Diễn biến thị trường trong những tháng đầu năm cho thấy xu hướng phân hóa rõ rệt. Chỉ số VN-Index từng bứt phá lên vùng đỉnh lịch sử quanh 1.918 điểm nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trước khi đảo chiều điều chỉnh khi thông tin về lãi suất và rủi ro bên ngoài gia tăng. Diễn biến này phản ánh sự nhạy cảm ngày càng lớn của thị trường trước các yếu tố vĩ mô và dòng tiền.
Dù vậy, theo cập nhật mới nhất của Công ty CP Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), vùng điểm hợp lý của VN-Index năm 2026 được xác định quanh 1.950 điểm, thấp hơn so với dự báo trước đó nhưng vẫn tương ứng mức tăng hai chữ số so với hiện tại. Điều chỉnh này chủ yếu xuất phát từ việc tổ chức phân tích hạ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, trong bối cảnh môi trường kinh doanh đối mặt nhiều thách thức hơn dự kiến.
Cụ thể, tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) toàn thị trường năm nay được dự báo khoảng 11%, giảm so với mức kỳ vọng trước đó. Nguyên nhân đến từ áp lực chi phí đầu vào gia tăng, mặt bằng lãi suất có xu hướng nhích lên và chính sách tín dụng thận trọng hơn, đặc biệt với các lĩnh vực nhạy cảm như bất động sản. Dù mức tăng trưởng đã thu hẹp, đây vẫn là con số tích cực nếu đặt trong bối cảnh nền kinh tế đang bước vào giai đoạn chuyển đổi và tái cân bằng.
Ở góc độ vĩ mô, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục được đánh giá là điểm tựa quan trọng cho thị trường chứng khoán. Tăng trưởng GDP năm 2026 được dự báo duy trì ở mức 7,5–8%, với động lực đến từ đầu tư công, tiêu dùng nội địa và sự phục hồi của hoạt động xuất khẩu cũng như dòng vốn FDI. Những yếu tố này giúp củng cố nền tảng tăng trưởng dài hạn, đồng thời tạo dư địa cho doanh nghiệp cải thiện kết quả kinh doanh.
.png)
Tuy nhiên, môi trường vĩ mô không hoàn toàn thuận lợi khi các rủi ro bên ngoài có xu hướng gia tăng. Áp lực lạm phát, biến động tỷ giá và diễn biến phức tạp của xung đột địa chính trị, đặc biệt tại Trung Đông, đang khiến mặt bằng lãi suất đứng trước khả năng tăng cao hơn kỳ vọng ban đầu. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến chi phí vốn của doanh nghiệp mà còn tác động đến tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn.
Dù đối mặt với nhiều “gió ngược”, một điểm tích cực là định giá thị trường đã trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh. Hệ số P/E của VN-Index hiện ở vùng quanh 12 lần, tiệm cận các vùng đáy trong những giai đoạn biến động trước đây. Trong khi đó, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và kinh tế vẫn được duy trì, tạo nền tảng cho khả năng hồi phục của thị trường trong trung và dài hạn.
.png)
Năm 2026 được dự báo sẽ là giai đoạn thị trường chứng khoán vận động trong trạng thái cân bằng giữa cơ hội và rủi ro. Biến động ngắn hạn có thể vẫn hiện hữu dưới tác động của các yếu tố vĩ mô toàn cầu, nhưng về dài hạn, triển vọng tăng trưởng kinh tế và nền tảng doanh nghiệp vẫn đóng vai trò dẫn dắt xu hướng.
Với kịch bản cơ sở, mốc 1.950 điểm không chỉ là mục tiêu về mặt kỹ thuật mà còn phản ánh kỳ vọng vào khả năng thích ứng của doanh nghiệp và sức chống chịu của nền kinh tế trước những biến động bên ngoài. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ tiếp tục là kênh thu hút dòng vốn, đặc biệt khi định giá đang ở vùng đủ hấp dẫn để kích hoạt nhu cầu tích lũy trở lại.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/chuyen-gia-xac-dinh-vung-hop-ly-cua-vn-index-nam-2026-la-quanh-1-950-diem-1439357.html
