Crystal Bay xóa hết nợ trái phiếu khi công ty con huy động

Công ty con của CTCP Crystal Bay vừa hoàn tất phát hành 755 tỷ đồng trái phiếu, trùng thời gian công ty mẹ tất toán lô trái phiếu hơn 420 tỷ đồng đến hạn.

Theo văn bản gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) ngày 01/07, CTCP Crystal Bay Việt Nam (CBVN) thông báo phát hành thành công 7,550 trái phiếu mệnh giá 100 triệu đồng/tp, thu về tổng cộng 755 tỷ đồng vào ngày 27/06. Lô trái phiếu mã CRB12501 có kỳ hạn đến tháng 6/2030, lãi suất ban đầu 9.5%/năm, trả lãi định kỳ 24 tháng/lần và được đảm bảo bằng tài sản. Chứng khoán VNDIRECT (HOSE: VND) là đơn vị lưu ký, song danh tính trái chủ không được công bố.

Điều kiện phát hành cho phép nhóm trái chủ lớn (nắm giữ từ 100 tỷ đồng trở lên) yêu cầu mua lại sau 6 tháng, kèm cam kết chi trả đầy đủ cả gốc lẫn lãi nếu xảy ra sự kiện vi phạm.

Cùng ngày CBVN hoàn tất đợt phát hành, CTCP Crystal Bay (CBGC) cũng công bố đã mua lại toàn bộ phần còn lại trị giá 420.5 tỷ đồng của lô trái phiếu CBGCB2124001. Lô này được phát hành từ tháng 11/2021 với giá trị ban đầu 450 tỷ đồng, kỳ hạn đáo hạn tháng 11/2024 nhưng liên tục được gia hạn do Công ty gặp khó khăn tài chính. Lần gia hạn gần nhất kéo dài đến ngày 30/06/2025.

Tổng giá trị mua lại trái phiếu theo Crystal Bay cho biết là 420.5 tỷ đồng, giá trị mua lại thực tế là 115,616 đồng/tp – cao hơn đáng kể so với mệnh giá. Đây là phần nợ đã quá hạn và từng bị phía đại diện trái chủ, cũng là VND, báo cáo vi phạm nghĩa vụ, do một công ty con của Crystal Bay tăng vốn mà không có sự đồng thuận của trái chủ.

Trong khoảng thời gian Crystal Bay gia hạn lần cuối và hoàn tất mua lại của lô CBGCB2124001, cũng là lúc trái phiếu CBVN được phát hành.

Theo báo cáo xếp hạng tín nhiệm của Saigon Ratings, CBVN là công ty thành viên của Crystal Bay Tourism Group, phụ trách điều hành tour trọn gói và khai thác chuyến bay thuê bao cho khách quốc tế. Tuy nhiên, lịch sử hoạt động và hồ sơ pháp lý của CBVN cho thấy nhiều biến động, bao gồm thay tên và đổi người đại diện liên tục chỉ trong vòng 4 năm.

Ông Nguyễn Đức Chi – Ảnh: Crystal Bay

CBVN bắt đầu là Công ty TNHH Crystal Bay Intourist, thành lập tháng 5/2021 tại Nha Trang với vốn điều lệ 10 tỷ đồng. Công ty trải qua nhiều lần thay đổi Tổng Giám đốc kiêm đại diện pháp luật, từ ông Nguyễn Trường Sơn, ông Ngô Hữu Trường, ông Trương Đăng Hoàng Thạch đến các cá nhân người Thổ Nhĩ Kỳ gồm ông Ilker Sik và ông Kin Mehmet – trước khi quay lại do ông Nguyễn Đức Chi nắm quyền.

Tháng 4/2025, CBVN đổi mô hình sang cổ phần và vẫn giữ vốn điều lệ 10 tỷ đồng, với cơ cấu sở hữu gồm Crystal Bay nắm 90%, ông Chi giữ 5%, bà Lê Minh Hà sở hữu 5%. Đến ngày 12/06 vừa qua, tức chỉ hơn hai tuần trước đợt phát hành trái phiếu, CBVN tăng vốn gấp 34 lần lên 340 tỷ đồng.

Saigon Ratings cho biết CBVN hiện dẫn đầu thị trường tour trọn gói và chuyến bay thuê bao phục vụ khách quốc tế, chủ yếu từ Kazakhstan, Uzbekistan, Kyrgyzstan, và đang mở rộng sang Nga, Mông Cổ, Đài Loan, Hàn Quốc. Doanh thu năm 2024 tăng tới 850% so với 2023, nhưng CBVN vẫn bị xếp hạng tín nhiệm ở mức vnBB.

Đơn vị xếp hạng đánh giá năng lực tài chính của CBVN ở mức rủi ro cao, khả năng trả nợ thấp, dòng tiền hoạt động doanh tương đối yếu và khả năng thanh khoản ở mức trung bình. Công ty gần như phụ thuộc hoàn toàn vào vay nợ để mở rộng, trong khi năng lực quản trị và quản lý của Công ty hiện nay ở mức trung bình, do một số chức danh quản lý cấp trung quan trọng của doanh nghiệp còn bị khuyết thiếu. Chính sách quản lý và kiểm soát rủi ro của Công ty cũng chưa rõ ràng và đầy đủ.

Tỷ lệ đòn bẩy tài chính của Công ty, nợ vay/vốn chủ sở hữu (D/E) hiện ở mức rất cao so với trung bình ngành, do vậy gia tăng áp lực thực hiện các nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp trong ngắn và trung hạn… Một vấn đề khác là sự phụ thuộc gần như tuyệt đối vào nhóm khách từ Trung Á – khu vực dễ bị ảnh hưởng bởi biến động địa chính trị hoặc thay đổi chính sách. CBVN hiện chưa có phương án thay thế nếu nguồn thu từ dòng khách này suy giảm.

Saigon Ratings đồng thời cảnh báo rủi ro xung đột lợi ích khi Crystal Bay nắm tới 90% vốn CBVN.