Cổ phiếu cần quan tâm ngày 3/12

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DHC

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu của Công ty cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC – sàn HOSE) với giá mục tiêu 37.600 đồng/CP do điều chỉnh tăng biên lợi nhuận gộp của DHC năm 2025 – 2027 từ 13,5 – 14% lên mức 15%. Ngoài ra, giá cổ phiếu cũng đã giảm 13% so với mức cao gần nhất.

Chúng tôi đưa ra hai kịch bản định giá DHC và chọn kịch bản 1 (chưa có Giao Long 3) và sẽ cập nhật sau khi công ty có thông tin chính thức khởi công Giao Long 3. Kịch bản 1 không có dự án Giao Long 3, giá mục tiêu 37.600 đồng/CP, upside 20%. Kịch bản 2 có dự án Giao Long 3, giá mục tiêu 43.300 đồng/CP, upside 35%.

Triển vọng kinh doanh 2025-2026 của DHC: Biên lợi nhuận gộp phục hồi theo ngành chung và duy trì trên mức 15% trong giai đoạn 2025 – 2027. Về dài hạn, nhà máy Giao Long 3 giúp mở rộng gấp đôi công suất, hướng đến sản phẩm giá trị cao và tăng tính linh hoạt.

Dự báo kết quả kinh doanh 2025 với doanh thu 3.548 tỷ đồng (giảm 1% so với năm trước, nhưng nếu loại bỏ doanh thu khác thì mức tăng trưởng đạt 3,4%): doanh thu giấy cuộn tăng 2% và bao bì giấy tăng 12%. Lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số dự kiến đạt 346 tỷ đồng (tăng trưởng 43%) tình hình dư cung của ngành suy giảm. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế – cổ đông thiểu số 2026 đạt 3.756 tỷ đồng (tăng trưởng 6%), 359 tỷ đồng (tăng trưởng 4%) với nhà máy bao bì giấy hoạt động 95% công suất (tăng 9 điểm %).

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MWG

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Kết thúc 9 tháng năm 2025, CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 113.607 tỷ đồng (tăng 13,7% so với cùng kỳ). Mảng ICT&CE duy trì chuỗi tăng trưởng 2 chữ số trong 9 tháng 2025. Chuỗi BHX ước tính lãi khoảng 240 tỷ trong quý III/2025. Lũy kế 9 tháng 2025, biên lợi nhuận sau thuế tiếp tục duy trì trên mức 4%, lợi nhuận sau thuế đạt 4.965 tỷ đồng (tăng 72%), vượt kế hoạch cả năm.

Mảng ICT & CE dự báo tăng trưởng 12% trong 2026 nhờ sức mua phục hồi (chính sách thuế TNCN mới) và xu hướng chuyển dịch thị phần sang bán lẻ hiện đại đến từ việc môi trường kinh doanh được minh bạch hóa (hóa đơn điện tử, siết chặt TMĐT). Vị thế đầu ngành là bệ phóng vững chắc để MWG tối ưu hóa các lợi thế vĩ mô này.

Hiệu quả vận hành tích cực từ các cửa hàng giúp BHX hướng đến mức lợi nhuận ròng khoảng 700 tỷ đồng trong 2025. Đây là cơ sở để chuỗi tiếp tục mở rộng với mục tiêu hơn 700 điểm bán trong 2026, trọng tâm phát triển sẽ dịch chuyển sang Bắc Trung Bộ và Đồng bằng sông Hồng, nơi công tác chuẩn bị đã được khởi động.

Động lực nới rộng biên lợi nhuận MWG đến từ đòn bẩy hoạt động (tăng trưởng doanh thu > chi phí) nhờ mở rộng BHX và vị thế TGDĐ/ĐMX. Đồng thời, CFO dồi dào giúp tối ưu hóa chi phí vốn và tạo ra nguồn thu nhập tài chính ổn định, củng cố biên lãi ròng trên 4% trong trung/dài hạn.

Với triển vọng tích cực của các mảng kinh doanh đặc biệt là tiềm năng tăng trưởng dài hạn của BHX, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG cho năm cơ sở 2026 với mức giá mục tiêu 106.100 đồng/CP.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VNM

CTCK Vietcombank (VCBS)

Chúng tôi khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) với giá mục tiêu 70.700 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 15,3x dựa trên kỳ vọng ngành tiêu dùng cải thiện, xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng, biên lợi nhuận dự báo tăng nhẹ.

Luận điểm đầu tư: Thứ nhất: Tiêu thụ sữa kỳ vọng cải thiện, động lực tăng trưởng từ các sản phẩm mới: Các chính sách mới về thuế thu nhập cá nhân sẽ giúp thu nhập khả dụng của người dân tăng, kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng ngành hàng tiêu dùng từ năm 2026. Bên cạnh đó, VNM liên tục ra mắt các sản phẩm mới phù hợp với nhu cầu của người tiêu dùng.

Thứ hai: Biên lợi nhuận kỳ vọng cải thiện: Giá sữa bột đầu vào đang có dấu hiệu giảm mạnh và dự báo duy trì ở mức thấp trong thời gian tới. Giá đường cũng duy trì ở mặt bằng thấp.

Thứ ba: Chiến lược marketing hiệu quả, chuyển đổi số giúp nâng cao hiệu quả hoạt động: VNM liên tục mở mới cửa hàng, hệ thống các cửa hàng sẽ là các trung tâm giao nhận cho kênh TMĐT. Việc áp dụng công nghệ trong hoạt động cũng hỗ trợ VNM tiết kiệm chi phí vận hành.

Thứ tư: Thị trường nước ngoài vẫn là điểm sáng: Doanh thu xuất khẩu dự báo tiếp tục tăng trưởng nhờ danh mục sản phẩm đa dạng.