Cổ phiếu chứng khoán đảo chiều, có sớm cho một con sóng mới?

Cổ phiếu chứng khoán đảo chiều, có sớm cho một con sóng mới?

Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài từ đỉnh nâng hạng, nhóm cổ phiếu chứng khoán đang cho thấy những tín hiệu đảo chiều đáng chú ý khi đồng loạt bứt phá trong phiên giao dịch 12/01.

Đảo chiều lan tỏa, TCX và SSI giữ vai trò đầu tàu

Theo thống kê sau phiên 12/01, có gần 85% cổ phiếu chứng khoán ghi nhận xu hướng tăng trở lại trong ngắn hạn, phản ánh sự cải thiện rõ rệt về mặt kỹ thuật so với giai đoạn cuối năm 2025.

Ở khung thời gian dài hơn, tỷ lệ các mã duy trì xu hướng tăng dài hạn cũng đã được nâng lên gần 46% trên cả ba sàn, cho thấy đà hồi phục không còn mang tính cục bộ.

Với những chuyển biến về xu hướng kỹ thuật, 31/40 cổ phiếu chứng khoán (tương đương 77.5%) đang ghi nhận tăng trưởng tính từ đầu năm 2026, cải thiện mạnh so với tuần trước đó – thời điểm nhóm chứng khoán chỉ ghi nhận hơn 50% mã sinh lời.

Hiện TCX đang là cổ phiếu tăng giá mạnh nhất trên HOSE, với mức tăng trên 14% kể từ đầu năm. Với quy mô vốn hóa khoảng 4.8 tỷ USD, TCX đang trở thành nhân tố có ảnh hưởng đáng kể tới chỉ số, đặc biệt khi kết hợp với vai trò trụ cột quen thuộc của SSI (+7.3%).

Sự trở lại của nhóm chứng khoán diễn ra trong bối cảnh VN-Index phá kỷ lục lịch sử, thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt.

Phiên giao dịch đầu tuần (12/01) ghi nhận mức thanh khoản cao nhất trong vòng 3 tháng, cho thấy dòng tiền đang quay lại nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt cao, đặc biệt là bluechip tài chính khi kỳ rà soát chỉ số FTSE Russell tháng 3/2026 đang đến gần.

“Dớp” năm đầu niêm yết và bài toán định giá

Dù tín hiệu đảo chiều đã xuất hiện, nhà đầu tư tại các cổ phiếu chứng khoán vẫn đang gặp những thách thức.

Thống kê lịch sử cho thấy khoảng 75% cổ phiếu chứng khoán giảm giá trong năm đầu tiên niêm yết, phản ánh đặc thù ngành có biên độ biến động lớn và dễ chịu áp lực chốt lời sau IPO.

Trong bối cảnh đó, TCX đang là trường hợp hiếm hoi bước đầu thoát khỏi “dớp” này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng cổ phiếu này chưa hoàn tất 250 phiên giao dịch đầu tiên, và quá trình kiểm chứng sức bền vẫn còn ở phía trước.

Đáng chú ý hơn, VPX và VCK hiện vẫn chiết khấu trên 10% so với mức giá cao nhất trong phiên chào sàn và tiếp tục là phép thử không nhỏ với những nhà đầu tư tham gia IPO, đặc biệt trong bối cảnh kỳ vọng ban đầu được đặt ở mức cao.

Rộng hơn, nhiều mã có “thâm niên” của ngành chứng khoán cũng đang trong trạng thái điều chỉnh sâu.

Từ đỉnh của năm 2025, SSI vẫn còn chiết khấu 18%, HCM giảm 21%, VCI giảm tới 26%, trong khi VND mất hơn 31% giá trị so với vùng cao nhất.

Dù VN-Index vừa phá đỉnh, nhưng nhóm chứng khoán chưa quay lại các đỉnh của năm 2025.

Một nhà đầu tư cho biết “việc nhiều cổ phiếu đã từng lập đỉnh thời đại trong năm 2025 nhưng chưa thể vượt qua vùng đỉnh này đồng nghĩa với việc ngành chứng khoán vẫn chưa hình thành một sóng tăng mới theo nghĩa đầy đủ. Những diễn biến hiện tại nhiều khả năng là giai đoạn “dọn đường”, khi mặt bằng giá trở nên cân bằng hơn trước một chu kỳ sôi động mới”.

Theo đánh giá của KBSV, với kỳ vọng thị trường năm 2026 tăng trưởng tích cực cả về điểm số lẫn thanh khoản, cùng tác động hỗ trợ từ câu chuyện nâng hạng, nhóm cổ phiếu chứng khoán đang ở vùng định giá tương đối hấp dẫn.

KBSV cho rằng nhà đầu tư có thể ưu tiên các doanh nghiệp có lợi thế khai thác khách hàng tổ chức, nền tảng tài chính vững và định giá hợp lý trong khi đó nhóm mới niêm yết cần thêm thời gian để mặt bằng giá phản ánh đầy đủ hơn các yếu tố cơ bản.

Ở góc nhìn dài hạn, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng giai đoạn IPO vừa qua của các công ty chứng khoán đi kèm mặt bằng định giá cao, phản ánh kỳ vọng lớn của thị trường. Sau khi IPO hoàn tất và bước vào giai đoạn sàng lọc, định giá có xu hướng trở nên thực tế hơn, qua đó làm rõ sự phân hóa giữa các doanh nghiệp.

“Trong giai đoạn tới, mảng ngân hàng đầu tư (IB) được dự báo sẽ là yếu tố tạo ra sự khác biệt lớn nhất trong ngành. Sau giai đoạn trầm lắng hậu trái phiếu doanh nghiệp 2021–2022, IB có thể sôi động trở lại nhờ IPO và các thương vụ thoái vốn. Đây sẽ là nền tảng để các công ty chứng khoán bán chéo dịch vụ môi giới, cho vay margin và thậm chí là tự doanh”, ông Minh nhận định.

Quân Mai

FILI

– 13:28 13/01/2026