Chuyên gia Yuanta: VN-Index hướng tới 2,280 điểm giữa nhiều rủi ro và cơ hội

Chuyên gia Yuanta: VN-Index hướng tới 2,280 điểm giữa nhiều rủi ro và cơ hội

Bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng duy trì xu hướng tích cực nhờ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, triển vọng nâng hạng, làn sóng IPO, cùng các chính sách hỗ trợ phát triển cả kinh tế tư nhân và Nhà nước. Trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể hướng tới mốc 2,280 điểm.

Đó là những chia sẻ đáng chú ý của ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Nghiên cứu và Phát triển sản phẩm Khối KHCN, Chứng khoán Yuanta Việt Nam tại chương trình Vietstock LIVE ngày 23/01 với chủ đề về góc nhìn đầu tư 2026.

Ba rủi ro chính trong năm 2026: địa chính trị, suy thoái kinh tế và lãi suất

Bước sang năm 2026, các rủi ro vĩ mô lớn đối với toàn cầu được nhìn nhận xoay quanh ba yếu tố chính, gồm địa chính trị, suy thoái kinh tế và lãi suất. Theo tổng hợp từ Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF), Conference Board (khảo sát các CEO) và các tổ chức như IMF, Goldman Sachs, mức độ lo ngại giữa các nhóm có sự khác biệt.

Các chuyên gia kinh tế lo ngại nhất về rủi ro địa chính trị, do xung đột toàn cầu có dấu hiệu mang tính hệ thống, trong khi rủi ro suy thoái và lãi suất được đánh giá đã phần nào hạ nhiệt. Ngược lại, các CEO doanh nghiệp ít lo về địa chính trị nhưng lại quan tâm nhiều hơn đến nguy cơ suy thoái kinh tế, bởi tăng trưởng thực tế ngoài lĩnh vực công nghệ vẫn còn yếu. Trong khi đó, IMF và Goldman Sachs có góc nhìn lạc quan hơn, cho rằng rủi ro địa chính trị và suy thoái kinh tế đang giảm, còn rủi ro lãi suất chỉ ở mức trung bình do chính sách tiền tệ toàn cầu tiếp tục phân hóa.

Từ góc nhìn cá nhân, ông Thế Minh cho rằng rủi ro địa chính trị chủ yếu mang tính ngắn hạn, chưa ảnh hưởng lớn đến xu hướng dài hạn. Áp lực suy thoái kinh tế năm 2026 được đánh giá không cao, khi đầu tư công nghệ vẫn duy trì và tiêu dùng có khả năng phục hồi. Rủi ro lãi suất cũng không lớn, với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất và CPI trong nước được kiểm soát quanh 3.9%.

Với Việt Nam, tăng trưởng dựa trên nội lực giúp giảm tác động từ các cú sốc bên ngoài. Nhiều doanh nghiệp đã chủ động đa dạng hóa thị trường, giảm phụ thuộc vào một quốc gia xuất khẩu duy nhất. Nhờ đó, rủi ro từ địa chính trị và suy thoái kinh tế đối với Việt Nam trong năm 2026 là không quá đáng ngại.

Ảnh chụp màn hình sự kiện

Có cơ sở để GDP đạt mức tăng hai chữ số

Về mục tiêu tăng trưởng hai con số trong năm 2026, Yuanta dự báo GDP năm 2026 tăng khoảng 7.7% so với năm 2025. Đầu tư công tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ đạo. Bên cạnh đó, dịch vụ tiêu dùng trong nước được kỳ vọng duy trì đà tăng tích cực như năm 2025. FDI và xuất khẩu có thể phục hồi dần, hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và căng thẳng thương mại có xu hướng hạ nhiệt. Dù áp lực lãi suất vẫn cần theo dõi, việc rủi ro vĩ mô giảm giúp dư địa tăng trưởng năm 2026 tương đối tích cực.

Mức dự báo 7.7% mang tính thận trọng, tuy nhiên mục tiêu Chính phủ đặt ra trên 10% là có cơ sở để hướng tới.

Theo thống kê giai đoạn 2015 – 2025, để đạt tăng trưởng GDP 10%, tín dụng cần tăng khoảng 19 – 20%, cao hơn mục tiêu hiện tại 15%. Tuy nhiên, kênh cổ phiếu và trái phiếu được kỳ vọng đóng vai trò lớn hơn trong huy động vốn, giúp giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng.

CPI năm 2026 được dự báo tăng quanh 3.9%, chưa tạo áp lực phải thắt chặt mạnh chính sách tiền tệ. Đáng chú ý, bất động sản được kỳ vọng tiếp tục phục hồi từ năm 2025, với tín dụng chủ yếu hướng vào người mua nhà, qua đó cải thiện thanh khoản và đóng góp tích cực cho tăng trưởng của ngành này.

Rủi ro cần theo dõi là chính sách tiền tệ của Fed. Dù kỳ vọng Fed có thể giảm lãi suất trong năm 2026, các yếu tố bất định vẫn tồn tại. Nếu Fed nới lỏng chậm, lãi suất USD sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn của doanh nghiệp Việt Nam khi nhu cầu huy động ngoại tệ gia tăng.

VN-Index hướng tới 2,280 điểm trong kịch bản cơ sở

Dự báo diễn biến thị trường chứng khoán năm 2026, Yuanta xây dựng hai kịch bản, trong đó kịch bản cơ sở được đánh giá có xác suất cao nhất, khoảng 67%. Theo kịch bản này, thị trường duy trì xu hướng tăng, với VN-Index hướng tới mốc 2,280 điểm, phù hợp với mặt bằng định giá hiện tại.

Động lực quan trọng nhất vẫn đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Yuanta dự báo EPS toàn thị trường năm 2026 tăng khoảng 19%, trong đó bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất, khoảng 33%. Các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ và dịch vụ dầu khí dự kiến duy trì tăng trưởng hai chữ số.

Bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận, thị trường còn được hỗ trợ bởi nhiều xúc tác như triển vọng nâng hạng, làn sóng IPO, cùng các chính sách hỗ trợ phát triển cả kinh tế tư nhân và Nhà nước.

Dù vậy, rủi ro địa chính trị và căng thẳng thương mại vẫn là những biến số khó lường. Trong trường hợp bất lợi, thị trường có thể thủng 1,475 điểm, song xác suất xảy ra thấp hơn đáng kể so với kịch bản cơ sở, chỉ ở mức 33%.

Ảnh chụp màn hình sự kiện

Về nhóm ngành dẫn dắt, thị trường vẫn chủ yếu xoay quanh các nhóm có tỷ trọng vốn hóa lớn như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán và sản xuất thực phẩm. Riêng bất động sản được dự báo phục hồi nhưng phân hóa mạnh, do đó nhà đầu tư cần lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng tốt thay vì đầu tư dàn trải. Ngoài ra, nhóm dầu khí được kỳ vọng sẽ gia tăng vai trò và tỷ trọng vốn hóa trong năm 2026.

Huy Khải

FILI

– 11:39 26/01/2026