Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt
Ngành thép Việt Nam đang bước vào giai đoạn có nhiều tín hiệu phục hồi khi đầu tư công được đẩy mạnh và thị trường bất động sản có dấu hiệu cải thiện. Trong bối cảnh này, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) tiếp tục duy trì vị thế lớn trên thị trường.
Quý II/2025 vừa qua, Hòa Phát ghi nhận doanh thu 35.911 tỷ đồng, giảm 9,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh 28,2% lên 4.257 tỷ đồng. Sự khác biệt này phần lớn đến từ việc chi phí đầu vào thuận lợi hơn khi giá quặng sắt và than cốc hạ nhiệt, trong khi giá thép thành phẩm ổn định nhờ nhu cầu nội địa giữ vững. Biên lợi nhuận gộp nhờ vậy đạt 18,4%, đây là mức cao nhất trong hơn ba năm, kể từ quý I/2022.
Cơ cấu lợi nhuận theo mảng cho thấy thép vẫn là “trái tim” khi đóng góp 3.446 tỷ đồng, tăng hơn 13% so với cùng kỳ. Ngoài ra, nông nghiệp và bất động sản cũng mang lại dấu ấn tích cực với mức tăng trưởng vượt trội. Tổng sản lượng bán hàng đạt 2,78 triệu tấn, tăng 20,4% so với cùng kỳ, trong đó tiêu thụ nội địa tăng gần 40%, bù đắp cho sự suy giảm mạnh ở xuất khẩu. Đặc biệt, sản lượng HRC tăng tới 83,8% so với cùng kỳ, đạt gần 1 triệu tấn, minh chứng cho sự đóng góp rõ rệt từ Dung Quất 2 giai đoạn đầu.
Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở con số lợi nhuận, mà còn ở cách Hòa Phát đang dần thiết lập nền tảng vững chắc cho chu kỳ mới. Khi biên lợi nhuận được cải thiện, doanh nghiệp có thêm dư địa để hấp thụ biến động thị trường và tận dụng tốt hơn công suất từ các dự án lớn.
Bước ngoặt tự chủ HRC trong nước và những biến số khó lường
Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 (Dự án Dung Quất 2) được xem là “quân bài chiến lược” của Hòa Phát trong giai đoạn 2025–2026 với công suất thiết kế lên tới 5,6 triệu tấn HRC mỗi năm, với giai đoạn 1 đã vận hành từ quý I/2025 và hiện đạt khoảng 80% công suất. Giai đoạn 2 dự kiến khởi động vào cuối quý III hoặc đầu quý IV năm nay và đến năm 2026 toàn bộ tổ hợp sẽ đi vào hoạt động.
Điều này có ý nghĩa lớn với thị trường thép Việt Nam. Hiện tại, hơn một nửa nhu cầu HRC trong nước vẫn phải nhập khẩu, khiến ngành cơ khí, ô tô, đóng tàu phụ thuộc vào biến động giá thế giới. Khi Dung Quất 2 đạt công suất tối đa, phần lớn lượng nhập khẩu này có thể được thay thế bằng nguồn cung trong nước, với lợi thế về chi phí cạnh tranh và chất lượng ổn định.
Số liệu 7 tháng đầu năm 2025 cho thấy tổng sản lượng tiêu thụ của Hòa Phát đạt 6,1 triệu tấn, tăng 21% so với cùng kỳ. Trong đó, nội địa đóng góp tới 5,2 triệu tấn, tăng gần 50%, phản ánh nhu cầu thị trường trong nước đang dần phục hồi. HRC từ Dung Quất 2 chiếm tỷ trọng ngày càng lớn, góp phần bù đắp sự sụt giảm xuất khẩu. Đây chính là minh chứng cho vai trò “bình ổn” mà dự án mang lại, vừa giảm áp lực nhập khẩu vừa nâng cao khả năng chống chịu trước cạnh tranh từ thép giá rẻ Trung Quốc.
Trong bối cảnh đầu tư công được thúc đẩy mạnh mẽ và bất động sản dân dụng kỳ vọng khởi sắc nhờ loạt giải pháp pháp lý, dư địa tăng trưởng cho thép xây dựng và HRC sẽ rộng mở hơn. Báo cáo phân tích của VCBS vừa công bố mới đây dự phóng doanh thu Hòa Phát năm 2025 đạt gần 180.000 tỷ đồng, tăng gần 30% so với 2024; lợi nhuận sau thuế đạt 17.900 tỷ đồng, tăng gần 49%. Những con số này phản ánh khá rõ tiềm năng mà Dung Quất 2 đem lại.
Dung Quất 2 vì thế không chỉ là một dự án công suất đơn thuần, mà còn đánh dấu bước chuyển mình quan trọng từ vị thế nhà sản xuất thép xây dựng lớn nhất, Hòa Phát đang tiến tới mục tiêu trở thành trung tâm HRC của Việt Nam.
Tuy nhiên, theo VCBS, bên cạnh triển vọng từ Dung Quất 2, hoạt động của Hòa Phát vẫn đối mặt một số thách thức nhất định. Thứ nhất, thị trường bất động sản trong nước dù có dấu hiệu cải thiện nhưng vẫn tiềm ẩn nguy cơ hồi phục chậm hơn kỳ vọng, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu thép xây dựng.
Thứ hai, tiến độ giải ngân đầu tư công, vốn là động lực quan trọng cho ngành thép, cũng có thể biến động tùy vào điều hành ngân sách.
Cuối cùng, áp lực cạnh tranh từ thép giá rẻ Trung Quốc vẫn hiện hữu, đặc biệt nếu kinh tế nước này tiếp tục suy yếu và các nhà sản xuất tăng cường xuất khẩu. Những yếu tố này có thể tác động đến biên lợi nhuận và kế hoạch tiêu thụ của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/cu-dam-thep-85-000-ty-sap-ve-dich-hoa-phat-van-doi-mat-voi-3-bien-so-kho-luong-1398573.html
