Giải ngân mạnh mẽ và hành lang pháp lý mới
Nửa cuối năm 2025, đầu tư công tiếp tục là “đòn bẩy” chủ lực cho tăng trưởng kinh tế, đồng thời tạo cơ hội lớn cho ngành xây dựng – hạ tầng. Tiến độ giải ngân đã cải thiện rõ rệt, khung pháp lý được hoàn thiện, và hàng loạt doanh nghiệp xây dựng đang đứng trước triển vọng kinh doanh khởi sắc.
Theo số liệu từ Chứng khoán Vietcombank (VCBS), bảy tháng đầu năm 2025, giá trị giải ngân vốn đầu tư công đạt 388.301 tỷ đồng, hoàn thành 39,45% kế hoạch, mức cao so với cùng kỳ nhiều năm. Đây là tín hiệu tích cực, nhất là trong bối cảnh 2025 là năm cuối chu kỳ trung hạn, buộc Chính phủ phải dồn lực để về đích. Nhiều dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, hầm Đèo Cả, cầu Thái Hà, cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn đang được thúc đẩy tiến độ, hứa hẹn mang lại nguồn việc dồi dào cho khối xây lắp.
Cùng với đó, các chính sách pháp lý mới đang tháo gỡ những điểm nghẽn. Luật PPP sửa đổi (57/2024/QH15) và Nghị định 71/2025/NĐ-CP bổ sung cơ chế hỗ trợ tài chính cho dự án BOT ngay cả khi đã khai thác, giúp xử lý tình trạng hụt thu và rủi ro nợ xấu. Đặc biệt, hình thức dự án BT (xây dựng – chuyển giao) được khôi phục, tạo hành lang rõ ràng để giải phóng nguồn lực đất đai và vốn đang “mắc kẹt” ở nhiều công trình dang dở. Đây là bước ngoặt đối với các doanh nghiệp có quỹ đất đối ứng hoặc đang triển khai dự án BOT, BT.
Triển vọng và thách thức
Cơ hội từ đầu tư công và khung pháp lý mới đang tạo “cú hích” rõ rệt cho nhóm doanh nghiệp xây dựng – hạ tầng.
Trong đó, Đèo Cả (HHV) được đánh giá là một trong những cái tên tiêu biểu sẽ được hưởng lợi với các dự án BOT hạ tầng lớn như hầm đường bộ qua Đèo Cả, cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn. Việc Nhà nước cho phép hỗ trợ tài chính dự án BOT và khôi phục cơ chế BT giúp HHV giảm áp lực dòng tiền, đồng thời mở ra triển vọng tái cấu trúc tài chính, cải thiện lợi nhuận.
Bên cạnh đó, còn nhiều doanh nghiệp cũng sẽ hưởng lợi từ sóng đầu tư công tăng tốc, tiêu biểu như CIENCO4 (C4G) gắn bó với nhiều dự án giao thông trọng điểm, trong đó có cao tốc Bắc – Nam. C4G có lợi thế thi công quy mô lớn, đồng thời hưởng lợi khi các dự án BOT như tuyến Thái Nguyên – Chợ Mới được tháo gỡ vướng mắc. Với quỹ dự án dày đặc, doanh thu và lợi nhuận nửa cuối 2025 của C4G được kỳ vọng tăng tốc.
Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (CTI) cũng sở hữu các dự án BOT tại Đồng Nai và Tây Nam Bộ. Việc cho phép NSNN hỗ trợ tài chính các dự án BOT đang khai thác giúp CTI xử lý nguy cơ hụt thu, đồng thời củng cố niềm tin nhà đầu tư với các khoản đầu tư dài hạn.
Đầu tư Phát triển Thành Đạt (DTD) có lợi thế ở mảng bất động sản đối ứng công trình BT. Tháng 6/2025, dự án Khu nhà ở Chợ Lương đã hoàn tất giao đất đợt 2, kỳ vọng đưa vào khai thác từ 2026. Đây là minh chứng rõ nét cho hiệu quả của việc khôi phục cơ chế BT, đồng thời mở ra nguồn thu đột biến trong tương lai.
Tập đoàn PC1 và Tư vấn xây dựng điện 2 (TV2) dù không phải nhà thầu BOT truyền thống, nhưng lại hưởng lợi lớn từ đầu tư công trong lĩnh vực hạ tầng điện. PC1 tham gia thi công các công trình truyền tải điện, trong khi TV2 có thế mạnh tư vấn và xây lắp năng lượng. Khi đầu tư công đẩy mạnh vào các dự án điện và hạ tầng năng lượng tái tạo, cả hai doanh nghiệp này đều có thêm dư địa tăng trưởng.
Ngoài ra, một số công ty xây dựng khu vực tư nhân quy mô vừa và nhỏ cũng sẽ có “miếng bánh” riêng khi tham gia chuỗi thầu phụ cho các dự án cao tốc và hạ tầng đô thị.
Nhìn chung, triển vọng nửa cuối 2025 của ngành xây dựng – đầu tư công khá tích cực: dòng vốn giải ngân tăng tốc, khung pháp lý BOT/BT cởi mở hơn, và nhu cầu hạ tầng vẫn là ưu tiên hàng đầu trong chiến lược phát triển kinh tế. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp xây dựng có cơ hội cải thiện doanh thu, dòng tiền và tái cấu trúc các dự án dài hạn.
Tuy nhiên, thách thức không nhỏ vẫn hiện hữu. Giá vật liệu xây dựng, đặc biệt là thép và xi măng, còn nhiều biến động; cơ chế thanh toán chậm gây áp lực lên vốn lưu động; trong khi năng lực quản trị và tài chính của các nhà thầu nhỏ còn hạn chế. Đây sẽ là “vạch phân loại” giữa những doanh nghiệp đủ tiềm lực vươn lên và những doanh nghiệp dễ bị tụt lại.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/dau-tu-cong-but-toc-doanh-nghiep-xay-dung-thay-da-doi-thit-1399233.html
