới thị trường. Từ báo cáo vĩ mô nền kinh tế trong quý 3/2025; kết quả kinh doanh quý 3/2025 của các DNNY hay sự kiện cuộc họp FOMC của FED diễn ra vào ngày cuối tháng. Điều này tác động như thế nào đến diễn biến của thị trường trong tháng này, theo các ông/bà?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK smart Invest (AAS)

Tháng 10/2025 sẽ là tháng “nóng” với nhiều sự kiện chồng chéo, tạo động lực hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư nhưng cũng mang tính hai mặt. Đầu tiên, báo cáo vĩ mô quý III/2025 của Việt Nam (công bố khoảng giữa tháng) dự kiến cho thấy GDP tăng trưởng trên 8% so với cùng kỳ, nhờ xuất khẩu và đầu tư công phục hồi, sẽ củng cố niềm tin và đẩy dòng tiền vào nhóm cổ phiếu chu kỳ như thép (HPG, NKG, HSG, VLB, CTI, HTI…) và xây dựng (VCG, CTD, HHV, LCG, FCN..).

Kết quả kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết (báo cáo từ 15-25/10) được dự báo tích cực ở một số ngành như bán lẻ (MWG, FRT tăng 15-20% lợi nhuận) và ngân hàng (tăng trưởng tín dụng 13%), giúp VN-Index duy trì đà tích lũy và có thể chạm 1.700 điểm nếu kết quả vượt kỳ vọng.

Cuối tháng, cuộc họp FOMC FED (29-30/10) với khả năng cắt giảm lãi suất 25bps (xác suất 95%) sẽ là “liều thuốc” kích thích toàn cầu, giảm áp lực USD và khuyến khích vốn ngoại chảy vào nếu Việt Nam được nâng hạng thành thị trường “emerging markets”.

Tổng thể, các yếu tố này sẽ giúp thị trường duy trì xu hướng tích cực, nhưng cũng cần lưu ý thống kê trong quá khứ cho thấy tháng 10 thường là tháng biến động mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam (Cả tăng hoặc giảm).

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Nếu tháng 9 là tháng tích lũy với thanh khoản “cạn kiệt” thì tháng 10 chính là tháng mà diễn biến của thị trường có thể khởi sắc hơn. Nhiều thông tin tích cực có lẽ sẽ diễn ra ở giai đoạn tháng 10.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Về cuộc họp của FED tôi cho rằng sẽ không ảnh hưởng trực tiếp mà chỉ gián tiếp tác động lên kênh liên thị trường như USD, vàng. Giai đoạn gần đây các Ngân hàng trung ương lớn trên thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng đã theo đuổi chính sách phù hợp với nền kinh tế của mình và không chịu chi phối quá nhiều bởi quyết định của FED.

Trên thực tế, trong khi FED giữ nguyên lãi suất từ 12/2024, nhưng khá nhiều Ngân hàng trung ương lớn đã hạ lãi suất, điển hình như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bok)…

Về báo cáo vĩ mô và kết quả kinh doanh của Doanh nghiệp tôi cho rằng sẽ có tác động trọng yếu hơn. Nếu các nhóm ngành chủ lực, cùng với tăng trưởng kinh tế vẫn ổn định sẽ là động lực cho thị trường đi lên. Tuy nhiên, trong bối cảnh dòng vốn hiện đang suy yếu, sự chắt lọc cơ hội có thể diễn ra cao và dòng tiền sẽ tiếp tục phân hóa.

Như ông bà có chia sẻ, những yếu tố trên có thể coi là động lực giúp thị trường duy trì xu hướng tích cực, là các yếu tố giúp hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư và quyết định dòng tiền trên thị trường giai đoạn sắp tới. Tuy vậy, quan trọng nhất vẫn là việc lựa chọn cổ phiếu. Vậy đâu là những cổ phiếu đang thu hút dòng tiền ở giai đoạn này?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK smart Invest (AAS)

Ông Vũ Duy Khánh

Trong bối cảnh chờ nâng hạng và kết quả kinh doanh quý III, dòng tiền đang tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, tăng trưởng lợi nhuận cao cao hơn kỳ vọng hoặc các nhóm cổ phiếu giao dịch kiểu mô hình VCP, hoặc mô hình lá cờ có Break out.

Nhóm Ngân hàng: CTG , LPB, VPB…

Nhóm Bất động sản & Xây dựng: HDG, VCG, VLB, HHV, CTD..

Nhóm Tiêu dùng & Thực phẩm: ANV, VHC, MWG…

Nhà đầu tư nên ưu tiên tỷ trọng 50-70% vào các mã này, kết hợp stop-loss tại hỗ trợ kỹ thuật để quản lý rủi ro, đặc biệt sau ngày 8/10 bởi thị trường có thể vận động theo kiểu rũ bỏ trước khi bắt đầu tăng giá.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Nhiều cổ phiếu riêng lẻ đặc thù của từng nhóm ngành nghề đang thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư. Trong số các nhóm ngành kể từ nhóm ăn khách như tài chính – ngân hàng, xây dựng xây lắp, công nghệ, dầu khí, hóa chất, cảng biển thì vẫn có nhiều cổ phiếu thu hút dòng tiền ở các nhóm ngành thủy sản, BDS, xây dựng dân dụng hơn nhưng kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội như ANV, VHM, CTD…

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)

Tôi cho rằng hai qúy cuối năm sẽ khắc họa rõ nét hơn tác động của thuế quan từ Mỹ, và sự phân hóa sẽ xảy ra. Những doanh nghiệp hoạt động nghiêng về thị trường nội địa, hoặc hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng của Chính phủ sẽ là ưu tiên lựa chọn của dòng tiền.

Cũng như sự thận trọng sẽ cao hơn trước các câu chuyện kỳ vọng chưa rõ ràng hoặc những doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận tăng trưởng âm. Từ đó, nhà đầu tư có thể chú ý đến các nhóm ngành nổi bật như Ngân hàng (TCB, MBB, CTG), Đầu tư công (VCG, CTD, HPG), Tiêu dùng (MWG, MSN, ANV).