Đi tìm cổ phiếu trong sự bất ổn

Đi tìm cổ phiếu trong sự bất ổn

Thị trường chứng khoán đang trải qua giai đoạn nhiều biến động khi tâm lý nhà đầu tư bị thử thách bởi những cú sốc từ bên ngoài. Quyết định áp thuế của Mỹ bất ngờ như “gáo nước lạnh” dội vào đà phục hồi yếu ớt của thị trường, khiến VN-Index lao dốc mạnh. Tuy nhiên, trong bức tranh gam tối ấy, vẫn có những điểm sáng dành cho nhà đầu tư dài hạn biết cách tách thông tin nhiễu ra khỏi giá trị cốt lõi.

Bất ổn chồng chất và phản ứng thái quá

Phiên giao dịch ngày 03/04/2025, VN-Index bất ngờ giảm hơn 88 điểm, cuốn phăng thành quả tăng trưởng trong hơn 2 tháng qua. Đà bán tháo lan rộng khắp thị trường, đặc biệt nhóm VN30 có tới 28 mã giảm sàn. Áp lực chưa dừng lại khi chỉ số tiếp tục mất thêm 19 điểm, lùi về ngưỡng 1,210 điểm. Sự kiện châm ngòi chính là quyết định bất ngờ từ chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump, áp mức thuế lên tới 46% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam. Đây là cú sốc mà giới đầu tư trước đó chưa từng dự đoán, khiến tâm lý trở nên cực đoan chỉ trong thời gian rất ngắn.

Trong bối cảnh động lực tăng trưởng đã suy yếu từ trước, cú sốc thuế quan tiếp tục đẩy thị trường vào trạng thái điều chỉnh mạnh hơn thường lệ. Thực tế cho thấy, trong những tháng gần đây, VN-Index đã nhiều lần kiểm định vùng kháng cự 1,250-1,270 nhưng không thể vượt qua dứt khoát. Nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán có vai trò dẫn dắt thị trường nhưng chưa đủ mạnh.

Theo đánh giá từ các chuyên gia, mức thuế đối ứng sẽ tác động tiêu cực đến khả năng thu hút vốn FDI và các hoạt động xuất khẩu của Việt Nam. Các lĩnh vực có khả năng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất bao gồm dệt may, da giày, đồ gỗ và cảng biển – vốn là các ngành thâm dụng lao động và phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ.

Tín hiệu vĩ mô và vùng trũng giá trị

Trong khi tâm lý thị trường đang rất bi quan thì các yếu tố vĩ mô lại đang cho thấy tín hiệu tích cực. Đáng chú ý nhất là quyết tâm của Chính phủ với mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025. Theo báo cáo mới nhất của Cục Thống kê, tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 1/2025 ước tính tăng 6.93% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức tăng cao nhất so với quý 1 các năm trong giai đoạn 2020-2025. Ngoài ra, trong 2 tháng qua, Chính phủ đã có nhiều nỗ lực tiếp cận chính quyền mới của Tổng thống Donald Trump và nghiêm túc trong việc giải quyết hoặc giảm thiểu tình trạng mất cân bằng thương mại giữa 2 nước. Hơn nữa ngay sau khi Mỹ công bố thông tin về mức thuế đối ứng 46% với hàng hoá nhập từ Việt Nam vào quốc gia này, Chính phủ đã vào cuộc rất nhanh để đưa ra các giải pháp ứng phó. 

Điều này cho thấy, phản ứng của nhà đầu tư dường như hơi “thái quá” trong những ngày vừa qua. Đây là thời điểm nhà đầu tư nên chủ động tái cơ cấu danh mục, ưu tiên các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định từ thị trường nội địa, ít phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ và có khả năng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công đang dần tăng tốc.

Những doanh nghiệp thuộc lĩnh vực tiêu dùng thiết yếu, bán lẻ dược phẩm, tiện ích… có thể trở thành tâm điểm trong chu kỳ phục hồi tiếp theo. Bên cạnh đó, các ngân hàng có chi phí huy động thấp, kiểm soát tốt chất lượng tài sản, bộ đệm dự phòng vững và tỷ trọng cho vay lớn vào các dự án hạ tầng sẽ có lợi thế ứng phó trong giai đoạn này.

Cổ phiếu những doanh nghiệp có doanh thu từ nội địa như ngành điện cũng sẽ là lựa chọn an toàn. Ngành điện có nhiều thông tin hỗ trợ như sửa đổi quy hoạch điện VIII, giá bán lẻ điện dự kiến tăng vào năm 2025… Để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đã xây dựng kịch bản cơ sở với sản lượng cả năm đạt 339 tỷ Kwh (9.4%) và chuẩn bị kịch bản tăng trưởng mạnh (13.2%) lên 351 tỷ Kwh cho năm 2025.

Hiện tại, thị trường dù đang tiêu cực nhưng cũng mở ra cơ hội tái cơ cấu danh mục. Nhà đầu tư nên ưu tiên phòng thủ bằng cách lựa chọn những cổ phiếu có lợi nhuận ổn định, doanh thu chủ yếu ở thị trường nội địa và hưởng lợi từ đầu tư công. Sự lựa chọn không nằm ở việc bắt đáy mà là xác định đúng chu kỳ và vị thế doanh nghiệp trong dòng chảy vĩ mô. Ngoài ra, mức dưới 1,220 điểm là một mốc tương đối quan trọng để lên kế hoạch trong trung hạn nhưng chưa phải lúc “tham lam” để nâng tỷ trọng nhanh chóng và chưa phải lúc sử dụng margin đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Thiên Lương

FILI

– 08:02 10/04/2025