Cổ phiếu cần quan tâm ngày 16/9

Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu VGS

CTCK BIDV (BSC)

Tại Công ty cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE (VGS – sàn HOSE), hoạt động kinh doanh cốt lõi – sản xuất thép, đang hồi phục theo xu hướng chung của ngành và đúng kỳ vọng của BSC. ​ Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận chỉ dao động ở mức thấp 2 – 3%. Nguyên nhân đến từ việc bản chất ngành thép vẫn đang ở giai đoạn đáy và phục hồi đi lên, do đó, giá thép vẫn đang trong xu hướng đi ngang. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp thương mại thép, có quy mô nhỏ, tỷ suất lợi nhuận mỏng như VGS, sẽ vẫn khó khăn. ​

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, VGS đã hoàn thành 60% kế hoạch của VGS. BSC sẽ đưa ra dự báo cao hơn so với kế hoạch do VGS ghi nhận cổ tức 26 tỷ đồng – nằm ngoài kỳ vọng.

Định giá: Dự án Việt Đức Legend City sẽ là động lực tăng trưởng rất lớn cho VGS. Công ty hiện tại đang triển khai phần NOXH. BSC sẽ tiếp tục theo dõi tiến độ và đánh giá lại định giá khi VGS có kế hoạch triển khai phần thấp tầng.

Đối với giai đoạn 1 (Triển khai từ 2025 – dự kiến 2028), BSC ước tính tổng giá trị dự án là trên 1.100 tỷ đồng (gồm thấp tầng và NOXH, chưa đưa vào phần chung cư thương mại dịch vụ do chưa rõ thời điểm triển khai).

Giá cổ phiếu VGS đã tăng 20% so với lần khuyến nghị trước đó. Tại Báo cáo này, BSC khuyến nghị theo dõi và ước tính giá trị hợp lý của VGS trong năm 2025 là 31.200 đồng/CP (tương đương Upside 0% so với giá đóng cửa ngày 14/9/2025). BSC vẫn giữ nguyên giá mục tiêu so với Báo cáo đánh giá nhanh định giá trước đó. ​

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PVS

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Sử dụng 2 phương pháp định giá FCFF và P/E, BVSC xác định mức giá trị hợp lý cho cổ phiếu của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) là 42.675 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 20,6%, khuyến nghị OUTPERFORM.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu IJC

CTCK MB (MBS)

6 tháng đầu năm 2025, CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (HSX: IJC) ghi nhận doanh thu giảm 38% nhưng lợi nhuận ròng tăng trưởng 27% so với cùng kỳ nhờ ghi nhận lãi từ KCN Becamex Bình Phước;

Bên cạnh đó, IJC phát hành thêm cổ phiếu để huy động thêm 2.500 tỷ đồng. Nguồn tiền thu được để đầu tư các dự án BOT, BĐS KCN và nhà ở. Đây là bước đệm quan trọng cho tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn;

Chúng tôi khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu IJC với giá mục tiêu là 22.400 đồng/CP.

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GVR

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Trong nửa cuối năm 2025, chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về xu hướng giá cao su nhờ nhu cầu gia tăng và nguồn cung bị thắt chặt. KBSV dự báo giá cao su tự nhiên trung bình năm 2025/2026 đạt 1.600 – 1.700 USD/tấn, ước tính doanh thu mảng cao su của Tập đoàn Cao su Việt Nam (GVR) năm 2025/2026 đạt lần lượt 22.389 tỷ đồng (tăng 10%) và 22.524 tỷ đồng (tăng trưởng 1%).

Chúng tôi ước tính khoảng 583 ha diện tích đất của GVR tại Đồng Nai đã có quyết định thu hồi đất của UBND tỉnh, nhằm phục vụ cho các dự án KCN và cơ sở hạ tầng. Trong đó, 3 KCN trọng điểm sát sân bay Long Thành đang được thúc đẩy tiến độ thực hiện. Do đó, chúng tôi kỳ vọng năm 2025 GVR sẽ ghi nhận 1,319 tỷ đồng thu nhập khác ròng (tăng 44%), chủ yếu từ việc đền bù đất/thanh lý cây cao su tại Đồng Nai.

GVR đang giao dịch với PBR 2025 là 2.0x, tương đương đường trung bình PBR 5 năm. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GVR với giá mục tiêu 34.500 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Chúng tôi duy trì quan điểm rằng nhu cầu tiêu thụ thép sẽ được hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô tích cực liên quan tới sự hồi phục của thị trường Bất động sản và lĩnh vực đầu tư công được ưu tiên thúc đẩy trong trung hạn. Bên cạnh đó, lò cao số 02 tại Dung Quất 2 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động trong quý IV/2025 (sớm hơn kịch bản cơ sở được Ban lãnh đạo chia sẻ đầu năm) sẽ giúp gia tăng đóng góp doanh thu của HRC vào mảng thép trong thời gian tới.

Chiến dịch “chống cạnh tranh tiêu cực” đã có tác động tâm lý tích cực lên các nhà sản xuất thép tại Trung Quốc, phản ánh việc giá HRC, quặng sắt tăng 7%/12% từ đầu quý III/2025 tới nay. Chúng tôi kỳ vọng giá thép sẽ dần bước vào chu kỳ tăng mới, tuy nhiên, tốc độ tăng sẽ tương đối chậm do thị trường Bất động sản tại Trung Quốc vẫn chưa có tín hiệu khởi sắc. KBSV kỳ vọng giá thép trung bình của HPG tăng 4%/5% trong 2026/2027, ước tính biên lãi gộp đạt 16,6%/17%/16,9% trong 2025/2026/2027.

Chúng tôi ước tính tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của HPG giai đoạn 2025 – 2027 đạt trung bình 18%/năm. Định giá của HPG vẫn đang ở vùng hấp dẫn với PBR forward 2026 đạt 1.7x (tương ứng với vùng trung bình 10 năm). KBSV duy trì khuyến nghị mua với HPG với giá trị hợp lý đạt 35.300 đồng/cổ phiếu (tăng 17% so với định giá kỳ trước sau khi đã điều chỉnh tác động của việc chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 20%).

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ACV

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Trong 5 năm tới, lượng khách quốc tế và nội địa qua hệ thống cảng hàng không Việt Nam được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng bền vững, CAGR đạt 9%/4% nhờ: (1) chính sách visa ngày càng cởi mở, (2) sự gia tăng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu, (3) kế hoạch mở rộng đội tàu bay và mạng lưới đường bay từ các hãng hàng không, cùng (4) việc nâng cấp công suất hạ tầng cảng hàng không do Tổng công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) triển khai.

Chúng tôi điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng lượt khách quốc tế và nội địa của ACV giai đoạn 2028 – 2030 còn lần lượt 8% và 3.5%/năm với giả định sân bay Gia Bình đi vào hoạt động từ 2027 sẽ làm chậm lại tốc độ tăng trưởng của sân bay Nội Bài.

Cảng HKQT Long Thành giai đoạn 1 với công suất 25 triệu khách/năm đang được đẩy nhanh tiến độ thi công, dự kiến cơ bản hoàn thành và đưa vào khai thác thương mại trong nửa đầu năm 2026. Dự án hoàn thành kỳ vọng sẽ giảm tải cho Tân Sơn Nhất, đảm bảo động lực tăng trưởng trung và dài hạn cho ACV.

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACV, giá mục tiêu là 72.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 24.8% so với giá đóng cửa ngày 12/09/2025.