CII tiếp tục dừng cổ tức để dồn lực cho loạt dự án vốn gần 540,000 tỷ

CII tiếp tục dừng cổ tức để dồn lực cho loạt dự án vốn gần 540,000 tỷ

CII dự tính không chia cổ tức để tập trung nguồn lực cho chu kỳ đầu tư mới, đồng thời lên kế hoạch phát hành lượng lớn trái phiếu chuyển đổi nhằm triển khai loạt dự án hạ tầng và bất động sản quy mô hàng trăm ngàn tỷ đồng.

CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE: CII) vừa công bố loạt tờ trình trình Đại hội cổ đông. Đáng chú ý là đề xuất tiếp tục giữ lại lợi nhuận thay vì chia cổ tức, nhằm ưu tiên nguồn lực cho giai đoạn đầu tư sắp tới.

Theo kế hoạch, danh mục dự án mà CII đang chuẩn bị triển khai có tổng nhu cầu vốn gần 540,000 tỷ đồng. Trong đó, nhóm dự án hạ tầng và bất động sản giai đoạn gần cần khoảng 50,788 tỷ đồng, còn dự án đô thị theo mô hình TOD tại khu Hàng Xanh chiếm phần lớn với quy mô hơn 486,000 tỷ đồng.

Công ty cho biết với đặc thù các dự án đều cần vốn lớn và thời gian triển khai dài, việc giữ lại lợi nhuận được xem là cách để củng cố nền tài chính, đảm bảo vốn đối ứng khi vay ngân hàng và duy trì các chỉ số an toàn trong bối cảnh thị trường vốn còn nhiều biến động.

Theo tờ trình, CII kiến nghị cổ đông chấm dứt các nghị quyết chia cổ tức trước đây. Khi các dự án đi vào khai thác và tạo dòng tiền, mức chi trả sẽ được xem xét lại phù hợp hơn. 

* CII hoãn chia cổ tức để tập trung nguồn lực cho dự án cao tốc trọng điểm

CII công bố các dự án với tổng nhu cầu vốn từ năm 2026 lên tới gần 540 ngàn tỷ đồng. Nguồn: CII

Thực tế, ý định trên không mới. Cuối năm 2025, HĐQT đã quyết định tạm chưa chia cổ tức tiền mặt trong các đợt đầu năm 2026 để tập trung vốn cho dự án cao tốc TPHCM – Trung Lương – Mỹ Thuận. Trước đó, kế hoạch chi trả cổ tức tháng 4/2025 cũng từng được hoãn với lý do tương tự.

Việc chi trả cổ tức của CII nhiều năm qua không ổn định và có giai đoạn gián đoạn. Sau đợt cổ tức năm 2019 chi trả vào cuối năm 2020, Công ty gần như không chia thêm trong vài năm. Đến giai đoạn 2024-2025, CII mới quay lại trả cổ tức cho các năm trước, gần nhất là 500 đồng/cp vào tháng 9/2025 (đợt 2 của năm 2023).

Đi cùng nhu cầu vốn lớn, CII dự kiến phát hành trái phiếu chuyển đổi ra công chúng với tổng giá trị tối đa 6,719 tỷ đồng, kỳ hạn lên tới 25 năm. Trái phiếu có lãi suất cố định 10%/năm trong năm đầu, sau đó thả nổi theo thị trường. Người sở hữu có thể chuyển đổi sang cổ phiếu theo tỷ lệ 1:10 trong các kỳ từ năm 2028-2051.

Nguồn vốn huy động dự kiến được rót vào các dự án hạ tầng trọng điểm, trong đó có cao tốc TPHCM – Trung Lương – Mỹ Thuận và đường trên cao Quốc lộ 51.

Áp lực vốn thể hiện rõ khi bước vào giai đoạn triển khai. Riêng dự án cao tốc TPHCM – Trung Lương – Mỹ Thuận có tổng mức đầu tư hơn 36,000 tỷ đồng, trong đó khoảng 75% là vốn vay, tương đương hơn 27,000 tỷ đồng, do nhóm ngân hàng gồm Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, TPBank và VPBank thu xếp. Với việc nắm 55% vốn tại doanh nghiệp dự án, CII được yêu cầu đứng ra bảo lãnh toàn bộ khoản vay. 

Trước đó, trong năm 2025, CII đã hoàn tất thu xếp hạn mức tín dụng 27,000 tỷ đồng cho dự án cao tốc, đồng thời tái cấu trúc gần 20,800 tỷ đồng vốn giai đoạn 2023-2025 và phát hành thành công 2,000 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi.

Song song đó, Công ty tăng mạnh vốn điều lệ để chuẩn bị nguồn lực. Năm 2025, hơn 305.6 triệu cp được phát hành, chủ yếu để chuyển đổi trái phiếu và bổ sung vốn, giúp vốn điều lệ tăng từ khoảng 3,197 tỷ đồng lên hơn 6,254 tỷ đồng.

Đầu năm 2026, có thêm gần 46.5 triệu cp được phát hành để chuyển đổi trái phiếu, nâng vốn điều lệ lên khoảng 6,720 tỷ đồng. Sau bước này, CII cho biết chưa có kế hoạch tăng thêm vốn trong phần còn lại của năm.

Về kế hoạch kinh doanh, năm 2026, CII đặt mục tiêu tổng doanh thu 3,720 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng dự kiến 225 tỷ đồng (trước phân bổ lợi thế thương mại), giảm khoảng 34% so với thực hiện năm trước. Động lực chính vẫn đến từ mảng hạ tầng, với doanh thu thu phí kỳ vọng vượt 2,800 tỷ đồng, tăng khoảng 9%.

Ban Lãnh đạo cho biết trọng tâm lớn nhất trong vài năm tới là dự án mở rộng cao tốc TPHCM – Trung Lương – Mỹ Thuận, dự kiến hoàn thành năm 2029. Khi vận hành, dự án này được kỳ vọng giúp quy mô doanh thu và lợi nhuận nền tảng của Công ty lên gấp đôi.  

Hoạt động thu phí tiếp tục là nguồn thu trọng tâm của CII trong năm nay – Ảnh: CII

Giải thích về mức lợi nhuận kế hoạch, CII cho rằng con số này chịu ảnh hưởng đáng kể từ cách ghi nhận theo chuẩn mực kế toán hiện hành. Với bất động sản, doanh thu chỉ được hạch toán khi bàn giao sản phẩm, trong khi vốn được rót từ nhiều năm trước. Còn với các dự án BOT, giai đoạn đầu thường ghi nhận chi phí lãi vay cao, khiến lợi nhuận kế toán ở mức thấp dù dòng tiền thực tế cải thiện dần theo thời gian.

Bên cạnh đó, nhiều tài sản như quỹ đất hay các khoản đầu tư vẫn được ghi nhận theo giá gốc thay vì giá thị trường, tạo ra khoảng cách giữa giá trị sổ sách và giá trị thực. Vì vậy, lợi nhuận hiện tại chủ yếu phản ánh phần có thể ghi nhận theo quy định, còn giá trị tích lũy sẽ thể hiện rõ hơn khi các dự án hoàn thành và đi vào vận hành.

Song song đó, CII tiếp tục mở rộng danh mục đầu tư. Theo Nghị quyết 98, một số dự án đang được nghiên cứu tại các cửa ngõ TPHCM như mở rộng trục Bắc – Nam đoạn Nguyễn Văn Linh – cầu Bà Chiêm và nâng cấp Quốc lộ 22.

Mới đây, liên danh có sự tham gia của CII cũng được giao nghiên cứu dự án Xa lộ Hà Nội 2 dài khoảng 15.4km, tổng vốn dự kiến 3,500 tỷ đồng, tập trung xử lý 5 nút giao lớn trên trục Võ Nguyên Giáp – Xa lộ Hà Nội – Quốc lộ 1.

Ở mảng bất động sản, các dự án như NBB2, NBB3 đang hoàn thiện pháp lý để triển khai, trong khi khu Thủ Thiêm dần được tháo gỡ vướng mắc, mở đường nhận quỹ đất đối ứng.

Đáng chú ý nhất là dự án TOD Hàng Xanh với quy mô khoảng 486,622 tỷ đồng trên diện tích hơn 108ha, dự kiến phát triển hơn 7.3 triệu m2 sàn xây dựng. Dự án đã được trình đề xuất từ đầu năm 2026 và đang hoàn thiện hồ sơ chi tiết.

Năm 2025, CII ghi nhận doanh thu 3,914 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng 124 tỷ đồng, nhưng nếu loại trừ yếu tố lợi thế thương mại thì đạt 341 tỷ đồng, giảm 36% do mảng bất động sản không còn nhiều sản phẩm bàn giao. Dòng tiền từ hạ tầng vẫn ổn định khi doanh thu thu phí đạt hơn 2,603 tỷ đồng. Mảng văn phòng cũng duy trì hiệu quả với doanh thu gần 138 tỷ đồng, tăng 29%, tỷ lệ lấp đầy gần 99%. 

* CII hoãn chia cổ tức để tập trung nguồn lực cho dự án cao tốc trọng điểm

Tử Kính

FILI

– 16:30 07/04/2026