Cổ phiếu cần quan tâm ngày 10/6

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HHV

CTCK BIDV (BSC)

Kết quả kinh doanh quý I/2025 của Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (HHV – sàn HOSE) cao hơn so với kỳ vọng của BSC (doanh thu thuần đạt 20% dự báo, lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số đạt 30% dự báo) (Dự báo trước đó, doanh thu thuần 3.494 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số 498 tỷ đồng).

Nguyên nhân là do (1) dự án Cam Lâm Vĩnh Hảo đi vào thu phí trong Quý 1 có doanh thu cao hơn so với dự báo của BSC, (2) lưu lượng xe qua hầm Đèo Cả – Hải Vân tốt hơn dự báo sau khi kết nối toàn tuyến với cao tốc BN giai đoạn 2.

Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp mảng xây lắp chỉ đạt 4% (tương đương với năm 2024) do ghi nhận chủ yếu dự án Quảng Ngãi – Hoài Nhơn có tỷ suất lợi nhuận thấp khi dự án đầu tư công không chủ động được mỏ nguyên vật liệu. Tỷ suất lợi nhuận gộp 4% thấp hơn so với dự báo của BSC.

Do đó, BSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HHV với giá mục tiêu là 15.200 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCB

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

KBSV duy trì quan điểm NIM của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, mã VCB – sàn HOSE) sẽ gặp áp lực trong phần còn lại của năm 2025 chủ yếu do rủi ro tăng lãi suất huy động dưới áp lực tỷ giá và thanh khoản gia tăng do tác động của thuế quan và tăng trưởng huy động thấp. Một số yếu tố hỗ trợ NIM trong nửa cuối năm 2025 bao gồm sự hỗ trợ thanh khoản từ SBV, nhu cầu vay vốn có xu hướng tăng trong nửa cuối năm, giảm bớt áp lực cạnh tranh lãi suất cho vay.

Mức ảnh hưởng của thuế quan đến danh mục cho vay của VCB là tương đối nhỏ dựa trên mức thuế quan sẽ thấp hơn 46%, dư nợ thấp đối với các ngành bị ảnh hưởng mạnh, một số khách hàng có dư địa đàm phán giá tốt, khách hàng phần lớn là các doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt.

Dựa trên kết quả kinh giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VCB, giá mục tiêu cho năm 2025 là 70.700 đồng/CP.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BMP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu, lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1.383/287 tỷ đồng trong quý I/2025 (tăng 31% và 24% so với cùng kỳ) nhờ (1) sản lượng tiêu thụ tăng 47% trong kỳ sau khi tăng chiết khấu cho các đại lý trong tháng 03/2025 và (2) giá PVC resin trung bình trong quý I/2025 giảm 14%.

Trong quý I/2025, sản lượng tiêu thụ ống nhựa ước tính tăng 30%. Chúng tôi nâng ước tính sản lượng tiêu thụ toàn ngành trong 2025 lên 15% (so với 6% trong kỳ báo cáo gần nhất) sau khi dữ liệu tiêu thụ 3 tháng đầu năm vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng BMP sẽ tiếp tục duy trì chính sách chiết khấu cạnh tranh hơn so với năm trước để giành lại thị phần. KBSV ước tính sản lượng tiêu thụ của BMP đạt 90.300/97.500 tấn trong 2025/2026 (tăng 17%/8%).

Chúng tôi nâng dự phóng biên lãi gộp của BMP lên 42%/41% trong 2025/2026 trong bối cảnh giá PVC resin được dự báo tiếp tục duy trì ở vùng thấp, chịu tác động bởi (1) nhu cầu thấp tại Trung Quốc do thị trường Bất động sản hồi phục chậm và hoạt động sản xuất, xuất khẩu bị tác động bởi chiến tranh thương mại. Bên cạnh đó, (2) giá dầu được dự báo tiếp tục đi ngang ở vùng trung bình 65 USD/thùng tới nửa đầu năm 2026.

Tại vùng giá hiện tại, lợi suất cổ tức tiền của BMP ước tính đạt trung bình 9,5%/năm trong giai đoạn từ 2025 – 2027.

Với tỷ suất cổ tức cao và hoạt động kinh doanh ổn định, chúng tôi xác định giá mục tiêu của BMP ở mức 145.900 đồng/CP, đồng thời khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu này.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu FRT

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Quý I/2025, CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FPT Retail, mã FRT – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 11.700 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 273 tỷ đồng (tăng 207% so với cùng kỳ năm trước). Chuỗi Long Châu tiếp tục dẫn dắt đà tăng trưởng doanh thu cho toàn công ty, chiếm khoảng 70% tỷ trọng, tương ứng 7.988 tỷ đồng (tăng 46%).

Mặc dù có những nỗ lực tái cơ cấu từ việc tiếp tục chuyển đổi sang cửa hàng điện máy, đóng các cửa hàng kém hiệu quả và đẩy mạnh tỷ trọng bán hàng online trong quý 1/2025 với mục tiêu cải thiện biên lợi nhuận, chúng tôi cho rằng áp lực cạnh tranh lớn từ chuỗi Thế giới di động & Điện máy xanh có thể tác động tiêu cực tới thị phần của FPT Shop, và có thể sẽ giảm xuống còn 600 cửa hàng hoạt động về cuối năm 2025.

Số lượng nhà thuốc Long Châu mở mới trong 2025 có thể sẽ chỉ đạt 300 điểm bán (giảm 21%). Tuy nhiên, với các lợi thế cạnh tranh chuyên biệt và dẫn đầu về thị phần, chuỗi Long Châu vẫn được đánh giá cao về khả năng tăng trưởng. Trung tâm tiêm chủng có thể tăng lên 206 trung tâm trong năm nay, nhưng chúng tôi không đặt nhiều kỳ vọng vào tốc độ mở rộng nhanh chóng do các tiêu chuẩn khắt khe về vận hành và sức cạnh tranh từ các đối thủ như VNVC, Nhi đồng 315.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 của FRT ghi nhận doanh thu thuần 47.207 tỷ đồng (tăng 17,7% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế dự báo đạt 754 tỷ đồng (tăng 84,8%) tỷ đồng. Với nhận định về sự tăng trưởng thận trọng của chuỗi Long Châu và các thách thức mà FPT Shop phải đối mặt, chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với FRT cho 2025, với giá mục tiêu là 176.900 đồng/cổ phiếu.